Графики на годината: големите моменти за гилтове, крипто и долара

За повечето инвеститори 2022 г. беше година за забравяне. Колабиращите акции бяха достатъчно лоши, но тъй като облигациите също страдаха от скока на инфлацията и агресивния отговор на централната банка, мениджърите на фондове често нямаха къде да се скрият. Яростните хедж фондове, които могат да залагат на долара и срещу държавния дълг, са сред малкото, които имат добра година.

Освен това беше година, белязана от наистина изключителни събития, в области като държавните облигации на Обединеното кралство и диви като крипто. Тук репортерите на Financial Times избраха своите пазарни класации за годината, обобщавайки най-големите моменти и най-силните тенденции.

Пазарът на облигации, който се обърна

Нарастващата инфлация и глобалното покачване на лихвените проценти доведоха до нещастна година за инвеститорите в облигации.

Спадът от 16 процента на Bloomberg Global Aggregate Bond Index - широк измерител на държавния и корпоративния дълг - е най-лошото представяне в данните от 1991 г. и превъзхожда всички други сравнително редки годишни спадове за фиксиран доход през последните три десетилетия.

В началото на 2022 г. инвеститорите и централните банкери все още се придържаха към идеята, че необузданата инфлация може да бъде укротена чрез сравнително умерени увеличения на лихвените проценти. Но шокът в цените на суровините след нахлуването на Русия в Украйна попари тези надежди. Инфлацията беше положителна изненада през по-голямата част от годината, дори когато централните банки в САЩ, Обединеното кралство и еврозоната започнаха един от най-бързите цикли на затягане в историята.

Доходността на 10-годишните държавни облигации на САЩ - еталон за глобалния фиксиран доход - достигна връх над 4,3 процента през октомври, след като в началото на годината беше около 1,5 процента, което допринесе за 20-процентов спад на глобалните акции. Оттогава доходността падна обратно до 3,9 процента, тъй като инфлацията в САЩ се забави - последните данни за ноември показват спад до сравнително скромните 7,1 процента годишен темп от пика от над 9 процента по-рано през годината. Но инвеститорите ще търсят допълнително потвърждение, че ценовият натиск в САЩ и другаде намалява, преди да обявят край на бруталната разпродажба на облигации.Томи Стъбингтън

Джилти подивяха

Дори в година на безпрецедентна нестабилност на пазарите на облигации Обединеното кралство се открои. Когато Лиз Тръс предложи пакет от 45 милиарда паунда от необезпечени данъчни облекчения по време на нейните 44 дни като министър-председател през септември, пазарът на позлатени стоки се срина.

Инвеститорите бяха обезпокоени не само от мащаба на планираното заемане, което дойде в допълнение към значителната сметка за широко очаквана енергийна субсидия за домакинствата, но и от решението да се продължи напред без анализ от официалния бюджетен надзор.

Цената на свинете се срина, което доведе до скок на добивите. Това от своя страна предизвика криза в пенсионния сектор на Обединеното кралство, където много така наречени фондове, управлявани от пасиви, бяха заредили залози с ливъридж на ниска възвръщаемост и отчаяно се нуждаеха от маржин колове. Тъй като те продаваха дългосрочни облигации, за да съберат необходимите пари, пазарът на държавни облигации на Обединеното кралство навлезе в „самоподсилваща се“ низходяща спирала, според Bank of England, която беше принудена да се намеси с програма за спешно изкупуване на облигации. Колебанията в доходността на 30-годишните позлатени облигации на 28 септември, когато BoE се намеси за първи път, бяха по-големи през този ден, отколкото през повечето години.

Истинското спокойствие се върна на пазара на позлатени стоки едва с оставката на Тръс и изоставянето на нейните данъчни облекчения от нейния приемник Риши Сунак. Това беше широко възприето като победа за така наречените облигационни бдители, които смъмриха правителство, което е прекрачило границите на отговорната фискална политика.Томи Стъбингтън

NatGas: огнехвъргачка

Ако има една стока, която разказва историята на 2022 г., това е природният газ, където Европа научи тежък урок по енергийна геополитика.

След като ЕС беше зависим от Русия за 40 процента от своя газ преди инвазията на Владимир Путин в Украйна, борбата за заместващи доставки от Москва доминира всички останали пазари.

Руският недостиг на газови доставки започна преди инвазията, докато Москва се опитваше да смекчи Европа за това, което предстои. Но достигна своя връх това лято, когато износът по ключовия газопровод Nordstream 1 за Германия беше спрян.

До август цените се повишиха до над 300 евро за мегаватчас - или повече от 500 долара за барел в петролно изражение - подхранвайки криза на разходите за живот, неустоима инфлация и дори страхове от икономически колапс.

Но пазарът работеше. Европа е съхранила достатъчно газ, за ​​да започне зимата, изсмуквайки безкрайни количества втечнен природен газ, докато търсенето е ограничено. Досега не е имало истински тесни места. Цените остават изумително високи в сравнение с нормата, но са намалели повече от половината от август.

Сега опасенията вече се пренасочват към следващата зима, като голям въпрос е дали Европа може да попълни запасите, докато руските доставки са почти напълно прекъснати.Дейвид Шафер

Голямата никелова туршия на LME

Никелът обикновено е скучна суровина, използвана в неръждаемата стомана, със секси история на растеж за използването му в батериите за електрически превозни средства, но влезе в заглавията по всички грешни причини през март.

