Graficele anului: marile momente pentru gilts, cripto și dolar

Pentru majoritatea investitorilor, 2022 a fost un an de uitat. Prăbușirea acțiunilor a fost destul de proastă, dar cu obligațiunile suferind și de o creștere a inflației și un răspuns agresiv al băncii centrale, administratorii de fonduri nu au avut deseori unde să se ascundă. Fondurile speculative feroce care pot paria pe dolar și împotriva datoriilor guvernamentale sunt printre puținele care au un an bun.

A fost, de asemenea, un an marcat de evenimente cu adevărat extraordinare, în zone la fel de stabile precum obligațiunile guvernamentale din Marea Britanie și la fel de sălbatice ca cripto. Aici, reporterii Financial Times și-au selectat topurile de piață ale anului, rezumând cele mai mari momente și cele mai puternice tendințe.

Piața de obligațiuni care s-a întors

Creșterea inflației și o creștere globală a ratelor dobânzilor au făcut un an mizerabil pentru investitorii de obligațiuni.

Scăderea cu 16 la sută a indicelui global de obligațiuni global Bloomberg - un indicator larg al datoriei guvernamentale și corporative - este cea mai proastă performanță a datelor care datează din 1991 și eclipsează toate celelalte scăderi anuale relativ rare pentru veniturile fixe din ultimele trei decenii.

La începutul anului 2022, investitorii și bancherii centrali încă se agățau de ideea că inflația fulgerătoare ar putea fi controlată prin creșteri relativ modeste ale ratei dobânzii. Dar șocul prețului mărfurilor după invazia Ucrainei de către Rusia a spulberat aceste speranțe. Inflația a surprins pozitiv în cea mai mare parte a anului, chiar dacă băncile centrale din SUA, Marea Britanie și zona euro s-au angajat într-unul dintre cele mai rapide cicluri de înăsprire din istorie.

Randamentul pe 10 ani al Trezoreriei SUA - un punct de referință pentru venitul fix global - a atins un vârf de peste 4,3% în octombrie, după ce a început anul la aproximativ 1,5%, contribuind la o scădere cu 20% a acțiunilor globale. Randamentele au scăzut de atunci la 3,9%, pe măsură ce inflația în SUA a încetinit - cele mai recente date pentru noiembrie arată o scădere la o rată anuală relativ modestă de 7,1%, de la un vârf de peste 9% la începutul anului. Dar investitorii vor căuta o confirmare suplimentară că presiunile asupra prețurilor din SUA și din alte părți se reduc, înainte de a declara încetarea vânzării brutale a obligațiunilor.Tommy Stubbington

Gilts a devenit sălbatic

Chiar și într-un an de volatilitate fără precedent pe piețele de obligațiuni, Marea Britanie s-a remarcat. Când Liz Truss a propus un pachet de reduceri de taxe nefinanțate de 45 de miliarde de lire sterline în timpul celor 44 de zile pe care le-a avut în calitate de prim-ministru în septembrie, piața dorințelor s-a prăbușit.

Investitorii au fost nemulțumiți nu numai de amploarea împrumutului planificat, care a venit peste factura considerabilă pentru o subvenție pentru energie așteptată pe scară largă pentru gospodării, ci și de decizia de a merge mai departe fără analiză din partea organului oficial de supraveghere a bugetului.

Prețul gilts s-a prăbușit, ducând randamentele să crească. Acest lucru a declanșat, la rândul său, o criză în sectorul pensiilor din Regatul Unit, unde multe așa-numite fonduri bazate pe răspundere au încărcat pariuri cu efect de levier pe randamente scăzute și aveau nevoie disperată de apeluri în marjă. Pe măsură ce vindeau gilts cu termen lung pentru a strânge numerarul necesar, piața de obligațiuni guvernamentale din Marea Britanie a intrat într-o spirală descendentă „auto-întărită”, potrivit Băncii Angliei, care a fost forțată să intervină cu un program de cumpărare de obligațiuni de urgență. Variațiile randamentelor la 30 de ani ale gilt-urilor pe 28 septembrie, când a intervenit prima dată BoE, au fost mai mari în acea zi decât în ​​majoritatea anilor.

