Årets diagrammer: De store øyeblikkene for Gilts, Crypto and the Dollar

For de fleste investorer ble i 2022 et år glemt. Inthalation -aksjene var dårlige nok, men siden obligasjoner også led av en inflasjonsinnstilling og en aggressiv reaksjon fra sentralbankene, kunne fondsforvalterne ofte gjemme seg hvor som helst. Flinty hedgefond som kan stole på dollaren og mot statsgjeld er blant de få som feirer et godt år.

Det var også et år som var preget av virkelig ekstraordinære hendelser, i områder som er like sanger som britiske regjeringsobligasjoner og så ville som krypto. Her har journalister av Financial Times valgt årets markedsdiagrammer, som oppsummerer de største øyeblikkene og sterkeste trender.

Pensjonsmarkedet som ble

Den økende inflasjonen og en global økning i rentene har et elendig år for obligasjonsinvestorer.

16 prosent nedgangen i Bloomberg Global Agregate Bond Index- en bred målestokk for statlige og bedriftsgjeld- er den verste ytelsen til dataene som går tilbake til 1991, og plasserer alle andre relativt sjeldne årlige svinger for rentepapirer de siste tre tiårene i skyggen.

I begynnelsen av 2022 uttalte investorer og sentralbankfolk fortsatt at den galopperende inflasjonen kunne temmes av relativt beskjedne renteøkninger. Imidlertid ødela råstoffprissjokket som følge av den russiske invasjonen i Ukraina disse håpene. Inflasjonen overrasket nesten hele året, selv da sentralbankene i USA, Storbritannia og eurosonen og i gang en av de raskeste innstrammingssyklusene i historien.

Avkastningen på 10 år gamle amerikanske statlige obligasjoner-en målestokk for global rente-inntektsverdipapirer som maksimalt over 4,3 prosent i oktober etter at det startet året med rundt 1,5 prosent, noe som bidro til en nedgang i globale aksjer med 20 prosent. Siden den gang har avkastningen falt til 3,9 prosent etter at den amerikanske inflasjonen har avtatt-de siste dataene for november viser en nedgang til relativt tamme 7,1 prosent av den årlige satsen, etter maksimalt over 9 prosent på begynnelsen av året. Men investorer vil søke etter en ytterligere bekreftelse på at prispresset i USA og andre steder vil avta før de kaller slutten på et brutalt salg av obligasjoner. Tommy Stubbington

Gilts har blitt vilt

Selv i et år skilte enestående volatilitet ut på obligasjonsmarkedene. Da Liz Truss foreslo en pakke med ikke-finansierte skattereduksjoner på 45 milliarder pund i september i hennes 44-dagers kontorperiode, kollapset markedet.

Investorer var ikke bare urolig over omfanget av den planlagte lån, som kom i tillegg til den betydelige fakturaen for et vidt forventet energitilskudd for husholdninger, men også om beslutningen om å fortsette uten analyse av den offisielle budsjettveiledningsmyndigheten.

Prisen for Gilts kollapset og la avkastningen skyrocket. Dette utløste igjen en krise i den britiske pensjonssektoren, der mange så kalt ansvars -drevne midler hadde belastet spakede spill på lave avkastninger og måtte oppfylle presserende krav. Da de solgte langvarige forgylter for å få de nødvendige pengene, fikk markedet for britiske statsobligasjoner, ifølge Bank of England, inn i en "selvforsterkende" nedadgående spiral som ble tvunget til å gripe inn med et nødobligasjonsinnkjøpsprogram. Svingningene i 30-åringen avkastningen 28. september, da BOE gikk for første gang, var større en dag enn de fleste år.

Real ro kom bare tilbake til SUR med fratredelse av fagverk og avkall på hennes skattekutt av etterfølgeren Rishi Sunak. Det ble mye betraktet som seieren til den såkalte Bond Bürgerwehren, som hadde bestått en regjering som overskred grensene for en ansvarlig finanspolitikk. Tommy Stubbington

natgas: flammekaster

Hvis det er et råstoff som forteller historien til 2022, er det naturgass der Europa har lært en vanskelig leksjon i energipolitikken.

Etter at EU var avhengig av invasjonen av Vladimir Putins invasjon av 40 prosent av gassen på Russland, dominerte kampen for erstatningsleveranser fra Moskva alle andre markeder.

Den russiske flaskehalsen i gassleveranser begynte før invasjonen da Moskva prøvde å gjøre Europa mykere for det som skulle komme. Men det nådde sitt høydepunkt i sommer da eksporten ble satt til Tyskland på den viktige rørledningen Nordstream 1.

innen august hadde prisene økt til over € 300 per megawattime - eller mer enn $ 500 per fat i olje - som drev en krise med levekostnader, en galopperende inflasjon og til og med frykt for en økonomisk kollaps.

Men markedet fungerte. Europa har spart nok gass til å starte vinteren, og uendelige mengder flytende naturgass sugd inn mens etterspørselen reduseres. Så langt har det ikke vært noen reelle flaskehalser. Prisene forblir fantastisk høye sammenlignet med normen, men har mer enn halvert siden august.

Nå flytter bekymringene allerede til neste vinter, med et stort spørsmål om Europa kan fylle på leirene, mens de russiske leveransene nesten er helt avskåret. David Schäfer

The Big Nickel Agurk i LME

Nikkel er vanligvis et kjedelig råstoff som brukes i rustfritt stål med en sexy veksthistorie for bruk i elektriske kjøretøybatterier, men i mars kom det overskrifter av feil grunn.

