Grafieken van het jaar: de grote momenten voor gilts, crypto en de dollar

>

Voor de meeste beleggers werd in 2022 een jaar vergeten. Inthalation -aandelen waren al erg genoeg, maar omdat obligaties ook leed aan een inflatie stuwkracht en een agressieve reactie van de centrale banken, konden de fondsbeheerders zich vaak overal verbergen. Flintachtige hedgefondsen die kunnen vertrouwen op de dollar en tegen overheidsschuld behoren tot de weinigen die een goed jaar vieren.

Het was ook een jaar dat werd gekenmerkt door echt buitengewone evenementen, in gebieden die zo liedjes zijn als Britse staatsobligaties en zo wild als crypto. Hier hebben verslaggevers van de Financial Times hun marktdiagrammen van het jaar geselecteerd, die de grootste momenten en sterkste trends samenvatten.

De pensioenmarkt die

veranderde

De toenemende inflatie en een wereldwijde stijging van de rentetarieven hebben een ellendig jaar voor obligatie -beleggers.

De daling van 16 procent in de Bloomberg Global Ackegate Bond Index- een brede maatstaf voor staats- en bedrijfsschulden- is de slechtste prestaties van de gegevens die teruggaan tot 1991, en plaatst alle andere relatief zeldzame jaarlijkse schommelingen voor vastrentende effecten in de afgelopen drie decennia in de schaduw.

Begin 2022 verklaarden beleggers en centrale bankiers nog steeds dat de galopperende inflatie kan worden getemd door relatief bescheiden renteverhogingen. De schok van de grondstofprijs als gevolg van de Russische invasie in Oekraïne heeft deze hoop echter vernietigd. De inflatie verraste bijna het hele jaar door, zelfs toen de centrale banken in de Verenigde Staten, Groot -Brittannië en de eurozone een van de snelste aanscherpingcycli in de geschiedenis initieerde.

Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties-een maatstaf voor de wereldwijde vastrentende effecten en een maximum van meer dan 4,3 procent in oktober nadat het het jaar begon met ongeveer 1,5 procent, wat bijdroeg aan een daling van de wereldwijde aandelen met 20 procent. Sindsdien zijn het rendement gedaald tot 3,9 procent nadat de Amerikaanse inflatie is vertraagd-de laatste gegevens voor november tonen een daling tot relatief tamme 7,1 procent van het jaarlijkse tarief, na een maximum van meer dan 9 procent aan het begin van het jaar. Maar beleggers zullen een verdere bevestiging zoeken dat de prijsdruk in de VS en elders zal afnemen voordat ze het einde van een brutale verkoop van obligaties noemen. Tommy Stubbington

Gilts is wild geworden

Zelfs in een jaar ongekende volatiliteit viel op de obligatiemarkten. Toen Liz Truss een pakket niet-gefinancierde belastingverminderingen van £ 45 miljard in september voorstelde in haar 44-daagse ambtstermijn, stortte de markt in.

Investeerders waren niet alleen onrustig over de omvang van de geplande leningen, die naast de aanzienlijke factuur kwamen voor een algemeen verwachte energiesubsidie ​​voor huishoudens, maar ook over de beslissing om zonder analyse door te gaan door de officiële autoriteit van de begroting.

De prijs voor gilts stortte in en liet de rendementen omhoogschieten. Dit veroorzaakte op zijn beurt een crisis in de Britse pensioensector, waar nog veel aangedreven aansprakelijkheidsgestuurde fondsen werden aangeklaagd op lage opbrengsten en moesten voldoen aan dringende eisen. Toen ze langlopende gilts verkochten om het nodige geld te krijgen, raakte de markt voor Britse staatsobligaties volgens de Bank of England in een "zelfverzachtende" neerwaartse spiraal die werd gedwongen in te grijpen met een inkoopprogramma voor noodobligaties. De schommelingen van de 30-jarige terugkeer op 28 september, toen de BOE voor het eerst passeerde, was één dag groter dan in de meeste jaren.