Металът се търгуваше средно на 15 000 долара за тон години наред. Но цените се повишиха с 280 процента за един ден до над 100 000 долара за тон, тъй като страховете от санкции срещу Русия - основен производител на никел - се намесиха със залога на падащите цени от Tsingshan, най-голямата компания за неръждаема стомана в света, която изгражда огромни проекти за никел в Индонезия.

Историческият скок на цените накара Лондонската метална борса да спре и отмени търговия на стойност милиарди долари, предизвиквайки една от най-големите кризи в 145-годишната история на борсата, тъй като участниците, които спечелиха от това, поискаха близо 500 милиона долара обезщетение, а търговците се запитаха защо нищо не е направено по-рано.

Пълният мащаб на кризата стана ясен по-късно в защитата на LME срещу съдебни искове. Изискванията за парични средства за търговия щяха да доведат клиринговите членове до фалит, принуждавайки клиринговата къща на LME да изпадне в неплатежоспособност и дори рискувайки зараза на финансовите пазари.

След травмата търговците се оттеглиха от използването на договора на LME за никел, който служи като глобален еталон за производители и продавачи за сключване на сделки. Слабата ликвидност доведе до връщане към нестабилни ценови колебания.

Хаосът на пазара на никел далеч не е приключил – LME няма да намери бързи решения за възстановяване на доверието в своя договор и опетнената си репутация.Хари Демпси

Когато криптовалутата беше кракната

Индустрията на криптовалутите страда от собствения си „момент на Lehman“, с падащи цени на активите и верига от фалити на свръхзадлъжнели и често лошо управлявани пазарни посредници. Най-големият от всички, разбира се, е покойният FTX, чийто основател Сам Банкман-Фрайд сега изпитва цялата тежест на наказателни и граждански дела, които могат да го вкарат цял ​​век в затвора. Основата за тази криза беше положена в началото на Crypto, но искрата за срива дойде през май.

Тогава крипто токенът Terra - идея на основателя на Terraform Labs До Куон, който сега е в бягство - се взриви. Така нареченият „стейбълкойн“ трябва да има солидна оценка от 1 долар за брой според схема, поддържана от алгоритми и сляпа вяра. Но през май стойността му се срина до нула, отнасяйки със себе си големи части от крипто пространството, като се започне от неговия сестра токен Luna.

Съкратена история на случилото се след това включва фалита на крипто хедж фонда Three Arrows Capital, който беше ликвидиран през юни; Celsius Network (слоган: „дебанкирайте себе си“), която обяви фалит през юли; и множество други посредници, които по ирония на съдбата бяха спасени от Bankman-Fried по това време.Скот Чиполина

Годината на кралския долар

В една хаотична за пазарите година една константа беше щатският долар, който се изкачи до 20-годишен връх през септември спрямо кошница от шест други основни валути - с 26% повече от май 2021 г.

Доларът опустоши множество други валути, включително еврото, което потъна до паритет спрямо долара през юли, и стерлинга, който се срина до исторически дъна след катастрофалния "мини" бюджет през септември. Китайският юан също достигна най-ниското си ниво от 2007 г., докато Япония наруши традицията и се намеси сериозно, за да засили йената - която от години се опитваше да тласка надолу, а не нагоре.

Подкрепата за долара дойде, когато инвеститорите потърсиха убежище, където да паркират парите си, докато нарастващата инфлация и нахлуването на Русия в Украйна удариха световните финансови пазари.

Сега изглежда, че инфлацията в САЩ намалява, както и доларът. Забавянето на икономическия растеж на САЩ и растящите очаквания за така наречения „завъртане“ на Федералния резерв към по-бавни повишения или дори намаления на лихвите през 2023 г. представляват „рецепта за по-слаб долар“, казва Кит Джукс, макро стратег в Société Générale.

Други не са толкова сигурни. Зелените пари може да са достигнали своя връх, твърдят те, но това не означава, че ще паднат още през следващата година.

„Нашето основно виждане е, че затягането на централната банка по време на рецесии ще подкрепи долара малко по-дълго, отколкото повечето очакват“, каза Крис Търнър, глобален ръководител на пазарите в ING.Джордж Стир

Как рублата се измъкна от беда

Руската рубла стана малко вероятно дете за завръщане тази година. Той е по-силен спрямо долара днес, отколкото беше преди да започне инвазията на Русия в Украйна, след като се възстанови от рязък спад през първите седмици на март.

Валутата първоначално загуби стойност след избухването на войната, падайки до около 130 спрямо долара в дните и седмиците, след като Руската централна банка повече от удвои лихвените проценти до 20 процента в края на февруари, за да успокои финансовите пазари в страната.

Възраждането му обаче не отразява вълна от инвестиции в Русия. Вместо това налагането от Путин на строг капиталов контрол и блокади на чуждестранни търговци, които искат да се откажат от инвестициите си, помогна на рублата да възстанови тези загуби до април.

В края на годината се наблюдава подновен период на слабост на рублата, оставяйки валутата на 72 за долар.Джордж Стир