Az év grafikonjai: a nagy pillanatok a kocak, a kripto és a dollár esetében

A legtöbb befektető számára 2022 felejthetetlen év volt. A zuhanó részvények elég rosszak voltak, de mivel a kötvények is szenvedtek az infláció megugrásától és az agresszív jegybanki reakciótól, az alapkezelőknek gyakran nem volt hova bújniuk. A dollárra és az államadósságra fogadni tudó heves fedezeti alapok azon kevesek közé tartoznak, amelyeknek jó éve van.

Ez egy olyan év is volt, amelyet valóban rendkívüli események jellemeztek, olyan területeken, mint az Egyesült Királyság államkötvényei, és olyan vad, mint a kriptográfia. A Financial Times riporterei itt választották ki az év piaci grafikonjait, amelyek a legnagyobb pillanatokat és a legerősebb trendeket foglalják össze.

A kötvénypiac, amely megfordult

A növekvő infláció és a kamatlábak globális emelkedése nyomorúságos évet zárt a kötvénybefektetők számára.

A Bloomberg Global Aggregate Bond Index – amely az államadósság és a vállalati adósság széles skálája – 16 százalékos csökkenése a legrosszabb teljesítmény 1991-ig visszamenőleg, és eltörpül az elmúlt három évtizedben a fix kamatozású összes többi, viszonylag ritka éves visszaesése mellett.

2022 elején a befektetők és a jegybankárok még mindig abban a gondolatban ragaszkodtak, hogy az elszabadult inflációt viszonylag szerény kamatemeléssel meg lehetne fékezni. De az ukrajnai orosz inváziót követő nyersanyagár-sokk megdöntötte ezeket a reményeket. Az infláció az év nagy részében pozitív meglepetést okozott, még akkor is, amikor az Egyesült Államok, az Egyesült Királyság és az eurózóna központi bankjai a történelem egyik leggyorsabb szigorítási ciklusába kezdtek.

A 10 éves amerikai kincstári hozam – a globális fix kamatozás irányadó mutatója – októberben 4,3 százalék fölé tetőzött, miután az évet 1,5 százalék körüli szinten kezdte, ami hozzájárult a globális részvények 20 százalékos csökkenéséhez. A hozamok azóta 3,9 százalékra estek vissza, mivel az Egyesült Államok inflációja lelassult – a legfrissebb novemberi adatok azt mutatják, hogy az év eleji 9 százalék feletti csúcsról viszonylag szelíd, 7,1 százalékos éves rátára esett vissza. A befektetők azonban további megerősítést várnak majd arra vonatkozóan, hogy az Egyesült Államokban és máshol is enyhül az árnyomás, mielőtt kijelentenék a brutális kötvényeladás végét.Tommy Stubbington

Az aranyozottak megvadultak

Az Egyesült Királyság még a kötvénypiacok példátlan volatilitás évében is kiemelkedett. Amikor Liz Truss szeptemberben egy 45 milliárd font értékű, fedezetlen adócsökkentési csomagot javasolt 44 napos miniszterelnöksége alatt, az aranyozott piac összeomlott.

A befektetőket nem csak a tervezett hitelfelvétel mértéke nyugtalanította, amely a lakossági energiatámogatás jelentős számláján felül állt, hanem az is, hogy a hivatalos költségvetési felügyelet elemzése nélkül továbbléptek.

A kocasüldők ára összeomlott, a hozamok szárnyaltak. Ez viszont válságot váltott ki az Egyesült Királyság nyugdíjszektorában, ahol sok úgynevezett kötelezettség-vezérelt alap alacsony hozamra rakott tőkeáttételes téteket, és égetően szükségük volt fedezetfelhívásra. A Bank of England szerint, amikor a szükséges készpénz előteremtése érdekében eladták a hosszú lejáratú kocakötvényeket, az Egyesült Királyság államkötvény-piaca "önerősítő" lefelé tartó spirálba került, a Bank of England szerint, amely kénytelen volt beavatkozni egy sürgősségi kötvényvásárlási programmal. A 30 éves aranyozott hozamok ingadozása szeptember 28-án, amikor a BoE először beavatkozott, nagyobb volt ezen az egyetlen napon, mint a legtöbb évben.

