Διαγράμματα της χρονιάς: Οι μεγάλες στιγμές για τα gilts, crypto και το δολάριο

Για τους περισσότερους επενδυτές, το 2022, ξεχάστηκε ένα έτος. Τα αποθέματα μετασχηματισμού ήταν αρκετά κακά, αλλά δεδομένου ότι τα ομόλογα υπέφεραν επίσης από την ώθηση του πληθωρισμού και μια επιθετική αντίδραση από τις κεντρικές τράπεζες, οι διαχειριστές των κεφαλαίων θα μπορούσαν συχνά να κρύβονται οπουδήποτε. Τα flinty hedge funds που μπορούν να βασίζονται στο δολάριο και κατά του κυβερνητικού χρέους είναι μεταξύ των λίγων που γιορτάζουν ένα καλό έτος.

Ήταν επίσης ένα έτος που χαρακτηρίστηκε από πραγματικά έκτακτα γεγονότα, σε περιοχές που είναι τόσο τραγούδια όπως τα βρετανικά κυβερνητικά ομόλογα και τόσο άγρια ​​όσο το Crypto. Εδώ οι δημοσιογράφοι των Financial Times έχουν επιλέξει τα διαγράμματα της αγοράς τους, τα οποία συνοψίζουν τις μεγαλύτερες στιγμές και τις ισχυρότερες τάσεις.

η αγορά συνταξιοδότησης που μετατράπηκε

Ο αυξανόμενος πληθωρισμός και η παγκόσμια αύξηση των επιτοκίων έχουν ένα άθλιο έτος για τους επενδυτές ομολόγων.

Η μείωση του 16 % του Bloomberg Global Aggregate Bond Index- ένα ευρύ κριτήριο για κρατικά και εταιρικά χρέη- είναι η χειρότερη απόδοση των δεδομένων που πηγαίνουν πίσω μέχρι το 1991 και τοποθετεί όλες τις άλλες σχετικά σπάνιες ετήσιες μεταβολές για τίτλους σταθερού εισοδήματος τις τελευταίες τρεις δεκαετίες στη σκιά.

Στις αρχές του 2022, οι επενδυτές και οι κεντρικοί τραπεζίτες δήλωσαν ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να εξημερωθεί με σχετικά μέτριες αυξήσεις των επιτοκίων. Ωστόσο, η τιμή των τιμών των πρώτων υλών ως αποτέλεσμα της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία κατέστρεψε αυτές τις ελπίδες. Ο πληθωρισμός εξέπληξε σχεδόν όλο το χρόνο, ακόμη και όταν οι κεντρικές τράπεζες στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Μεγάλη Βρετανία και η ζώνη του ευρώ ξεκίνησαν έναν από τους ταχύτερα σφίξιμους κύκλους στην ιστορία.

Η απόδοση των 10 ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων-ένα κριτήριο για παγκόσμιες τιμές σταθερού εισοδήματος-επιτυγχάνεται κατά πολύ πάνω από 4,3 % τον Οκτώβριο, αφού ξεκίνησε το έτος με περίπου 1,5 %, γεγονός που συνέβαλε στην πτώση των παγκόσμιων μετοχών κατά 20 %. Από τότε, οι αποδόσεις έχουν μειωθεί στο 3,9 % μετά την επιβράδυνση του πληθωρισμού των ΗΠΑ-τα τελευταία στοιχεία για το Νοέμβριο δείχνουν μείωση σε σχετικά εξόρυξη 7,1 % του ετήσιου επιτοκίου, μετά από μέγιστο ποσοστό πάνω από 9 % στις αρχές του έτους. Ωστόσο, οι επενδυτές θα αναζητήσουν μια περαιτέρω επιβεβαίωση ότι η πίεση των τιμών στις ΗΠΑ και αλλού θα μειωθεί πριν καλέσουν το τέλος μιας βίαιης πώλησης ομολόγων. Tommy Stubbington

gilts έχει γίνει άγρια ​​

Ακόμη και σε ένα χρόνο η πρωτοφανής μεταβλητότητα ξεχώρισε στις αγορές ομολόγων. Όταν η Liz Truss πρότεινε ένα πακέτο μη χρηματοδοτούμενων φορολογικών μειώσεων ύψους £ 45 δισεκατομμυρίων το Σεπτέμβριο στην 44η ημέρα της θητείας της, η αγορά κατέρρευσε.

