Az FTX összeomlása rávilágít a kriptográfia szabályozásának szükségességére

Soha ne hagyd, hogy egy jó válság veszendőbe menjen. A jelek szerint egy szinte létező katasztrófa sújtotta a kriptoszférát: az FTX, egy nagy tőzsde, amelynek értéke januárban 32 milliárd dollár volt, 8 milliárd dolláros lyukkal omlott össze. Az FTX alapítója, Sam Bankman-Fried – aki eddig a kriptográfia barátságos arca – olyan vádakba keveredik, hogy cége rosszul helyezte el vagy visszaélt az ügyfelek pénzeszközeivel. A tágabb kriptopiacba – a kereskedési részesedéseibe – vetett bizalom súlyosan érintette a Bitcoin értékének zuhanását. Itt az ideje, hogy a politikusok, a döntéshozók és a szabályozók védelmi intézkedéseket hozzanak.

Van egy vonzó egyszerűsége a kriptográfia nagyrészt szabályozatlan státuszának: ne fektessen be, hacsak nem hajlandó elveszíteni az ingét. Ez egy olyan üzenet, amelyet a fogadók könnyen megértenek. Az egy másik kérdés, hogy követik-e a tanácsot, tekintve a szupermodellek és sportsztárok által a főműsoridős reklámokban ígért könnyű győzelmeket. A jelenlegi megközelítés vitathatatlanul segített elszigetelni a kriptoválságot a pénzügyi rendszer többi részétől.

A status quo javítása érdekében nem lehet fél intézkedés. A lakossági befektetési botrányok özöne megmutatta, hogy a vállalat üzleti tevékenységének csak egy részének szabályozása a tiszteletreméltó fényét adja az előnyök nélkül. Zavarba ejtő a rendszeres ügyfelek számára, akik látják, hogy egy vállalat rendelkezhet bizonyos engedélyekkel, és tévesen azt feltételezik, hogy befektetéseik biztonságosak, ha valami rosszul sül el. A kriptográfiai befektetőket nem szabad megmenteni, ha a belső érték nélküli eszközre tett fogadás rosszul sül el. A csalás és lopás eseteire a meglévő büntető törvények alkalmazhatók. Vannak azonban egyszerű fejlesztések, amelyeket meg lehetne és kell tenni a fogyasztók és az egész pénzügyi rendszer védelme érdekében a kriptográfiai kockázatokkal szemben.

A kripto-ökoszisztéma azon részei, amelyek a valós világot érintik, rendelkezzenek a leghatékonyabb védőkorlátokkal. Ez azt jelenti, hogy mind a stabil érméket, amelyeket állítólag valós eszközök támogatnak, hogy a kereskedők biztonságosan elhelyezhessék pénzüket a fogadások között, mind az olyan tőzsdéket, mint az FTX, a szabályozó hatóságok hatáskörébe kell vonni. A stabil érméknek legalább ellenőrzött tartalékokat kell közzétenniük annak bizonyítására, hogy állításaik igazak.

Hasonló átláthatóságot kellene előírni a tőzsdéken is. A Binance, az FTX ősi riválisának és egykor vitatott megmentőjének a főnöke azt mondta, hogy a tőzsdéknek most közzé kell tenniük a tartalékokról szóló bizonyítékaikat. De ennek nem sok haszna van anélkül, hogy a főkönyv másik oldalát is felfedné. A Binance eddig nem volt hajlandó közzétenni kötelezettségeit.

A csereszolgáltatásokon túl az FTX hitelezéssel, token-kibocsátással és közvetítéssel is foglalkozik. A kriptotőzsdék szabályozásának meg kell akadályoznia az összekapcsolt funkciókat, amelyek összeférhetetlenséghez és „hiperkorrelált” kockázatokhoz vezethetnek, ahogyan azt Bankman-Fried leírta. A szabályozásnak elő kell írnia az ügyfelek vagyonának elkülönítését is, hogy megakadályozza azt a más emberek pénzéből történő hitelezést, amelyet az FTX testvérfedezeti alapjának adott.

Az Egyesült Államoknak, az Egyesült Királyságnak és az EU-nak törvénytervezete van néhány kiskapu bezárására. A politikai zsákutca és a gyepháborúk azonban megakasztották a fejlődést, minden bizonnyal az Egyesült Államokban. Az Egyesült Államok piacainak súlya és gazdasági törvényeinek hosszú ága elengedhetetlenné teszi, hogy a lendület ne vesszen el.

Nehéz lesz szabályokat erőltetni egy olyan iparágra, amely szándékosan rajtuk kívül helyezkedett el, elvi okokból és néha aljasabb okokból. A lazább rezsimekkel rendelkező kisebb joghatóságok biztonságos menedéket nyújtottak, akárcsak más pénzügyi területeken. Ez kétségtelenül problematikus. A legnagyobb és leghatalmasabb joghatóságok fellépése nélkül azonban tovább fog szaporodni az arbitrázs, a sarlatánok és a nyílt csalók. Előfordulhat, hogy túl későn várni a következő, következményesebb válságot, mielőtt cselekedne.