Metallet ble omsatt til gjennomsnittlig $ 15 000 per tonn i årevis. Men prisene økte med $ 280 prosent per tonn på en enkelt dag, da frykten for sanksjoner mot Russland-en stor nikkelprodusent-med et spill på fallende priser fra Tsingshan, verdens største selskap i rustfritt stål som bygde, gned store nikkelprosjekter i Indonesia.

Den historiske prisøkningen fikk London Metal Exchange til å suspendere og avbryte handel verdt milliarder av dollar, noe som ble utløst av en av de største krisene i den 145 år lange historien til børsen, da deltakere som hadde godt av nesten 500 millioner dollar og handelsmenn spurte hvorfor ingenting ble gjort tidligere.

Krisenes fulle omfang viste seg senere mot juridiske påstander når de forsvarte LME. Kontantkrav for handel ville ha drevet klaringsmedlemmer til konkurs, noe som ville ha drevet LME Clearing House som mislighold av betaling og til og med risikert infeksjon på finansmarkedene.

Siden traumer har forhandlere trukket seg fra bruken av LME -kontrakten for Nickel, som fungerer som en global standard for produsenter og selgere å fullføre virksomheten. Den tynne likviditeten har ført til avkastning til ustabile prissvingninger.

Kaoset på nikkelmarkedet er langt fra over - LME vil ikke finne noen raske løsninger for å gjenopprette tilliten til kontrakten og det rammede rykte. Harry Dempsey

ble ødelagt som krypto

Cryptocurrency-industrien lider av sitt eget "leirøyeblikk" med fallende formuepriser og en kjede av feil i over-gjeld og ofte dårlig guidede markedsmeglere. Den største av alt er selvfølgelig den avdøde FTX, hvis grunnlegger Sam Bankman-Fried nå føler den fulle kraften til kriminelle og sivile saker som en hundre år gammel fengselsstraff kunne få inn. Grunnlaget for denne krisen ble lagt i begynnelsen av kryptoen, men gnisten for nedbrytningen kom i mai.

På den tiden imploderte Terra Crypto Token-en ide om Terraform Labs-grunnleggeren Do Kwon, som nå er på flukt. Den så -kallede "StableCoin" skal ha en solid evaluering på $ 1 per stykke i henhold til et skjema som støttes av algoritmer og blind tro. Men i mai kollapset verdien hans til null og trakk store deler av krypterommet med det, og startet med søstertoken Luna.

En forkortet historie om hva som skjedde videre inkluderer svikt i Crypto Hedge Fund Three Arrows Capital, som ble avviklet i juni; Celsius Network (Slogan: "Debank Yourself"), som registrerte konkurs i juli; Og mange andre agenter som ironisk nok reddet på den tiden av Bankman-Fried. Scott Chipolina

Året for King Dollar

I et kaotisk år for markedene var en konstant den amerikanske dollaren, som i september, sammenlignet med en kurv på seks andre hovedvalutaer, klatret til en 20-årig høy-en økning på 26 prosent siden mai 2021.

Dollaren ødela en rekke andre valutaer, inkludert euroen som sank til paritet i juli, og pundet av sterling, som etter det katastrofale "mini" -budsjettet krasjet til et laveste tid i september. Kinas Renminbi har også nådd sitt laveste nivå siden 2007, mens Japan brøt og grep sterkt for å styrke yenen - som den prøvde å skyve ned og ikke oppover.

Støtten til dollaren kom fra søket etter investorer etter en havn for å parkere pengene sine, mens de økte inflasjonen og Russlands invasjon i Ukraina har truffet de globale finansmarkedene.

Nå ser den amerikanske inflasjonen ut til å falle og dollaren også. Den sakte voksende amerikanske økonomiske veksten og de økende forventningene til en såkalt "pivot" av den amerikanske føderale reserven til langsommere renteøkninger eller til og med reduksjoner i 2023 skal ut til en "oppskrift på en svakere dollar", sier Kit Juckes, makrostrates til Société Générale.

Andre er ikke så sikre. Greenback kan ha nådd sitt høydepunkt, argumenterer de, men det betyr ikke at det vil fortsette å falle neste år.

"Vår grunnleggende vurdering er at innstrammingen av sentralbankene vil støtte dollaren litt lenger i lavkonjunkturer enn de fleste forventer," sier Chris Turner, global markedsjef i ING. Georg Steer

hvordan rubelen kom ut av toke

Russlands rubel ble et usannsynlig comeback -barn i år. I dag er han sterkere enn dollaren enn før den russiske invasjonen av Ukraina etter en kraftig nedgang i første gang.

Etter krigens utbrudd mistet valutaen opprinnelig verdien og falt i dagene og ukene etter at den russiske sentralbanken hadde mer enn doblet seg til 20 prosent i slutten av februar for å roe landets finansmarkeder, til omtrent 130 sammenlignet med dollaren.

Hans redning gjenspeiler ikke en bølge av investeringer til Russland. I stedet hjalp Putins inntrykk med strenge kapitalkontroller og blokkeringer for utenlandske forhandlere som ønsket å gi fra seg investeringene, rubelen for å kompensere for disse tapene innen april.

Slutten av året brakte en ny fase av ødeleggelsens svakhet, slik at valutaen forble til dollaren på 72. Georg Steer