Årets diagrammer: De store øjeblikke for Gilts, Crypto og dollaren

For de fleste investorer blev i 2022 glemt et år. Inthalationsaktier var dårlige nok, men da obligationer også led af en inflationstryk og en aggressiv reaktion fra centralbankerne, kunne fondsforvalterne ofte gemme sig overalt. Flinty hedgefonde, der kan stole på dollaren og imod statsgæld, er blandt de få, der fejrer et godt år.

Det var også et år, der var kendetegnet ved virkelig ekstraordinære begivenheder, i områder, der er som sange som britiske statsobligationer og så vilde som krypto. Her har journalister fra Financial Times valgt deres markedsdiagrammer i året, som opsummerer de største øjeblikke og stærkeste tendenser.

Det pensionsmarked, der blev

Den stigende inflation og en global stigning i renten har et elendigt år for obligationsinvestorer.

Faldet på 16 procent i Bloomberg Global Agregegate Bond-indeks- En bred målestok for statslige og virksomhedsgæld- er den værste ydelse af de data, der går tilbage indtil 1991, og placerer alle andre relativt sjældne årlige gynger for fastindkomsts værdipapirer i de sidste tre årtier i skyggen.

I begyndelsen af ​​2022 erklærede investorer og centralbankfolk stadig, at den galopperende inflation kunne temmes af relativt beskedne rentestigninger. Imidlertid ødelagde råmaterialprischokken som et resultat af den russiske invasion i Ukraine disse forhåbninger. Inflationen overraskede næsten hele året rundt, selv når centralbankerne i USA, Storbritannien og eurozonen indledte en af ​​de hurtigste stramningscyklusser i historien.

Afkastet på 10-årige amerikanske statsobligationer-en målestok for global fastindkomsts værdipapirer opnåede maksimalt over 4,3 procent i oktober, efter at det startede året med ca. 1,5 procent, hvilket bidrog til et fald i globale aktier med 20 procent. Siden da er afkastet faldet til 3,9 procent, efter at den amerikanske inflation er aftaget ned-de seneste data for november viser et fald til relativt tam 7,1 procent af den årlige sats, efter højst over 9 procent i begyndelsen af ​​året. Men investorer vil søge en yderligere bekræftelse af, at pristrykket i USA og andre steder vil falde, før de kalder afslutningen på et brutalt salg af obligationer. Tommy Stubbington

Gilts er blevet vild

Selv om et år stod hidtil uset volatilitet ud på obligationsmarkederne. Da Liz Truss foreslog en pakke med ikke-finansierede skattereduktion på 45 milliarder pund i september i hendes 44-dages embedsperiode, kollapsede markedet.

Investorer var ikke kun urolige over omfanget af den planlagte låntagning, som kom ud over den betydelige faktura for et bredt forventet energitilskud for husholdninger, men også om beslutningen om at fortsætte uden analyse fra den officielle budgetovervågningsmyndighed.

Prisen for Gilts kollapsede og lod afkastet skyrocket. Dette udløste på sin side en krise i den britiske pensionssektor, hvor mange såkaldte ansvars -drevne midler havde opkrævet gearet væddemål på lave udbytter og måtte imødekomme presserende krav. Da de solgte langvarige gilts for at få de nødvendige penge, kom markedet for de britiske statsobligationer ifølge Bank of England i en "selvforstærkende" nedadgående spiral, der blev tvunget til at gribe ind med et købsprogram for nødobligation. Svingningerne i det 30-årige afkast den 28. september, da Boe gik for første gang, var større en dag end i de fleste år.

Real Calm vendte kun tilbage til SUR med fratræden af ​​fagstol og afkald på hendes skattelettelser af efterfølger Rishi Sunak. Det blev bredt betragtet som sejren for den såkaldte Bond Bürgerwehren, der havde vedtaget en regering, der overskred grænserne for en ansvarlig finansiel politik. Tommy Stubbington

M

Hvis der er et råmateriale, der fortæller historien om 2022, er det naturgas, hvor Europa har lært en hård lektion i energipolitikken.

Efter at EU var afhængig af invasionen af ​​Vladimir Putins invasion af 40 procent af sin gas på Rusland, dominerede kampen for udskiftningsleverancer fra Moskva alle andre markeder.

Den russiske flaskehals i gasleverancer begyndte før invasionen, da Moskva forsøgte at gøre Europa blødere for, hvad der skulle komme. Men det nåede sit højdepunkt i sommer, da eksporten blev indstillet til Tyskland på den vigtige rørledning Nordstream 1.

I august var priserne steget til over € 300 pr. Megawatt time - eller mere end $ 500 pr. Tønde i olie - hvilket brændte en krise med leveomkostninger, en galopperende inflation og endda frygt for et økonomisk sammenbrud.

Men markedet fungerede. Europa har reddet nok gas til at starte vinteren, og uendelige masser af flydende naturgas suges ind, mens efterspørgslen reduceres. Indtil videre har der ikke været nogen rigtige flaskehalse. Priserne forbliver betagende høje sammenlignet med normen, men har mere end halveret siden august.

Nu bevæger bekymringerne sig allerede til den næste vinter, med et stort spørgsmål, om Europa kan genopfylde lejrene, mens de russiske leverancer næsten er afskåret. David Schäfer

Den store nikkel agurk af LME

Nikkel er normalt et kedeligt råmateriale, der bruges i rustfrit stål med en sexet væksthistorie til dets anvendelse i elektriske køretøjsbatterier, men i marts gav det overskrifter af den forkerte grund.

