Διαγράμματα της χρονιάς: οι μεγάλες στιγμές για τους χρυσούς, τα κρυπτονομίσματα και το δολάριο

Για τους περισσότερους επενδυτές, το 2022 ήταν μια χρονιά που έπρεπε να ξεχαστεί. Οι μετοχές που κατέρρευαν ήταν αρκετά κακές, αλλά με τα ομόλογα να υποφέρουν επίσης από την άνοδο του πληθωρισμού και την επιθετική αντίδραση της κεντρικής τράπεζας, οι διαχειριστές κεφαλαίων συχνά δεν είχαν πού να κρυφτούν. Τα σκληρά hedge funds που μπορούν να στοιχηματίσουν στο δολάριο και στο δημόσιο χρέος είναι από τα λίγα που έχουν καλή χρονιά.

Ήταν επίσης μια χρονιά που σημαδεύτηκε από πραγματικά ασυνήθιστα γεγονότα, σε περιοχές τόσο σταθερές όπως τα κρατικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου και τόσο άγριες όσο η κρυπτογράφηση. Εδώ, οι δημοσιογράφοι των Financial Times επέλεξαν τα γραφήματα αγοράς της χρονιάς, συνοψίζοντας τις μεγαλύτερες στιγμές και τις ισχυρότερες τάσεις.

Η αγορά ομολόγων που γύρισε

Ο αυξανόμενος πληθωρισμός και η παγκόσμια άνοδος των επιτοκίων έχουν δημιουργήσει μια άθλια χρονιά για τους επενδυτές ομολόγων.

Η πτώση κατά 16% του Bloomberg Global Aggregate Bond Index - ένα ευρύ εύρος του δημόσιου και εταιρικού χρέους - είναι η χειρότερη επίδοση σε δεδομένα που χρονολογούνται από το 1991 και επισκιάζει όλες τις άλλες σχετικά σπάνιες ετήσιες πτώσεις σταθερού εισοδήματος τις τελευταίες τρεις δεκαετίες.

Στις αρχές του 2022, οι επενδυτές και οι κεντρικοί τραπεζίτες εξακολουθούσαν να μένουν προσκολλημένοι στην ιδέα ότι ο αφανής πληθωρισμός θα μπορούσε να εξημερωθεί μέσω σχετικά μέτριων αυξήσεων επιτοκίων. Αλλά το σοκ στις τιμές των εμπορευμάτων μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία διέψευσε αυτές τις ελπίδες. Ο πληθωρισμός εξέπληξε θετικά το μεγαλύτερο μέρος του έτους, ακόμη και όταν οι κεντρικές τράπεζες στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ευρωζώνη ξεκίνησαν έναν από τους ταχύτερους κύκλους σύσφιξης στην ιστορία.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ - σημείο αναφοράς για το παγκόσμιο σταθερό εισόδημα - κορυφώθηκε πάνω από το 4,3% τον Οκτώβριο μετά την έναρξη του έτους στο 1,5% περίπου, συμβάλλοντας σε μείωση 20% των παγκόσμιων αποθεμάτων. Οι αποδόσεις έκτοτε υποχώρησαν ξανά στο 3,9% καθώς ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ επιβραδύνθηκε - τα τελευταία στοιχεία για τον Νοέμβριο δείχνουν μείωση σε σχετικά ήμερο ετήσιο ρυθμό 7,1%, από το ανώτατο όριο άνω του 9% νωρίτερα το έτος. Ωστόσο, οι επενδυτές θα αναζητήσουν περαιτέρω επιβεβαίωση ότι οι πιέσεις στις τιμές στις ΗΠΑ και αλλού υποχωρούν πριν δηλώσουν το τέλος σε μια βάναυση πώληση ομολόγων.Τόμι Στάμπινγκτον

Τα χρυσαφικά έγιναν άγρια

Ακόμη και σε μια χρονιά άνευ προηγουμένου αστάθειας στις αγορές ομολόγων, το Ηνωμένο Βασίλειο ξεχώρισε. Όταν η Liz Truss πρότεινε ένα πακέτο μη χρηματοδοτούμενων φορολογικών περικοπών ύψους 45 δισεκατομμυρίων λιρών κατά τη διάρκεια των 44 ημερών της ως πρωθυπουργού τον Σεπτέμβριο, η αγορά χρυσού κατέρρευσε.

