Vuoden listat: nuorten, krypton ja dollarin suuret hetket

Useimmille sijoittajille vuosi 2022 oli unohduksen vuosi. Osakkeiden romahtaminen oli tarpeeksi pahaa, mutta kun joukkovelkakirjat kärsivät myös inflaation kiihtymisestä ja keskuspankin aggressiivisesta reaktiosta, rahastonhoitajilla ei usein ollut minnekään piiloutua. Kovat hedge-rahastot, jotka voivat panostaa dollariin ja valtion velkaa vastaan, ovat niitä harvoja, joilla on hyvä vuosi.

Vuosi on ollut myös todella poikkeuksellisten tapahtumien leimaama alueilla, jotka ovat niin jäykkiä kuin Ison-Britannian valtion obligaatiot ja niin villit kuin krypto. Täällä Financial Timesin toimittajat ovat valinneet vuoden markkinakaavionsa, joissa on yhteenveto suurimmista hetkistä ja vahvimmista trendeistä.

Joukkovelkakirjamarkkinat kääntyivät

Nouseva inflaatio ja maailmanlaajuinen korkojen nousu ovat tehneet korkosijoittajille surkean vuoden.

16 prosentin lasku Bloomberg Global Aggregate Bond -indeksissä - laajamittaisessa valtion ja yritysten velassa - on huonoin tulos vuodesta 1991 lähtien ja kääpiö kaikki muut suhteellisen harvinaiset vuosittaiset korkosijoitusten laskusuhdanteet viimeisen kolmen vuosikymmenen aikana.

Vuoden 2022 alussa sijoittajat ja keskuspankkiirit pitivät vielä kiinni ajatuksesta, että karkaavaa inflaatiota voitaisiin hillitä suhteellisen vaatimattomilla koronnostoilla. Mutta hyödykkeiden hintasokki Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan mursi nämä toiveet. Inflaatio yllätti positiivisesti suurimman osan vuotta, vaikka Yhdysvaltojen, Ison-Britannian ja euroalueen keskuspankit aloittivat yhden historian nopeimmista kiristyssykleistä.

USA:n 10 vuoden valtionlainan tuotto, joka on globaalin korkotulon vertailukohta, nousi yli 4,3 prosentin lokakuussa sen jälkeen, kun vuosi oli alkanut noin 1,5 prosentista, mikä vaikutti maailmanlaajuisten osakkeiden 20 prosentin laskuun. Tuotot ovat sittemmin pudonneet 3,9 prosenttiin Yhdysvaltojen inflaation hidastuessa – viimeisimmät marraskuun tiedot osoittavat laskun suhteellisen kesyksi 7,1 prosentin vuosivauhtiin, kun se oli huipussaan yli 9 prosenttia aiemmin tänä vuonna. Sijoittajat kuitenkin odottavat lisävahvistusta siitä, että hintapaineet Yhdysvalloissa ja muualla ovat helpottamassa, ennen kuin julistavat lopun julmasta joukkovelkakirjalainojen myynnistä.Tommy Stubbington

Gilts villisti

Jopa joukkovelkakirjamarkkinoiden ennennäkemättömän volatiliteetin vuonna Iso-Britannia erottui joukosta. Kun Liz Truss ehdotti 45 miljardin punnan rahastoimattomia veronalennuksia syyskuussa hänen 44 päivän aikana pääministerinä, kullattu markkina romahti.

Sijoittajia huolestutti suunnitellun lainanoton laajuus, joka tuli kotitalouksien laajalti odotetun energiatuen mittavan laskun päälle, vaan myös päätös edetä ilman virallisen budjettivalvojan analyysiä.

Nuorten nuorten hinta romahti ja tuotto nousi huimasti. Tämä puolestaan ​​laukaisi kriisin Yhdistyneen kuningaskunnan eläkesektorilla, jossa monet niin sanotut vastuupohjaiset rahastot olivat panostaneet alhaiseen tuottoon ja tarvitsivat kipeästi marginaalipyyntöjä. Kun he myivät vanhoja nuoria lapsia kerätäkseen tarvittavan käteisen, Ison-Britannian valtionlainamarkkinat siirtyivät "itsevahvistavaan" laskukierteeseen Englannin keskuspankin mukaan, joka joutui puuttumaan joukkolainojen hätäosto-ohjelmaan. Heilahtelut 30-vuotiaiden kullattujen satojen heilahteluissa 28. syyskuuta, jolloin BoE ensimmäisen kerran puuttui asiaan, olivat sinä päivänä suurempia kuin useimpina vuosina.