Οι επενδυτές δεν ήταν μόνο αναστατωμένοι σχετικά με την έκταση του προγραμματισμένου δανεισμού, η οποία ήρθε επιπλέον του σημαντικού τιμολογίου για μια ευρέως αναμενόμενη ενεργειακή επιδότηση για τα νοικοκυριά, αλλά και για την απόφαση να συνεχιστεί χωρίς ανάλυση από την επίσημη εποπτική αρχή του προϋπολογισμού.

Η τιμή για τους Gilts κατέρρευσε και άφησε τις επιστροφές να ανεβαίνουν στα ύψη. Αυτό με τη σειρά του προκάλεσε μια κρίση στον βρετανικό συνταξιοδοτικό τομέα, όπου πολλά κεφάλαια που ονομάζονταν υποχρεωμένη ευθύνη είχαν χρεώσει τα μειωμένα στοιχήματα σε χαμηλές αποδόσεις και έπρεπε να ανταποκριθούν στις επείγουσες απαιτήσεις. Όταν πωλούσαν μακροχρόνια χλοοτάπητα για να πάρουν τα απαραίτητα χρήματα, η αγορά των βρετανικών κυβερνητικών ομολόγων, σύμφωνα με την Τράπεζα της Αγγλίας, πήρε μια "αυτο-ενισχυτική" προς τα κάτω σπείρα που αναγκάστηκε να παρέμβει με πρόγραμμα αγοράς ομολόγων έκτακτης ανάγκης. Οι διακυμάνσεις της 30χρονης απόδοσης στις 28 Σεπτεμβρίου, όταν η BOE πέρασε για πρώτη φορά, ήταν μεγαλύτερη μία ημέρα από τα περισσότερα χρόνια.

Η πραγματική ηρεμία επέστρεψε μόνο στο SUR με την παραίτηση του Truss και την παραίτηση από τις φορολογικές περικοπές της από τον διάδοχο Rishi Sunak. Θεωρήθηκε ευρέως η νίκη του λεγόμενου Bond Bürgerwehren, η οποία είχε περάσει μια κυβέρνηση που ξεπέρασε τα όρια μιας υπεύθυνης οικονομικής πολιτικής. Tommy Stubbington

Natgas: Flame Thrower

Εάν υπάρχει μια πρώτη ύλη που αναφέρει την ιστορία του 2022, τότε είναι φυσικό αέριο όπου η Ευρώπη έχει μάθει ένα σκληρό μάθημα στην ενεργειακή πολιτική.

Μετά την εξαρτώμενη από την ΕΕ από την εισβολή της εισβολής του Βλαντιμίρ Πούτιν στο 40 % του αερίου της στη Ρωσία, ο αγώνας για παραδόσεις αντικατάστασης από τη Μόσχα κυριάρχησε σε όλες τις άλλες αγορές.

Η ρωσική συμφόρηση στις παραδόσεις αερίου άρχισε πριν από την εισβολή όταν η Μόσχα προσπάθησε να κάνει την Ευρώπη πιο μαλακή για αυτό που θα έρθει. Αλλά έφτασε στο αποκορύφωμά του αυτό το καλοκαίρι, όταν οι εξαγωγές είχαν οριστεί στη Γερμανία στο σημαντικό αγωγό Nordstream 1.

Μέχρι τον Αύγουστο, οι τιμές είχαν αυξηθεί σε πάνω από 300 ευρώ ανά megawatt ώρα - ή περισσότερα από 500 δολάρια ανά βαρέλι στο πετρέλαιο - που τροφοδότησε μια κρίση του κόστους διαβίωσης, έναν καλπτιστικό πληθωρισμό και ακόμη και τους φόβους μιας οικονομικής κατάρρευσης.

Αλλά η αγορά λειτούργησε. Η Ευρώπη έχει σώσει αρκετό αέριο για να ξεκινήσει το χειμώνα και ατελείωτα φορτία υγροποιημένου φυσικού αερίου που απορροφάται ενώ η ζήτηση μειώνεται. Μέχρι στιγμής δεν έχουν υπάρξει πραγματική συμφόρηση. Οι τιμές παραμένουν εκπληκτικά υψηλές σε σύγκριση με τον κανόνα, αλλά έχουν περισσότερο από το μισό από τον Αύγουστο.

