Aasta edetabelid: kulla, krüpto ja dollari suured hetked

Enamiku investorite jaoks oli 2022. aasta unustamise aasta. Aktsiate kukkumine oli piisavalt halb, kuid kuna võlakirjad kannatasid ka inflatsiooni tõusu ja keskpanga agressiivse reaktsiooni tõttu, polnud fondihalduritel sageli kuhugi peita. Ägedad riskifondid, mis saavad panustada dollarile ja riigivõla vastu, on ühed vähesed, millel on hea aasta.

See on olnud ka aasta, mida iseloomustavad tõeliselt erakordsed sündmused sellistes piirkondades nagu Ühendkuningriigi valitsuse võlakirjad ja metsikud nagu krüpto. Siin on Financial Timesi reporterid valinud välja oma aasta turutabelid, mis võtavad kokku suurimad hetked ja tugevamad trendid.

Võlakirjaturg, mis pöördus

Kasvav inflatsioon ja ülemaailmne intressimäärade tõus on teinud võlakirjainvestoritele armetu aasta.

Bloombergi globaalse võlakirjade koondindeksi – valitsuse ja ettevõtete võla laia ulatuse – 16-protsendiline langus on 1991. aastast pärinevate andmete halvim tulemus ja muudab kõik muud suhteliselt harvaesinevad iga-aastased püsitulu langused viimase kolme aastakümne jooksul.

2022. aasta alguses hoidsid investorid ja keskpankurid endiselt kinni ideest, et jooksvat inflatsiooni saab taltsutada suhteliselt tagasihoidlike intressimäärade tõstmisega. Kuid Venemaa sissetungi Ukrainasse järgnenud toormehindade šokk purustas need lootused. Inflatsioon üllatas positiivselt kogu aastast, isegi kui USA, Ühendkuningriigi ja eurotsooni keskpangad alustasid ajaloo ühe kiireima karmistamise tsüklit.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen – ein Maßstab für globale festverzinsliche Wertpapiere – erreichte im Oktober einen Höchststand von über 4,3 Prozent, nachdem sie das Jahr mit rund 1,5 Prozent begonnen hatte, was zu einem Rückgang der globalen Aktien um 20 Prozent beitrug. Die Renditen sind seitdem auf 3,9 Prozent zurückgefallen, nachdem sich die US-Inflation verlangsamt hat – die neuesten Daten für den November zeigen einen Rückgang auf relativ zahme 7,1 Prozent der Jahresrate, nach einem Höchststand von über 9 Prozent zu Beginn des Jahres. Aber die Anleger werden nach einer weiteren Bestätigung suchen, dass der Preisdruck in den USA und anderswo nachlässt, bevor sie das Ende eines brutalen Ausverkaufs von Anleihen ausrufen. Tommy Stubbington

Gilts metsikuks läinud

Isegi aastal, mil võlakirjaturgudel oli enneolematu volatiilsus, paistis Ühendkuningriik silma. Kui Liz Truss pakkus septembris oma 44 päeva jooksul peaministrina 45 miljardi naelsterlingi suuruse rahastamiseta maksukärbete paketti, kukkus kullatud turg kokku.

Investoreid ei häirinud mitte ainult kavandatud laenude ulatus, mis lisandus majapidamistele laialdaselt oodatud energiatoetuse mahukale arvele, vaid ka otsus liikuda edasi ilma ametliku eelarvevalveameti analüüsita.

Nooremiste hind kukkus, saagikus tõusis hüppeliselt. See omakorda vallandas kriisi Ühendkuningriigi pensionisektoris, kus paljud nn kohustustest juhitud fondid olid panustanud madalale tootlusele ja vajasid hädasti lisatagatise nõudeid. Kui nad müüsid pikaajalisi nooremisi, et koguda vajalikku raha, sisenes Ühendkuningriigi valitsuse võlakirjade turg "iseenesest tugevdavasse" langusspiraali, teatas Inglismaa keskpank, mis oli sunnitud sekkuma võlakirjade erakorralise ostuprogrammiga. 30-aastase kullatud saagi kõikumine 28. septembril, mil BoE esimest korda sekkus, oli sel päeval suurem kui enamikul aastatel.