Adevăratul calm a revenit pe piața aururilor doar odată cu demisia lui Truss și cu abandonarea reducerilor de impozite de către succesorul ei, Rishi Sunak. A fost văzută pe scară largă ca o victorie pentru așa-zișii vigilenți ai obligațiunilor, care au mustrat un guvern care a depășit limitele politicii fiscale responsabile.Tommy Stubbington

NatGas: Aruncător de flăcări

Dacă există o marfă care spune povestea anului 2022, aceasta este gazul natural, unde Europa a învățat o lecție grea în geopolitica energetică.

După ce UE a fost dependentă de Rusia pentru 40% din gazul său înainte de invazia Ucrainei de către Vladimir Putin, lupta pentru aprovizionarea de la Moscova a dominat toate celelalte piețe.

Lipsa Rusiei de aprovizionare cu gaz a început înainte de invazie, deoarece Moscova încerca să înmoaie Europa pentru ceea ce urma. Dar a atins apogeul în această vară, când exporturile pe conducta cheie Nordstream 1 către Germania au fost oprite.

Până în august, prețurile au crescut la peste 300 de euro pe megawat oră - sau la peste 500 de dolari pe baril în termeni de petrol - alimentând o criză a costului vieții, o inflație fulgerătoare și chiar temerile de colaps economic.

Dar piața a funcționat. Europa a stocat suficient gaz pentru a începe iarna, aspirând nenumărate încărcături de gaz natural lichefiat pe măsură ce cererea este redusă. Până acum nu au existat blocaje reale. Prețurile rămân uimitor de ridicate în comparație cu norma, dar s-au redus de peste jumătate din august.

Acum, preocupările se îndreaptă deja către iarna viitoare, o mare întrebare fiind dacă Europa poate să-și alimenteze stocurile în timp ce aprovizionarea Rusiei este aproape complet întreruptă.David Schafer

Marele murat de nichel al LME

Nichelul este de obicei o materie primă plictisitoare folosită în oțel inoxidabil, cu o poveste de creștere sexy pentru utilizarea sa în bateriile de vehicule electrice, dar a făcut titluri din toate motivele greșite în martie.

Metalul s-a comercializat la o medie de 15.000 de dolari pe tonă de ani de zile. Dar prețurile au crescut cu 280 la sută într-o singură zi, până la peste 100.000 de dolari pe tonă, deoarece temerile de sancțiuni împotriva Rusiei - un mare producător de nichel - s-au confruntat cu pariul pe scăderea prețurilor de către Tsingshan, cea mai mare companie de oțel inoxidabil din lume, care construiește proiecte uriașe de nichel în Indonezia.

Creșterea istorică a prețurilor a determinat Bursa de Metale din Londra să suspende și să anuleze tranzacțiile în valoare de miliarde de dolari, declanșând una dintre cele mai mari crize din istoria de 145 de ani a bursei, deoarece participanții care au profitat de pe urma acesteia au cerut daune de aproape 500 de milioane de dolari, iar comercianții s-au întrebat de ce nu s-a făcut nimic mai devreme.

Întreaga amploare a crizei a devenit evidentă mai târziu în apărarea LME împotriva pretențiilor legale. Cerințele de numerar pentru tranzacționare ar fi condus membrii compensatori în faliment, forțând camera de compensare LME în default și chiar riscând contagiune pe piețele financiare.

De la trauma, comercianții s-au retras de la utilizarea contractului LME pentru nichel, care servește drept reper global pentru producători și vânzători pentru a face tranzacții. Lichiditatea redusă a dus la revenirea la fluctuațiile volatile ale prețurilor.