Metallet blev handlet i gennemsnit $ 15.000 pr. Ton i årevis. Men priserne steg med $ 280 procent pr. Ton på en enkelt dag, da frygt for sanktioner mod Rusland-en stor nikkelproducent-med en indsats på faldende priser fra Tsingshan, verdens største selskab i rustfrit stål, der byggede, gned enorme nikkelprojekter i Indonesien.

Den historiske prisstigning fik London Metal Exchange til at suspendere og annullere handelsværdien af ​​milliarder af dollars, hvilket blev udløst af en af ​​de største kriser i den 145-årige historie på børsen, da deltagere, der drage fordel af næsten 500 millioner dollars, og forhandlere spurgte, hvorfor der ikke blev gjort noget tidligere.

Det fulde omfang af krisen senere viste sig mod juridiske påstande, når han forsvarede LME. Kontante krav til handel ville have drevet clearing af medlemmerne til konkurs, hvilket ville have drevet LME -clearinghuset som standard for betaling og endda risikeret infektion på de finansielle markeder.

Siden traumer er detailhandlere trukket tilbage fra brugen af ​​LME -kontrakten for nikkel, der fungerer som en global standard for producenter og sælgere til at fuldføre forretninger. Den tynde likviditet har ført til en tilbagevenden til flygtige prissvingninger.

Kaoset på nikkelmarkedet er langt fra forbi - LME finder ikke nogen hurtige løsninger til at gendanne tilliden til sin kontrakt og dets ramte omdømme. Harry Dempsey

blev brudt som krypto

Cryptocurrency-industrien lider af sit eget "lermoment" med faldende formuepriser og en kæde af fejl i over-indhentede og ofte dårligt guidede markedsmæglere. Den største af alle er selvfølgelig den afdøde FTX, hvis grundlægger Sam Bankman-Fried nu føler den fulde styrke af kriminelle og civile sager, som en hundrede år gammel fængselsstraf kunne bringe ind. Grundlaget for denne krise blev lagt i begyndelsen af ​​krypto, men gnisten til nedsmeltningen kom i maj.

På det tidspunkt imploderede Terra Crypto Token-en idé om Terraform Labs-grundlæggeren Do Kwon, som nu er på flugt. Den så -kaldte "Stablecoin" skulle have en solid evaluering på $ 1 pr. Stykke i henhold til en ordning, der understøttes af algoritmer og blind tro. Men i maj kollapsede hans værdi til nul og trak store dele af kryptorrummet med det, startende med sin søster Token Luna.

En forkortet historie om, hvad der skete næste, inkluderer svigt i Crypto Hedge Fund Three Arrows Capital, som blev likvideret i juni; Celsius Network (slogan: "Debank dig selv"), der registrerede konkurs i juli; Og mange andre agenter, der ironisk nok reddede på det tidspunkt af Bankman-Fried. Scott Chipolina

året for King Dollar

I et kaotisk år for markederne var en konstant den amerikanske dollar, som i september sammenlignet med en kurv med seks andre hovedvalutaer, steg til en 20-årig højforøgelse på 26 procent siden maj 2021.

Dollaren ødelagde en række andre valutaer, inklusive euroen, der sank til paritet i juli, og pundet af Sterling, der efter det katastrofale "mini" -budget styrtede ned til et lavt tid i september. Kinas renminbi har også nået sit laveste niveau siden 2007, mens Japan brød og greb stærkt ind for at styrke yen - som den forsøgte at skubbe ned og ikke opad.

Støtte til dollaren kom fra søgningen efter investorer til en havn til at parkere deres penge, mens øget inflation og Ruslands invasion i Ukraine har ramt de globale finansielle markeder.

Nu ser den amerikanske inflation ud til at falde og dollaren også. Den langsomt voksende amerikanske økonomiske vækst og de voksende forventninger til en såkaldt "pivot" af den amerikanske Federal Reserve til langsommere rentestigninger eller endda reduktioner i 2023 går ud til en "opskrift på en svagere dollar", siger kit jucker, makrostrat på Société Générale.

Andre er ikke så sikre. Greenback har måske nået sit højdepunkt, hævder de, men det betyder ikke, at det fortsat falder næste år.

"Vores grundlæggende vurdering er, at stramningen af ​​centralbankerne vil støtte dollaren lidt længere i recessioner end de fleste forventer," siger Chris Turner, global leder af markeder ved Ing. Georg Steer

hvordan rubelen kom ud af Toke

Ruslands rubel blev et usandsynligt comeback -barn i år. I dag er han stærkere end dollaren end før den russiske invasion af Ukraine efter et kraftigt fald i første gang.

Efter krigens udbrud mistede valutaen oprindeligt værdi og faldt i dagene og ugerne efter, at den russiske centralbank var mere end fordoblet til 20 procent i slutningen af ​​februar for at berolige landets finansielle markeder, til ca. 130 sammenlignet med dollaren.

Hans redning afspejler ikke en bølge af investeringer til Rusland. I stedet hjalp Putins indtryk af strenge kapitalkontrol og blokeringer for udenlandske forhandlere, der ønskede at opgive deres investeringer, rubelen for at kompensere for disse tab inden april.

Årets slutningen bragte en ny fase af ødelæggelsessvagheden, så valutaen forblev til dollaren på 72. Georg Steer