Todellinen rauhallisuus palasi kullatuille markkinoille vasta, kun Truss erosi ja hänen seuraajansa Rishi Sunak luopui hänen veronalennuksistaan. Sitä pidettiin laajalti voittona niin sanotuille joukkovelkakirjoille, jotka nuhtelivat hallitusta, joka oli ylittänyt vastuullisen finanssipolitiikan.Tommy Stubbington

NatGas: Liekinheitin

Jos jokin hyödyke kertoo vuoden 2022 tarinan, se on maakaasu, josta Eurooppa oppi kovan opetuksen energiageopolitiikassa.

EU oli 40 prosentin kaasustaan ​​riippuvainen Venäjästä ennen Vladimir Putinin hyökkäystä Ukrainaan, taistelu Moskovan korvaustoimituksista on hallinnut kaikkia muita markkinoita.

Venäjän kaasupula alkoi jo ennen hyökkäystä, kun Moskova yritti pehmentää Eurooppaa tulevaa varten. Mutta se saavutti huippunsa tänä kesänä, kun tärkeimmän Nordstream 1 -putkilinjan vienti Saksaan keskeytettiin.

Elokuuhun mennessä hinnat olivat nousseet yli 300 euroon megawattitunnilta – öljyllä mitattuna yli 500 dollariin tynnyriltä – mikä lisäsi elinkustannuskriisiä, kiihtyvää inflaatiota ja jopa pelkoja talouden romahduksesta.

Mutta markkinat toimi. Eurooppa on varastoinut tarpeeksi kaasua talven alkamiseen, ja se imee loputtomasti nesteytettyä maakaasua kysynnän hillitsemisen myötä. Toistaiseksi varsinaisia ​​pullonkauloja ei ole ollut. Hinnat pysyvät hämmästyttävän korkeina tavanomaiseen verrattuna, mutta ovat yli puolittuneet elokuusta.

Nyt huolet siirtyvät jo ensi talveen, ja suuri kysymys on, pystyykö Eurooppa täydentämään varastoja, kun Venäjän toimitukset ovat lähes kokonaan poissa.David Schafer

LME:n iso nikkelikurkku

Nikkeli on tyypillisesti tylsä ​​ruostumattoman teräksen raaka-aine, jolla on seksikäs kasvutarina sen käyttöön sähköajoneuvojen akuissa, mutta se nousi maaliskuussa otsikoihin vääristä syistä.

Metallin hinta oli keskimäärin 15 000 dollaria tonnilta vuosia. Mutta hinnat nousivat 280 prosenttia yhdessä päivässä yli 100 000 dollariin tonnilta, kun Venäjää – suurta nikkelintuottajaa – koskevien pakotteiden pelko hieroi olkapäitään vetoamalla Tsingshanin, maailman suurimman ruostumattoman teräksen yrityksen hintojen laskusta, joka on rakentanut valtavia nikkeliprojekteja Indonesiassa.

Historiallinen hinnannousu sai Lontoon metallipörssin keskeyttämään ja perumaan miljardien dollarien arvoisen kaupankäynnin, mikä laukaisi yhden pörssin 145-vuotisen historian suurimmista kriiseistä, kun siitä hyötyneet osallistujat vaativat lähes 500 miljoonan dollarin vahingonkorvauksia ja kauppiaat kysyivät, miksi mitään ei tehty aikaisemmin.

Kriisin koko laajuus tuli ilmi myöhemmin LME:n puolustamisessa oikeudellisia vaateita vastaan. Kaupankäynnin kassavaatimukset olisivat ajaneet selvitysosapuolet konkurssiin, pakottaneet LME-selvityskeskuksen maksukyvyttömyyteen ja jopa vaarantaneet leviämisen rahoitusmarkkinoilla.

Trauman jälkeen kauppiaat ovat vetäytyneet käyttämästä nikkelin LME-sopimusta, joka toimii maailmanlaajuisena vertailukohtana tuottajille ja myyjille tehdä kauppoja. Likviditeetin heikkous on johtanut paluun epävakaisiin hintavaihteluihin.