Haosul de pe piața nichelului este departe de a fi încheiat – LME nu va găsi soluții rapide pentru a restabili încrederea în contractul său și în reputația sa pătată.Harry Dempsey

Când cripto a fost spart

Industria criptomonedelor suferă de propriul „moment Lehman”, cu scăderea prețurilor activelor și un lanț de eșecuri din partea intermediarilor de piață supraîndatorați și adesea prost administrați. Cel mai mare dintre toate, desigur, este regretatul FTX, al cărui fondator Sam Bankman-Fried se simte acum din plin greul cauzelor penale și civile care l-ar putea duce la un secol de închisoare. Bazele acestei crize au fost puse la începutul Crypto, dar scânteia colapsului a venit în mai.

Atunci a explodat tokenul cripto Terra - o idee a fondatorului Terraform Labs, Do Kwon, care acum este pe fugă. Așa-numitul „stablecoin” ar trebui să aibă o evaluare solidă de 1 dolar pe bucată, conform unei scheme susținute de algoritmi și credință oarbă. Dar, în mai, valoarea sa a scăzut la zero, luând cu ea mari zone din spațiul cripto, începând cu tokenul său soră Luna.

O istorie prescurtată a ceea ce s-a întâmplat în continuare include eșecul fondului cripto speculativ Three Arrows Capital, care a fost lichidat în iunie; Celsius Network (slogan: „debank yourself”), care a depus faliment în iulie; și o mulțime de alți intermediari care, în mod ironic, au fost salvați de Bankman-Fried la acea vreme.Scott Chipolina

Anul Regelui Dolarului

Într-un an haotic pentru piețe, o constantă a fost dolarul american, care a urcat la cel mai mare nivel din ultimii 20 de ani în septembrie, față de un coș de alte șase valute majore - în creștere cu 26% față de mai 2021.

Dolarul a devastat o serie de alte monede, inclusiv euro, care a scăzut la paritate față de dolarul în iulie și lira sterlină, care a scăzut la minimele istorice după „mini” bugetul dezastruos din septembrie. Renminbi-ul Chinei a atins, de asemenea, cel mai scăzut nivel din 2007, în timp ce Japonia a rupt tradiția și a intervenit puternic pentru a întări yenul - pe care a încercat ani de zile să-l împingă în jos și nu în sus.

Sprijinul pentru dolar a venit în timp ce investitorii căutau un refugiu pentru a-și parca banii, deoarece inflația în creștere și invazia Ucrainei de către Rusia a lovit piețele financiare globale.

Acum, inflația din SUA pare să scadă, la fel și dolarul. Încetinirea creșterii economice din SUA și așteptările tot mai mari ale unui așa-numit „pivot” al Rezervei Federale pentru majorări mai lente sau chiar reduceri de dobândă în 2023 reprezintă o „rețetă pentru un dolar mai slab”, spune Kit Juckes, strateg macro la Société Générale.

Alții nu sunt atât de siguri. Este posibil ca dolarul verde să fi atins un vârf, susțin ei, dar asta nu înseamnă că va scădea și mai mult anul viitor.

„Viziunea noastră de bază este că înăsprirea băncii centrale în timpul recesiunilor va susține dolarul mai mult decât se așteaptă majoritatea”, a declarat Chris Turner, șeful piețelor globale la ING.George Steer

Cum a ieșit rubla din necaz

Rubla Rusiei a devenit un copil improbabil de revenire anul acesta. Este mai puternică față de dolar astăzi decât era înainte de începerea invaziei Rusiei asupra Ucrainei, după ce și-a revenit după o scădere bruscă în primele săptămâni ale lunii martie.

Moneda și-a pierdut inițial valoare după izbucnirea războiului, scăzând la aproximativ 130 față de dolar în zilele și săptămânile după ce banca centrală a Rusiei a dublat cu peste dobândă ratele dobânzilor la 20% la sfârșitul lunii februarie, pentru a calma piețele financiare ale țării.

Cu toate acestea, renașterea sa nu reflectă un val de investiții în Rusia. În schimb, impunerea de către Putin a unor controale stricte asupra capitalului și blocade asupra comercianților străini care doresc să-și abandoneze investițiile a ajutat rubla să recupereze aceste pierderi până în aprilie.

Sfârșitul anului a cunoscut o perioadă reînnoită de slăbiciune a rublei, lăsând moneda la 72 pentru dolar.George Steer