Τώρα οι ανησυχίες μετακινούνται ήδη στον επόμενο χειμώνα, με ένα μεγάλο ερώτημα αν η Ευρώπη μπορεί να αναπληρώσει τα στρατόπεδα, ενώ οι ρωσικές παραδόσεις είναι σχεδόν πλήρως αποκόπτες. David Schäfer

το μεγάλο αγγούρι νικελίου του LME

Το νικέλιο είναι συνήθως μια βαρετή πρώτη ύλη που χρησιμοποιείται σε ανοξείδωτο χάλυβα με ένα σέξι ιστορικό ανάπτυξης για τη χρήση του σε μπαταρίες ηλεκτρικού οχήματος, αλλά τον Μάρτιο έκανε πρωτοσέλιδα για λάθος λόγο.

Το μέταλλο διαπραγματεύθηκε κατά μέσο όρο 15.000 δολάρια ανά τόνο για χρόνια. Αλλά οι τιμές αυξήθηκαν κατά 280 % ανά τόνο σε μια μέρα, όταν ο φόβος των κυρώσεων κατά της Ρωσίας-ένας μεγάλος παραγωγός νικελίου-με το στοίχημα για την πτώση των τιμών από την Tsingshan, τη μεγαλύτερη εταιρεία ανοξείδωτου χάλυβα στον κόσμο που έχτισε, τρίβει τεράστια έργα νικελίου στην Ινδονησία.

Η ιστορική αύξηση των τιμών προκάλεσε την ανταλλαγή μετάλλων του Λονδίνου να αναστείλει και να ακυρώσει το εμπόριο αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο προκλήθηκε από μία από τις μεγαλύτερες κρίσεις στην 145χρονη ιστορία του χρηματιστηρίου, ως συμμετέχοντες που επωφελήθηκαν από σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια και οι έμποροι ρώτησαν γιατί δεν έγινε τίποτα νωρίτερα.

Η πλήρης έκταση της κρίσης εμφανίστηκε αργότερα κατά των νομικών αξιώσεων κατά την υπεράσπιση του LME. Οι απαιτήσεις σε μετρητά για το εμπόριο θα οδήγησαν την εκκαθάριση των μελών σε πτώχευση, γεγονός που θα οδηγούσε το LME Clearing House σε αδυναμία πληρωμής και μάλιστα διακινδυνεύει τη μόλυνση στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Από το τραύμα, οι λιανοπωλητές έχουν αποσυρθεί από τη χρήση της σύμβασης LME για το νικέλιο, ο οποίος χρησιμεύει ως παγκόσμιο πρότυπο για τους παραγωγούς και τους πωλητές να ολοκληρώσουν τις επιχειρήσεις. Η λεπτή ρευστότητα έχει οδηγήσει σε επιστροφή στις πτητικές διακυμάνσεις των τιμών.

Το χάος στην αγορά του νικελίου δεν έχει τελειώσει - η LME δεν θα βρει γρήγορες λύσεις για να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη στη σύμβασή της και τη φήμη του. Harry Dempsey

έσπασε ως crypto

Η βιομηχανία κρυπτογράφησης πάσχει από τη δική της «στιγμή του πηλού» με τις τιμές του πλούτου που πέφτουν και από μια αλυσίδα σφαλμάτων σε υπερ-ανιχνευμένους και συχνά κακώς καθοδηγούμενους μεσίτες της αγοράς. Το μεγαλύτερο από όλα είναι βέβαια ο καθυστερημένος FTX, του οποίου ο ιδρυτής Sam Bankman-Fried αισθάνεται τώρα την πλήρη ισχύ των ποινικών και αστικών υποθέσεων που θα μπορούσε να φέρει η ποινή φυλάκισης εκατόχρονου.

Εκείνη την εποχή, το Terra Crypto Token Imploded-μια ιδέα του ιδρυτή Terraform Labs Do Kwon, το οποίο βρίσκεται τώρα στο τρέξιμο. Το SO -που ονομάζεται "StableCoin" θα πρέπει να έχει μια σταθερή αξιολόγηση $ 1 ανά τεμάχιο σύμφωνα με ένα σχέδιο που υποστηρίζεται από αλγόριθμους και τυφλή πίστη. Αλλά τον Μάιο η αξία του κατέρρευσε στο μηδέν και τράβηξε μεγάλα τμήματα του κρυπτογραφικού δωματίου μαζί του, ξεκινώντας από την αδερφή του Token Luna.