Nikkelimarkkinoiden kaaos ei ole läheskään ohi – LME ei löydä nopeita ratkaisuja palauttaakseen luottamusta sopimukseensa ja tahraantuneeseen maineeseensa.Harry Dempsey

Kun krypto murrettiin

Kryptovaluuttateollisuus kärsii omasta "Lehman-hetkistään", jossa omaisuushinnat laskevat ja ylivelkaantuneiden ja usein huonosti hoidettujen markkinavälittäjien epäonnistumiset. Suurin kaikista on tietysti edesmennyt FTX, jonka perustaja Sam Bankman-Fried kokee nyt rikos- ja siviiliasioiden täyttä taakkaa, jotka voivat tuoda hänet vuosisadan vankilaan. Kriisin perusta luotiin Crypton alussa, mutta sulamisen kipinä tuli toukokuussa.

Silloin Terra kryptotunniste - idea Terraform Labsin perustajalta Do Kwonilta, joka on nyt paennut - räjähti. Niin kutsutulla "stabiililla kolikolla" tulisi olla kiinteä arvo 1 dollari kappaleelta algoritmien ja sokean uskon tukeman järjestelmän mukaisesti. Mutta toukokuussa sen arvo romahti nollaan, mikä vei mukanaan suuria alueita kryptoavaruudesta alkaen sen sisartunnuksesta Luna.

Lyhennetty historia siitä, mitä seuraavaksi tapahtui, sisältää kesäkuussa likvidoidun krypto-hedge-rahaston Three Arrows Capitalin epäonnistumisen; Celsius Network (tagline: "debank yourself"), joka haki konkurssiin heinäkuussa; ja joukko muita välittäjiä, jotka ironista kyllä ​​pelasti Bankman-Fried tuolloin.Scott Chipolina

Kuninkaan dollarin vuosi

Markkinoiden kaoottisena vuonna yksi vakio on ollut Yhdysvaltain dollari, joka nousi 20 vuoden huipulle syyskuussa kuuden muun suuren valuutan koria vastaan ​​- 26 prosenttia enemmän kuin toukokuusta 2021.

Dollari on tuhonnut monia muita valuuttoja, mukaan lukien euron, joka laski pariteettiin dollaria vastaan ​​heinäkuussa, ja punnan, joka putosi kaikkien aikojen pohjalle syyskuun tuhoisan "mini"-budjetin jälkeen. Kiinan renminbi osui myös alimmalle tasolleen sitten vuoden 2007, kun taas Japani rikkoi perinteitä ja puuttui voimakkaasti vahvistaakseen jeniä - jota se on vuosia yrittänyt laskea alas eikä nostaa.

Dollarin kannatus tuli, kun sijoittajat etsivät turvapaikkaa rahoilleen, kun nouseva inflaatio ja Venäjän hyökkäys Ukrainaan iski globaaleille rahoitusmarkkinoille.

Nyt USA:n inflaatio näyttää laskevan ja niin myös dollari. Yhdysvaltain talouskasvun hidastuminen ja kasvavat odotukset niin sanotusta Federal Reserven "kierteestä" hitaampiin koronnostoihin tai jopa leikkauksiin vuonna 2023 ovat "resepti heikompaan dollariin", sanoo Société Généralen makrostrategi Kit Juckes.

Muut eivät ole niin varmoja. He väittävät, että dollari saattaa olla huipussaan, mutta se ei tarkoita, että se laskee edelleen ensi vuonna.

"Perusnäkemyksemme on, että keskuspankkien kiristyminen taantuman aikana tukee dollaria hieman kauemmin kuin useimmat odottavat", sanoi Chris Turner, ING:n globaali markkinajohtaja.George Steer

Kuinka rupla selvisi vaikeuksista

Venäjän ruplasta tuli tänä vuonna epätodennäköinen paluulapsi. Se on tänään vahvempi dollaria vastaan ​​kuin se oli ennen Venäjän hyökkäyksen alkamista Ukrainaan toipuessaan maaliskuun ensimmäisten viikkojen voimakkaasta laskusta.

Valuutta menetti alun perin arvoaan sodan syttymisen jälkeen ja laski noin 130:een dollaria vastaan ​​päivien ja viikkojen aikana sen jälkeen, kun Venäjän keskuspankki yli kaksinkertaisti koron 20 prosenttiin helmikuun lopulla rauhoitellakseen maan rahoitusmarkkinoita.

Sen elpyminen ei kuitenkaan heijasta investointiaaltoa Venäjälle. Sen sijaan Putinin asettama tiukka pääomarajoitus ja saarto ulkomaisille kauppiaille, jotka pyrkivät luopumaan sijoituksistaan, auttoivat ruplaa kattamaan nämä tappiot huhtikuuhun mennessä.

Vuoden lopussa alkoi uusi ruplan heikkous, jolloin valuutta oli 72 dollaria vastaan.George Steer