Οι επενδυτές ενοχλήθηκαν όχι μόνο από την κλίμακα του προγραμματισμένου δανεισμού, ο οποίος ήρθε πάνω από τον μεγάλο λογαριασμό για μια ευρέως αναμενόμενη ενεργειακή επιδότηση για τα νοικοκυριά, αλλά και από την απόφαση να προχωρήσουν χωρίς ανάλυση από τον επίσημο έλεγχο του προϋπολογισμού.

Η τιμή των θυλάκων κατέρρευσε, εκτινάσσοντας τις αποδόσεις στα ύψη. Αυτό με τη σειρά του πυροδότησε μια κρίση στον συνταξιοδοτικό τομέα του Ηνωμένου Βασιλείου, όπου πολλά τα λεγόμενα κεφάλαια που βασίζονται στην υποχρέωση είχαν φορτώσει στοιχήματα μόχλευσης σε χαμηλές αποδόσεις και είχαν απεγνωσμένη ανάγκη από κλήσεις περιθωρίου. Καθώς πουλούσαν μακροχρόνια χρυσαφικά για να συγκεντρώσουν τα απαραίτητα μετρητά, η αγορά κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου εισήλθε σε μια «αυτοενισχυόμενη» καθοδική σπείρα, σύμφωνα με την Τράπεζα της Αγγλίας, η οποία αναγκάστηκε να παρέμβει με ένα πρόγραμμα έκτακτης αγοράς ομολόγων. Οι διακυμάνσεις στις αποδόσεις χρυσού 30 ετών στις 28 Σεπτεμβρίου, όταν παρενέβη για πρώτη φορά η BoE, ήταν ευρύτερες εκείνη την ημέρα από ό,τι τα περισσότερα χρόνια.

Η πραγματική ηρεμία επέστρεψε στην αγορά των χρυσών μόνο με την παραίτηση της Truss και την εγκατάλειψη των φορολογικών περικοπών της από τον διάδοχό της Rishi Sunak. Θεωρήθηκε ευρέως ως νίκη για τους λεγόμενους επαγρύπνησης των ομολόγων, οι οποίοι επέπληξαν μια κυβέρνηση που είχε ξεπεράσει τα όρια της υπεύθυνης δημοσιονομικής πολιτικής.Τόμι Στάμπινγκτον

NatGas: Flamethrower

Αν υπάρχει ένα εμπόρευμα που αφηγείται την ιστορία του 2022, αυτό είναι το φυσικό αέριο, όπου η Ευρώπη πήρε ένα σκληρό μάθημα ενεργειακής γεωπολιτικής.

Αφού η ΕΕ εξαρτιόταν από τη Ρωσία για το 40% του φυσικού της αερίου πριν από την εισβολή του Βλαντιμίρ Πούτιν στην Ουκρανία, ο αγώνας για προμήθειες αντικατάστασης από τη Μόσχα κυριάρχησε σε όλες τις άλλες αγορές.

Η ρωσική έλλειψη προμηθειών φυσικού αερίου ξεκίνησε πριν από την εισβολή, καθώς η Μόσχα προσπάθησε να μαλακώσει την Ευρώπη για αυτό που επρόκειτο να ακολουθήσει. Αλλά κορυφώθηκε αυτό το καλοκαίρι, όταν οι εξαγωγές στον βασικό αγωγό Nordstream 1 στη Γερμανία σταμάτησαν.

Μέχρι τον Αύγουστο, οι τιμές είχαν αυξηθεί σε πάνω από 300 ευρώ ανά μεγαβατώρα - ή περισσότερα από 500 δολάρια ανά βαρέλι σε όρους πετρελαίου - τροφοδοτώντας μια κρίση κόστους ζωής, φυγή πληθωρισμού και ακόμη και φόβους οικονομικής κατάρρευσης.

Αλλά η αγορά λειτούργησε. Η Ευρώπη έχει αποθηκεύσει αρκετό αέριο για να ξεκινήσει τον χειμώνα, απορροφώντας ατελείωτα φορτία υγροποιημένου φυσικού αερίου καθώς η ζήτηση περιορίζεται. Μέχρι στιγμής δεν έχουν υπάρξει ουσιαστικά σημεία συμφόρησης. Οι τιμές παραμένουν εκπληκτικά υψηλές σε σύγκριση με τον κανόνα, αλλά έχουν μειωθεί περισσότερο από το μισό από τον Αύγουστο.