Az igazi nyugalom csak Truss lemondásával és utódja, Rishi Sunak lemondásával tért vissza az aranyozott piacra. Ezt széles körben az úgynevezett kötvényvigilansok győzelmeként értékelték, akik rácáfoltak a felelős fiskális politika határait túllépő kormányra.Tommy Stubbington

NatGas: Lángszóró

Ha van olyan árucikk, amely 2022 történetét meséli el, az a földgáz, amelyből Európa kemény leckét vont le az energiageopolitikából.

Miután Vlagyimir Putyin ukrajnai inváziója előtt az EU gázellátásának 40 százaléka Oroszországtól függött, a Moszkvából érkező csereszállításokért folytatott küzdelem az összes többi piacot uralta.

Az orosz gázellátási hiány az invázió előtt kezdődött, amikor Moszkva megpróbálta enyhíteni Európát az elkövetkezendőkre. A csúcsot azonban ezen a nyáron érte el, amikor a kulcsfontosságú Nordstream 1 vezeték Németországba irányuló exportját leállították.

Augusztusra az árak megawattóránként 300 euró fölé emelkedtek – olajban számolva több mint 500 dollár hordónként –, ami megélhetési válságot, elszabadult inflációt és még a gazdasági összeomlástól való félelmet is gerjesztette.

De a piac működött. Európa elegendő gázt tárolt a tél beindításához, és végtelen mennyiségű cseppfolyósított földgázt szív fel a kereslet visszaszorításával. Eddig nem voltak valódi szűk keresztmetszetek. Az árak továbbra is elképesztően magasak a megszokotthoz képest, de augusztus óta több mint felére csökkentek.

Most az aggodalmak már a következő télre terelik, és nagy kérdés, hogy Európa képes-e feltölteni a készleteket, miközben az orosz ellátás szinte teljesen leáll.David Schafer

Az LME nagy nikkel savanyúsága

A nikkel általában egy unalmas rozsdamentes acél alapanyag, amely szexi növekedési történettel rendelkezik az elektromos járművek akkumulátoraiban való felhasználása miatt, de márciusban rossz okok miatt került a címlapokra.

A fém tonnánkénti ára átlagosan 15 000 dollár volt éveken át. Az árak azonban egyetlen nap alatt 280 százalékkal, tonnánként 100 000 dollár fölé emelkedtek, mivel az Oroszországgal – egy jelentős nikkeltermelővel – szembeni szankcióktól való félelem súrolta a Tsingshan, a világ legnagyobb rozsdamentes acélipari vállalata, amely hatalmas nikkelprojekteket épít ki Indonéziában, az árak esésére.

A történelmi áremelkedés hatására a londoni fémtőzsde több milliárd dollárnyi kereskedést felfüggesztett és törölt, ami a tőzsde 145 éves történetének egyik legnagyobb válságát váltotta ki, mivel az ebből profitáló résztvevők közel 500 millió dolláros kártérítést követeltek, a kereskedők pedig megkérdőjelezték, miért nem tettek semmit hamarabb.

A válság teljes mértéke később az LME jogi követelésekkel szembeni védekezésében derült ki. A kereskedéshez szükséges készpénzigény a klíringtagokat csődbe sodorta volna, ami az LME elszámolóházát fizetésképtelenségbe kényszerítette volna, és még a pénzügyi piacokon való fertőzés kockázatát is kockáztatta volna.

A trauma óta a kereskedők visszavonultak az LME nikkelre vonatkozó szerződésétől, amely globális viszonyítási alapként szolgál a termelők és az eladók számára az üzletkötéshez. A likviditás szűkössége a volatilis áringadozások visszatéréséhez vezetett.