Μια συντομευμένη ιστορία για το τι συνέβη στη συνέχεια περιλαμβάνει την αποτυχία του κρυπτογραφικού κεφαλαίου Hedge Three Arrows Capital, το οποίο εκκαθαρίστηκε τον Ιούνιο. Celsius Network (Slogan: "Debank Yourself"), το οποίο κατέγραψε πτώχευση τον Ιούλιο. Και πολλοί άλλοι πράκτορες που σώζονται ειρωνικά εκείνη τη στιγμή από την Bankman-τηγανισμένη. Scott Chipolina

το έτος του δολαρίου King

Σε ένα χαοτικό έτος για τις αγορές, μια σταθερά ήταν το δολάριο ΗΠΑ, το οποίο τον Σεπτέμβριο, σε σύγκριση με ένα καλάθι έξι άλλων βασικών νομισμάτων, ανέβηκε σε 20ετή αύξηση 26 % από τον Μάιο του 2021.

Το δολάριο κατέστρεψε μια ποικιλία άλλων νομισμάτων, συμπεριλαμβανομένου του ευρώ που βυθίστηκε στην ισοτιμία τον Ιούλιο και η λίβρα της Sterling, η οποία, μετά τον καταστροφικό "μίνι" προϋπολογισμό, συνετρίβη σε χαμηλά επίπεδα το Σεπτέμβριο. Το Renminbi της Κίνας έφτασε επίσης στο χαμηλότερο επίπεδο της από το 2007, ενώ η Ιαπωνία έσπασε και παρενέβη έντονα για να ενισχύσει το γιεν - το οποίο προσπάθησε να σπρώξει και όχι προς τα πάνω.

Υποστήριξη για το δολάριο προήλθε από την αναζήτηση των επενδυτών για ένα λιμάνι για να σταθμεύσει τα χρήματά τους, αυξάνοντας ταυτόχρονα τον πληθωρισμό και την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία έχουν χτυπήσει τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Τώρα ο πληθωρισμός των ΗΠΑ φαίνεται να πέφτει και το δολάριο. Η αργή αναπτυσσόμενη οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ και οι αυξανόμενες προσδοκίες ενός λεγόμενου "άξονα" της αμερικανικής ομοσπονδιακής απόδοσης για να αυξήσουν τις αυξήσεις των επιτοκίων ή ακόμη και τις μειώσεις το 2023 πηγαίνουν σε μια "συνταγή για ένα πιο αδύναμο δολάριο", λέει ο Kit Juckes, MacroStrate στο Société Générale.

Άλλοι δεν είναι τόσο σίγουροι. Το Greenback μπορεί να έχει φτάσει στο αποκορύφωμά του, υποστηρίζουν, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι θα συνεχίσει να πέφτει το επόμενο έτος.

"Η βασική μας αξιολόγηση είναι ότι η σύσφιξη των κεντρικών τραπεζών θα υποστηρίξει το δολάριο λίγο περισσότερο σε ύφεση από ό, τι οι περισσότεροι αναμένουν", λέει ο Chris Turner, παγκόσμιος επικεφαλής των αγορών στην ING. Georg Steer

Πώς το ρουμπί βγήκε από το toke

Το ρούβλι της Ρωσίας έγινε ένα απίθανο παιδί επιστροφής φέτος. Σήμερα είναι ισχυρότερος από το δολάριο από ό, τι πριν από τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία μετά από μια απότομη πτώση κατά την πρώτη φορά.

Μετά το ξέσπασμα του πολέμου, το νόμισμα αρχικά έχασε αξία και έπεσε στις ημέρες και τις εβδομάδες μετά τη ρωσική κεντρική τράπεζα είχε υπερδιπλασιαστεί στο 20 % στα τέλη Φεβρουαρίου για να ηρεμήσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές της χώρας, σε περίπου 130 σε σύγκριση με το δολάριο.

Η διάσωση του δεν αντικατοπτρίζει ένα κύμα επένδυσης στη Ρωσία. Αντ 'αυτού, η εντύπωση του Πούτιν βοήθησε αυστηρούς ελέγχους κεφαλαίου και μπλοκαρίσματα για ξένους αντιπροσώπους που ήθελαν να εγκαταλείψουν τις επενδύσεις τους, το ρούβλι για να αντισταθμίσει αυτές τις απώλειες μέχρι τον Απρίλιο.

Το τέλος του έτους έφερε μια νέα φάση της αδυναμίας της καταστροφής, έτσι ώστε το νόμισμα να παραμείνει στο δολάριο στις 72. Georg Steer