Echte kalmte keerde alleen terug naar de Sur met het aftreden van truss en de vrijstelling van haar belastingverlagingen door opvolger Rishi Sunak. Het werd algemeen beschouwd als de overwinning van de zogenaamde obligatie Bürgerwehren, die een regering had aangenomen die de grenzen van een verantwoordelijk financieel beleid overschreed. Tommy Stubbington

Natgas: Flame Thrower

Als er een grondstof is die de geschiedenis van 2022 vertelt, dan is het aardgas waar Europa een harde les heeft geleerd in het energiebeleid.

Nadat de EU afhankelijk was van de invasie van Vladimir Poetin's invasie van 40 procent van zijn gas op Rusland, domineerde de strijd voor vervangende leveringen uit Moskou alle andere markten.

Het Russische knelpunt in gasleveringen begon vóór de invasie toen Moskou probeerde Europa zachter te maken voor wat zou komen. Maar het bereikte deze zomer zijn climax toen de export werd ingesteld naar Duitsland op de belangrijke pijplijn Nordstream 1.

Tegen augustus waren de prijzen gestegen tot meer dan € 300 per megawattuur - of meer dan $ 500 per vat in olie - wat een crisis van levensonderhoud, een galopperende inflatie en zelfs vrees voor een economische ineenstorting, aangewakkerde.

Maar de markt werkte. Europa heeft voldoende gas bespaard om de winter te starten en eindeloze ladingen vloeibaar aardgas opgezogen terwijl de vraag wordt verminderd. Tot nu toe zijn er geen echte knelpunten geweest. De prijzen blijven adembenemend hoog in vergelijking met de norm, maar hebben meer dan gehalveerd sinds augustus.

Nu gaan de zorgen al naar de volgende winter, met een grote vraag of Europa de kampen kan aanvullen, terwijl de Russische leveringen bijna volledig worden afgesneden. David Schäfer

De grote nikkel komkommer van de LME

Nikkel is meestal een saaie grondstof die wordt gebruikt in roestvrij staal met een sexy groeimegeschiedenis voor het gebruik in batterijen van elektrische voertuigen, maar in maart haalde het de krantenkoppen om de verkeerde reden.

Het metaal werd jarenlang verhandeld op gemiddeld $ 15.000 per ton. Maar de prijzen stegen in één dag met $ 280 procent per ton, toen de angst voor sancties tegen Rusland-een grote nikkelproducent-een weddenschap op dalende prijzen van Tsingshan, 's werelds grootste roestvrijstalen bedrijf dat grote nikkelprojecten in Indonesië bouwde.

De historische prijsstijging zorgde ervoor dat de London Metal Exchange de handel heeft opgeschort en annuleerd met een waarde van miljarden dollars, die werd geactiveerd door een van de grootste crises in de 145-jarige geschiedenis van de beurs, omdat deelnemers die profiteerden van bijna $ 500 miljoen en handelaren vroegen waarom er niets eerder werd gedaan.

De volledige omvang van de crisis toonde zich later tegen juridische claims bij het verdedigen van de LME. De contante vereisten voor handel zouden de clearingleden tot faillissement hebben opgericht, wat het LME Clearing House zou hebben gedreven als de betaling van de betaling en zelfs een infectie op de financiële markten zou hebben riskeerd.

Sinds trauma hebben retailers zich teruggetrokken uit het gebruik van het LME -contract voor Nickel, die dient als een wereldwijde standaard voor producenten en verkopers om zaken te voltooien. De dunne liquiditeit heeft geleid tot een terugkeer naar vluchtige prijsschommelingen.

De chaos op de nikkelmarkt is nog lang niet voorbij - de LME zal geen snelle oplossingen vinden om het vertrouwen in zijn contract en zijn getroffen reputatie te herstellen. Harry Dempsey

werd gebroken als crypto

De cryptocurrency-industrie lijdt aan zijn eigen "klei moment" met dalende rijkdomprijzen en een reeks fouten in overstekte en vaak slecht geleide marktmakelaars. De grootste van allemaal is natuurlijk de late FTX, wiens oprichter Sam Bankman-gefrituurd nu de volledige kracht van criminele en civiele zaken voelt die een honderd jaar oude gevangenisstraf zou kunnen binnenbrengen. De basis voor deze crisis werd aan het begin van Crypto gelegd, maar de vonk voor de smelting kwam in mei.