A nikkelpiacon még korántsem ért véget a káosz – az LME nem talál gyors megoldást a szerződésébe vetett bizalom és a megrontott hírnevének helyreállítására.Harry Dempsey

Amikor a kriptot feltörték

A kriptovaluta-ipar saját „Lehman pillanatától” szenved, az eszközárak esésével és a túlzottan eladósodott és gyakran rosszul működő piaci közvetítők kudarcainak láncolatával. A legnagyobb természetesen a néhai FTX, amelynek alapítója, Sam Bankman-Fried most érzi a büntető- és polgári ügyek teljes súlyát, amelyek egy évszázados börtönbüntetést okozhatnak. Ennek a válságnak az alapjait a Crypto elején fektették le, de az összeomlás szikrája májusban jelent meg.

Ekkor robbant fel a Terra kripto token – a Terraform Labs alapítója, Do Kwon ötlete, aki jelenleg szökésben van. Az úgynevezett „stablecoin”-nak szilárd, darabonként 1 dolláros értékkel kell rendelkeznie, az algoritmusok és a vakhit által támogatott séma szerint. Ám májusban az értéke nullára zuhant, és a kriptográfiai tér nagy részét magával vitte, kezdve a testvértokennel, a Lunával.

A következő események rövidített története magában foglalja a Three Arrows Capital kriptofedezeti alap csődjét, amelyet júniusban számoltak fel; Celsius Network (jelszó: „debankozza fel magát”), amely júliusban csődöt jelentett; és még sok más közvetítő, akiket – ironikus módon – annak idején Bankman-Fried megmentett.Scott Chipolina

A dollár király éve

A piacok kaotikus évében az egyik állandó az amerikai dollár, amely szeptemberben 20 éves csúcsra kúszott fel hat másik nagy valutából álló kosárral szemben – 26 százalékos növekedés 2021 májusa óta.

A dollár sok más valutát is tönkretett, köztük az eurót, amely júliusban paritásra süllyedt a dollárral szemben, és a fontot, amely történelmi mélypontra zuhant a szeptemberi katasztrofális „mini” költségvetés után. A kínai renminbi is elérte a legalacsonyabb szintet 2007 óta, miközben Japán szakított a hagyományokkal, és erőteljesen beavatkozott a jen megerősítése érdekében – amit évek óta próbál inkább lefelé, mint felfelé tolni.

A dollár támogatása azáltal jött létre, hogy a befektetők menedéket kerestek a pénzük elhelyezésére, mivel a növekvő infláció és Oroszország Ukrajna elleni inváziója elérte a globális pénzügyi piacokat.

Most úgy tűnik, hogy az USA inflációja csökken, és a dollár is. Kit Juckes, a Société Générale makrostratégája szerint a lassuló amerikai gazdasági növekedés és a növekvő várakozások az úgynevezett Federal Reserve-vel kapcsolatban a lassabb kamatemelések vagy akár -csökkentések felé fordulnak 2023-ban.

Mások nem biztosak benne. Lehet, hogy a zöldhasú tetőzött, vitatják, de ez nem jelenti azt, hogy jövőre tovább csökken.

„Alapvető nézetünk az, hogy a recesszió idején a jegybanki szigorítások kicsit tovább támogatják a dollárt, mint azt a legtöbben várják” – mondta Chris Turner, az ING globális piacvezetője.George Steer

Hogyan került ki a rubel a bajból

Az orosz rubel valószínűtlen visszatérő gyermek lett idén. Ma erősebb a dollárral szemben, mint az ukrajnai orosz invázió kezdete előtt, miután kilábalt a március első heteiben bekövetkezett meredek csökkenésből.

A deviza a háború kitörése után kezdetben veszített értékéből, és a dollárral szemben mintegy 130-ra esett a napokban és hetekben, miután az orosz központi bank február végén több mint kétszeresére, 20 százalékra emelte a kamatlábakat, hogy megnyugtassa az ország pénzügyi piacait.

Újjáéledése azonban nem tükrözi az Oroszországba irányuló befektetési hullámot. Ehelyett Putyin szigorú tőkeszabályozást és blokádokat vezetett be a befektetéseiket elhagyni kívánó külföldi kereskedőkkel szemben, ami hozzájárult ahhoz, hogy a rubel áprilisig megtérítse ezeket a veszteségeket.

Az év végén a rubel újbóli gyengülése következett, így a valuta 72 dolláron maradt.George Steer