Τώρα οι ανησυχίες μετατοπίζονται ήδη στον επόμενο χειμώνα, με ένα μεγάλο ερώτημα να είναι εάν η Ευρώπη μπορεί να αναπληρώσει τα αποθέματα ενώ οι ρωσικές προμήθειες έχουν σχεδόν ολοκληρωθεί διακοπεί.Ντέιβιντ Σάφερ

Το μεγάλο νίκελ τουρσί του LME

Το νικέλιο είναι συνήθως μια βαρετή πρώτη ύλη που χρησιμοποιείται σε ανοξείδωτο χάλυβα με μια σέξι ιστορία ανάπτυξης για τη χρήση του σε μπαταρίες ηλεκτρικών οχημάτων, αλλά έγινε πρωτοσέλιδο για όλους τους λάθος λόγους τον Μάρτιο.

Το μέταλλο διαπραγματευόταν κατά μέσο όρο 15.000 $ ανά τόνο για χρόνια. Αλλά οι τιμές αυξήθηκαν 280 τοις εκατό σε μια μέρα σε πάνω από 100.000 δολάρια ο τόνος καθώς οι φόβοι για κυρώσεις κατά της Ρωσίας -μιας μεγάλης παραγωγού νικελίου- έπληξαν τους ώμους με το στοίχημα για πτώση των τιμών από την Tsingshan, τη μεγαλύτερη εταιρεία ανοξείδωτου χάλυβα στον κόσμο, η οποία κατασκευάζει τεράστια έργα νικελίου στην Ινδονησία.

Η ιστορική άνοδος των τιμών ώθησε το Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου να αναστείλει και να ακυρώσει τις συναλλαγές αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων, προκαλώντας μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις στην 145χρονη ιστορία του χρηματιστηρίου, καθώς οι συμμετέχοντες που επωφελήθηκαν από αυτό ζήτησαν σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια ως αποζημίωση και οι έμποροι αναρωτήθηκαν γιατί δεν έγινε τίποτα νωρίτερα.

Η πλήρης έκταση της κρίσης φάνηκε αργότερα στην υπεράσπιση του LME έναντι νομικών αξιώσεων. Οι απαιτήσεις σε μετρητά για συναλλαγές θα οδηγούσαν τα εκκαθαριστικά μέλη σε χρεοκοπία, αναγκάζοντας το γραφείο συμψηφισμού LME σε χρεοκοπία και ακόμη και με κίνδυνο μετάδοσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Μετά το τραύμα, οι έμποροι έχουν αποσυρθεί από τη χρήση του συμβολαίου LME για το νικέλιο, το οποίο χρησιμεύει ως παγκόσμιο σημείο αναφοράς για τους παραγωγούς και τους πωλητές για να κάνουν συμφωνίες. Η χαμηλή ρευστότητα οδήγησε σε επιστροφή σε ασταθείς διακυμάνσεις των τιμών.

Το χάος στην αγορά νικελίου απέχει πολύ από το να έχει τελειώσει – το LME δεν θα βρει γρήγορες λύσεις για να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη στο συμβόλαιό του και την αμαυρωμένη φήμη του.Χάρι Ντέμπσι

Όταν το crypto σπάθηκε

Η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων υποφέρει από τη δική της «στιγμή Lehman», με πτώση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και μια αλυσίδα αποτυχιών από υπερχρεωμένους και συχνά κακώς διοικούμενους μεσάζοντες της αγοράς. Ο μεγαλύτερος από όλους, φυσικά, είναι ο αείμνηστος FTX, του οποίου ο ιδρυτής Sam Bankman-Fried νιώθει τώρα όλο το βάρος των ποινικών και αστικών υποθέσεων που θα μπορούσαν να τον οδηγήσουν στη φυλακή ενός αιώνα. Τα θεμέλια για αυτήν την κρίση τέθηκαν στις αρχές του Crypto, αλλά η σπίθα για την κατάρρευση ήρθε τον Μάιο.

Τότε ήταν που το crypto token Terra - μια ιδέα του ιδρυτή της Terraform Labs Do Kwon, ο οποίος τώρα βρίσκεται σε φυγή - κατέρρευσε. Το λεγόμενο "stablecoin" θα πρέπει να έχει σταθερή αποτίμηση 1 $ ανά τεμάχιο σύμφωνα με ένα σχήμα που υποστηρίζεται από αλγόριθμους και τυφλή πίστη. Αλλά τον Μάιο, η αξία του κατέρρευσε στο μηδέν, παίρνοντας μαζί του μεγάλες επιφάνειες του χώρου κρυπτογράφησης, ξεκινώντας από το αδερφικό του σύμβολο Luna.