Tõeline rahulikkus naasis kullatud turule alles pärast Trussi tagasiastumist ja tema järeltulija Rishi Sunaki maksukärbete loobumist. Laialdaselt peeti seda nn võlakirjavalvurite võiduks, kes noomisid valitsust, kes oli ületanud vastutustundliku eelarvepoliitika piirid.Tommy Stubbington

NatGas: leegiheitja

Kui on üks kaup, mis jutustab 2022. aasta lugu, siis on see maagaas, kust Euroopa sai energiageopoliitikas kõva õppetunni.

Pärast seda, kui EL sõltus enne Vladimir Putini sissetungi Ukrainasse 40 protsendi ulatuses Venemaa gaasist, on võitlus Moskvast pärit asendustarnete pärast domineerinud kõigil teistel turgudel.

Venemaa gaasitarnete nappus sai alguse juba enne sissetungi, kui Moskva püüdis Euroopat tulevase jaoks pehmendada. Kuid see saavutas haripunkti sel suvel, kui peatati olulise Nordstream 1 torujuhtme eksport Saksamaale.

Augustiks olid hinnad tõusnud üle 300 euro megavatt-tunni kohta – naftas väljendatuna üle 500 dollari barreli kohta –, mis õhutas elukalliduse kriisi, kiiret inflatsiooni ja isegi kartusi majanduse kokkuvarisemise ees.

Kuid turg töötas. Euroopa on talve alustamiseks varunud piisavalt gaasi, imedes endasse lõputult palju veeldatud maagaasi, kuna nõudlust piiratakse. Siiani pole tõelisi kitsaskohti olnud. Hinnad püsivad normiga võrreldes vapustavalt kõrged, kuid on alates augustist langenud enam kui poole võrra.

Nüüd on mured nihkumas juba järgmisele talvele, suureks küsimuseks on see, kas Euroopa suudab varusid täiendada, kui Venemaa tarned on peaaegu täielikult katkenud.David Schafer

LME suur niklist hapukurk

Nikkel on tavaliselt igav roostevaba terase tooraine, millel on seksikas kasvulugu selle kasutamiseks elektrisõidukite akudes, kuid see jõudis märtsis valedel põhjustel pealkirjadesse.

Metalli hind oli aastaid keskmiselt 15 000 dollarit tonni kohta. Kuid hinnad tõusid ühe päevaga 280 protsenti, üle 100 000 dollari tonnist, kuna hirm Venemaa – suure niklitootja – vastu kehtestatavate sanktsioonide ees panustas maailma suurima roostevaba terase ettevõtte Tsingshani, mis on Indoneesias tohutuid nikliprojekte välja ehitanud, hinnalangusele.

Ajalooline hinnatõus ajendas Londoni metallibörsi peatama ja tühistama miljardite dollarite väärtuses kauplemist, vallandades ühe suurima kriisi börsi 145-aastase ajaloo jooksul, kuna sellest kasu saanud osalejad nõudsid ligi 500 miljonit dollarit kahjutasu ja kauplejad kahtlesid, miks midagi varem ette ei võetud.

Kriisi täielik ulatus ilmnes hiljem LME kaitses juriidiliste nõuete vastu. Kauplemise sularahanõuded oleksid viinud arveldusliikmed pankrotti, sundinud LME arvelduskoja maksejõuetust ja isegi riskinud finantsturgude levikuga.

Pärast traumat on kauplejad loobunud kasutamast LME nikli lepingut, mis on tootjate ja müüjate jaoks ülemaailmne võrdlusalus tehingute sõlmimisel. Vähene likviidsus on toonud kaasa tagasipöördumise volatiilsete hinnakõikumiste juurde.