Op dat moment impliceerde het Terra Crypto-token-een idee van de oprichter van Terraform Labs Do Kwon, die nu op de vlucht is. De zo -aangedreven "stableCoin" zou een solide evaluatie van $ 1 per stuk moeten hebben volgens een schema dat wordt ondersteund door algoritmen en blind geloof. Maar in mei stortte zijn waarde in nul en trok er grote delen van de cryptor -kamer mee, te beginnen met zijn zuster token Luna.

Een verkort verhaal van wat er vervolgens gebeurde, omvat het falen van het crypto hedgefonds Three Arrows Capital, dat in juni werd geliquideerd; Celsius Network (slogan: "Debank Yourself"), die in juli faillissement registreerde; En veel andere agenten die destijds ironisch genoeg hebben gespaard door bankman gefrituurd. Scott Chipolina

Het jaar van King Dollar

In een chaotisch jaar voor de markten was een constante de Amerikaanse dollar, die in september, vergeleken met een mand van zes andere hoofdvaluta's, sinds mei 2021 naar een 20-jarige hoog-een toename van 26 procent klom.

De dollar verwoestte een verscheidenheid aan andere valuta's, waaronder de euro die in juli tot pariteit zakte, en het pond van Sterling, dat na het catastrofale "mini" -budget in september neerstortte tot een dieptepunt van een hele tijd. De Renminbi van China heeft sinds 2007 ook zijn laagste niveau bereikt, terwijl Japan brak en sterk tussenbeide kwam om de yen te versterken - die het probeerde naar beneden te duwen en niet omhoog.

Ondersteuning voor de dollar kwam voort uit het zoeken van investeerders naar een haven om hun geld te parkeren, terwijl de inflatie en de invasie van Rusland in Oekraïne de wereldwijde financiële markten hebben bereikt.

Nu lijkt de Amerikaanse inflatie te vallen en ook de dollar. De langzaam groeiende Amerikaanse economische groei en de groeiende verwachtingen van een zogenaamde "pivot" van de Amerikaanse Federal Reserve tot langzamere renteverhogingen of zelfs verlagingen in 2023 gaan uit naar een "recept voor een zwakkere dollar", zegt Kit Juckes, macrostraat in Société Générale.

Anderen zijn niet zo zeker. De greenback heeft misschien zijn climax bereikt, beweren ze, maar dat betekent niet dat het volgend jaar zal blijven vallen.

"Onze basisbeoordeling is dat de aanscherping van de centrale banken de dollar iets langer in recessies zal ondersteunen dan de meesten verwachten", zegt Chris Turner, wereldwijd hoofd van de markten bij ING. Georg Steer

Hoe de roebel uit de Toke kwam

De roebel van Rusland werd dit jaar een onwaarschijnlijk comeback -kind. Tegenwoordig is hij sterker dan de dollar dan voor de Russische invasie van Oekraïne na een scherpe daling in de eerste keer.

Na het uitbreken van de oorlog verloor de valuta aanvankelijk de waarde en daalde in de dagen en weken nadat de Russische centrale bank eind februari meer dan verdubbeld had tot 20 procent om de financiële markten van het land te kalmeren, tot ongeveer 130 in vergelijking met de dollar.

Zijn redding weerspiegelt geen golf van investeringen in Rusland. In plaats daarvan hielp de indruk van Poetin strikte kapitaalcontroles en blokkades voor buitenlandse dealers die hun investeringen wilden opgeven, de roebel om deze verliezen tegen april te compenseren.

Het einde van het jaar bracht een nieuwe fase van de ruïne zwakte, zodat de valuta de dollar bleef op 72. Georg Steer