Μια συνοπτική ιστορία του τι συνέβη στη συνέχεια περιλαμβάνει την αποτυχία του crypto hedge fund Three Arrows Capital, το οποίο εκκαθαρίστηκε τον Ιούνιο. Celsius Network (tagline: "debank yourself"), το οποίο υπέβαλε αίτηση πτώχευσης τον Ιούλιο. και ένα σωρό άλλους μεσάζοντες που, κατά ειρωνικό τρόπο, σώθηκαν από τον Bankman-Fried εκείνη την εποχή.Σκοτ Τσιπολίνα

Το έτος του βασιλιά δολαρίου

Σε μια χαοτική χρονιά για τις αγορές, μια σταθερά ήταν το δολάριο ΗΠΑ, το οποίο σκαρφάλωσε σε υψηλό 20 ετών τον Σεπτέμβριο έναντι ενός καλαθιού έξι άλλων σημαντικών νομισμάτων - αύξηση 26% από τον Μάιο του 2021.

Το δολάριο έχει καταστρέψει πολλά άλλα νομίσματα, συμπεριλαμβανομένου του ευρώ, το οποίο υποχώρησε σε ισοτιμία έναντι του δολαρίου τον Ιούλιο, και της στερλίνας, που έπεσε σε ιστορικά χαμηλά μετά τον καταστροφικό «μίνι» προϋπολογισμό του Σεπτεμβρίου. Το ρενμίνμπι της Κίνας έφτασε επίσης στο χαμηλότερο επίπεδό του από το 2007, ενώ η Ιαπωνία έσπασε την παράδοση και παρενέβη σε μεγάλο βαθμό για να ενισχύσει το γιεν - το οποίο προσπάθησε εδώ και χρόνια να πιέσει προς τα κάτω και όχι προς τα πάνω.

Η υποστήριξη για το δολάριο ήρθε καθώς οι επενδυτές έψαχναν για ένα καταφύγιο για να σταθμεύσουν τα χρήματά τους καθώς ο αυξανόμενος πληθωρισμός και η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία έπληξαν τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Τώρα ο πληθωρισμός των ΗΠΑ φαίνεται να μειώνεται και το ίδιο και το δολάριο. Η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ και οι αυξανόμενες προσδοκίες για μια λεγόμενη «στροφή» της Ομοσπονδιακής Τράπεζας σε πιο αργές αυξήσεις επιτοκίων ή ακόμα και περικοπές το 2023 ισοδυναμούν με «συνταγή για ένα ασθενέστερο δολάριο», λέει ο Kit Juckes, μακροστρατηγός της Société Générale.

Άλλοι δεν είναι τόσο σίγουροι. Το δολάριο μπορεί να έχει κορυφωθεί, υποστηρίζουν, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι θα πέσει περαιτέρω το επόμενο έτος.

«Η βασική μας άποψη είναι ότι η σύσφιξη των κεντρικών τραπεζών κατά τη διάρκεια της ύφεσης θα στηρίξει το δολάριο για λίγο περισσότερο από ό,τι αναμένουν οι περισσότεροι», δήλωσε ο Chris Turner, επικεφαλής των παγκόσμιων αγορών της ING.George Steer

Πώς το ρούβλι βγήκε από τα προβλήματα

Το ρούβλι της Ρωσίας έγινε ένα απίθανο παιδί να επιστρέψει φέτος. Είναι ισχυρότερο έναντι του δολαρίου σήμερα από ό,τι πριν από την έναρξη της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία, έχοντας ανακάμψει από την απότομη πτώση τις πρώτες εβδομάδες του Μαρτίου.

Το νόμισμα έχασε αρχικά την αξία του μετά το ξέσπασμα του πολέμου, έπεσε περίπου στα 130 έναντι του δολαρίου τις ημέρες και εβδομάδες αφότου η κεντρική τράπεζα της Ρωσίας υπερδιπλασίασε τα επιτόκια στο 20% στα τέλη Φεβρουαρίου για να ηρεμήσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές της χώρας.

Ωστόσο, η αναζωπύρωσή του δεν αντανακλά ένα κύμα επενδύσεων στη Ρωσία. Αντίθετα, η επιβολή αυστηρών κεφαλαιακών ελέγχων και αποκλεισμών από τον Πούτιν σε ξένους εμπόρους που προσπαθούσαν να εγκαταλείψουν τις επενδύσεις τους βοήθησαν το ρούβλι να ανακτήσει αυτές τις απώλειες μέχρι τον Απρίλιο.

Το τέλος του έτους είδε μια ανανεωμένη περίοδο αδυναμίας του ρουβλίου, αφήνοντας το νόμισμα στα 72 για το δολάριο.George Steer