Kaos nikliturul pole kaugeltki lõppenud – LME ei leia kiireid lahendusi, et taastada usaldust oma lepingu ja oma rikutud maine vastu.Harry Dempsey

Kui krüpto mõrastati

Krüptovaluutatööstus kannatab oma "Lehmani momendi" käes, kus varade hinnad langevad ning ülevõlgades ja sageli halvasti juhitud turuvahendajad põhjustavad ebaõnnestumisi. Suurim neist on muidugi varalahkunud FTX, mille asutaja Sam Bankman-Fried tunneb nüüd kriminaal- ja tsiviilasjade täielikku raskust, mis võib viia ta sajandiks vangi. Vundament sellele kriisile pandi alus Crypto alguses, kuid kokkuvarisemise säde tuli mais.

See oli siis, kui Terra krüptomärk – idee Terraform Labsi asutajalt Do Kwonilt, kes on praegu põgenemas – lõhkes. Niinimetatud "stabiilsel mündil" peaks olema kindel väärtus 1 dollar tükist vastavalt algoritmidele ja pimedale usule toetatud skeemile. Kuid mais kukkus selle väärtus nulli, võttes endaga kaasa suured osad krüptoruumist, alustades selle sõsarmärgist Luna.

Järgmisena juhtunu lühendatud ajalugu hõlmab juunis likvideeritud krüptoriskifondi Three Arrows Capitali ebaõnnestumist; Celsius Network (sildil: "debank ise"), mis esitas juulis pankrotiavalduse; ja hulk teisi vahendajaid, kelle Bankman-Fried toona raudselt päästis.Scott Chipolina

Kuninga dollari aasta

Turgude jaoks kaootilisel aastal on üheks konstantiks olnud USA dollar, mis tõusis septembris kuue muu põhivaluuta korvi ees 20 aasta kõrgeimale tasemele – 2021. aasta maist alates on see tõusnud 26 protsenti.

Dollar on laastanud paljusid teisi valuutasid, sealhulgas euro, mis langes juulis dollari suhtes pariteeti, ja naelsterlingit, mis langes pärast septembri katastroofilist mini-eelarvet kõigi aegade madalaimale tasemele. Hiina renminbi saavutas samuti madalaima taseme alates 2007. aastast, samal ajal kui Jaapan murdis traditsioone ja sekkus jõuliselt jeeni tugevdamiseks – mida ta on aastaid püüdnud pigem alla suruda kui tõsta.

Toetus dollarile tuli siis, kui investorid otsisid varjupaika oma raha parkimiseks, kuna kasvav inflatsioon ja Venemaa invasioon Ukrainasse tabasid ülemaailmseid finantsturge.

Nüüd näib USA inflatsioon ja dollar langevat. USA majanduskasvu aeglustumine ja kasvavad ootused nn Föderaalreservi pöördele aeglasema intressitõusu või isegi kärpe suunas 2023. aastal on "nõrgema dollari retsept", ütleb Société Générale'i makrostrateeg Kit Juckes.

Teised pole nii kindlad. Nad väidavad, et roheraha võib olla saavutanud haripunkti, kuid see ei tähenda, et see järgmisel aastal veelgi langeks.

"Meie põhiline seisukoht on, et keskpanga karmistamine majanduslanguse ajal toetab dollarit veidi kauem, kui enamik eeldab," ütles ING globaalne turgude juht Chris Turner.George Steer

Kuidas rubla hädast välja tuli

Venemaa rublast sai sel aastal ebatõenäoline tagasitulekulaps. See on täna dollari suhtes tugevam kui enne Venemaa sissetungi algust Ukrainasse, olles taastunud märtsi esimeste nädalate järsust langusest.

Valuuta kaotas pärast sõja puhkemist algselt väärtust, langedes dollari suhtes umbes 130-ni päevade ja nädalate jooksul pärast seda, kui Venemaa keskpank tõstis veebruari lõpus intressimäärasid enam kui kahekordselt 20 protsendini, et rahustada riigi finantsturge.

Selle taaselustamine ei peegelda aga Venemaale investeerimise lainet. Selle asemel aitas Putini range kapitalikontrolli kehtestamine ja blokaadid oma investeeringutest loobuda soovivatele väliskaupmeestele rublal need kahjud aprilliks tagasi teenida.

Aasta lõpus jätkus rubla nõrkuse periood, mis jättis valuuta 72 dollari tasemele.George Steer