يقوم المصرفيون بهدوء بصياغة ابتكارات العملات المشفرة لاستخدامهم الخاص

عندما كشف إيلون ماسك هذا العام أنه استثمر 1.5 مليار دولار من أموال شركة تيسلا في عملة البيتكوين، شعر العديد من الممولين البالغين بالذهول. لا عجب.

من المفترض أن يكون عالم إدارة خزانة الشركات مكانًا مملًا مميتًا يسود فيه الأمن. لا أحد يتوقع أن يرقص أمناء الخزانة مع أطفال العملات المشفرة.

لكن شيئًا ملفتًا للنظر يحدث بهدوء في وول ستريت هذه الأيام: بدأ بعض المصرفيين الناضجين في تقديم بعض الحلول التي تركز على العملات المشفرة لأمناء الخزانة المحافظين أيضًا.

لنأخذ جي بي مورغان على سبيل المثال. وهذا العام، أعلن عمر فاروق، رئيس مشروع أونيكس التابع للبنك (الذي أنشأ عملة مشفرة من جيه بي مورجان ومنصة بلوكتشين على غرار إيثريوم)، أنه يعمل على تطوير ما يسمى "الأموال القابلة للبرمجة" للعملاء من الشركات. ويهدف هذا إلى السماح لأمناء الخزانة بعقد صفقات مع الشركاء عبر دفتر كمبيوتر مشترك على الطيار الآلي، باستخدام ابتكار يعرف باسم "العقود الذكية".

يبدو مستقبليا. لكن البنك مستعد للإعلان عن أن إحدى أكبر المجموعات الصناعية في العالم تتبنى هذا الابتكار في مجال العملات المشفرة. لا، هذه ليست نفس مغامرة ماسك مع البيتكوين: فبدلاً من استخدام العملات المشفرة كمخزن للقيمة (أي الاستثمار)، تستخدمها مبادرة جيه بي مورجان كوسيلة دفع لتحويل القيمة المرتبطة بأصول أخرى - بما في ذلك العملة الورقية القديمة.

ومع ذلك، فمن شبه المؤكد أن هذا الاستخدام الثاني للعملات المشفرة سيكون أكثر أهمية لعالم الأعمال من البيتكوين، لأسباب ليس أقلها أن البنوك الأخرى تتسابق أيضًا لتطوير ابتكارات العملات المشفرة. ولإعطاء مثال آخر، كشف بنك HSBC وWells Fargo هذا الأسبوع عن خطط لاستخدام blockchain لتسوية معاملات الصرف الأجنبي بين المؤسسات المالية.

الدافع وراء هذه التجارب هو إدراك الممولين أن أمناء الخزانة يواجهون على الأقل ثلاثة مشاكل رئيسية. الأول هو أن الشركات تحتاج إلى جيوش من الموظفين لتنفيذ (والتحقق من) معاملات الخزانة، وهو أمر مكلف وينطوي على مخاطر الخطأ البشري مع زيادة المعاملات.

ثانيا، تستغرق معاملات الخزانة عادة بضع ساعات (إن لم يكن أياما) للتسوية، وخاصة عبر الحدود. ويسبب هذا مشكلة ثالثة: للتعويض عن تأخير التنفيذ، تحتاج الشركات والبنوك إلى احتياطيات كبيرة من السيولة لتغطية التأخير والمخاطر.

من الناحية النظرية، يمكن حل هذه المشاكل الثلاث (أو الحد منها) إذا أصبحت الأنظمة المالية القديمة أكثر آلية ومكنت من التنفيذ والتسوية بشكل أسرع. ويحدث هذا إلى حد ما الآن، حيث أن التهديد التنافسي للعملات المشفرة (في وقت متأخر) يجبر الأنظمة التقليدية على تحديثها. تعتبر ملحمة نظام المراسلة Swift مثالاً على ذلك.

ولكن من الناحية العملية، غالبا ما يكون من الصعب للغاية ترقية الأنظمة القديمة، كما أن قفزة الأعمال الأوسع نحو الرقمنة تجعل الشركات تغرق في المدفوعات الصغيرة عبر الحدود. ويحاول مشروع "الأموال القابلة للبرمجة" تقديم حل بديل، على سبيل المثال من خلال السماح بإجراء دفعة صغيرة على الفور وتسويتها في لحظة "البيع" وتعويضها مقابل المعاملات الأخرى في حساب الشركة، كما يأمل بنك جيه بي مورجان.

هل ستنجح؟ يبقى أن نرى. لقد حقق بنك جيه بي مورجان بالفعل بعض النجاح في استخدام تقنية blockchain والعملة المشفرة الخاصة به في المعاملات بين البنوك؛ مع أكثر من 400 بنك يستخدمه. لدى شركات مثل DBS وStandard Chartered وHSBC أيضًا مبادرات رقمية.

ومع ذلك، كانت بعض تجارب الشركات غير المالية أقل نجاحا. في عام 2018، على سبيل المثال، قدمت شركة بريتيش بتروليوم وشركات طاقة أخرى نظامًا قائمًا على تقنية blockchain لتداول النفط. لكن في وقت سابق من هذا العام، اعترفت كارين سكاربرو، كبيرة مساعدي التكنولوجيا في شركة بريتيش بتروليوم، بأن المشروع "لم يسير حقًا بالطريقة التي كنا نظنها" وتم سحبها. ويبدو أن السبب هو أنه من المرهق تحديث دفتر كمبيوتر مشترك باستخدام تقنية blockchain الحالية - أي أن "Blockchain ليست حتى الآن أداة عظيمة للتتبع والتتبع".

يجيب المتحمسون للعملات المشفرة بأن blockchain أصبح الآن أكثر كفاءة بسبب الترقيات التقنية. لكننا لا نعرف ما إذا كان بإمكانه التوسع بعد. كما أننا لا نعرف كيف سيكون رد فعل الهيئات التنظيمية؛ الشيطان يكمن في التفاصيل الرقمية.

ومع ذلك، هناك بالفعل ثلاثة دروس مهمة ينبغي للمستثمرين أن يضعوها في اعتبارهم. فأولا، في حين افترض المتحمسون ذات يوم أن ابتكارات العملات المشفرة من شأنها أن تفكك المؤسسات القديمة، فإن المؤسسة تقاوم. ثانيا، في حين روج المتحمسون للعملات المشفرة ذات مرة لفكرة سلاسل الكتل "العامة" غير المسموح بها (أي تلك التي يمكن لأي شخص الانضمام إليها دون أن يطلب ذلك)، فإن المقاييس الحقيقية للشركات هي سلاسل "خاصة" (أي تلك التي يتم التحكم في الوصول إليها).

قد يكون هذا التركيز على السلاسل الخاصة مؤقتًا. ظهرت الإنترنت على شكل "شبكات داخلية" خاصة تم ربطها فيما بعد لتشكل شبكة عامة. لكن صعود السلاسل الخاصة - وليس العامة - يثير نقطة ثالثة مهمة: السبب وراء رغبة الشركات الكبرى والبنوك في استخدام تقنية "البلوكتشين" في المدفوعات ليس مجهولا، بل بسبب المرونة والأتمتة والسرعة. لم يعد التشفير (مجرد) أداة لخلق الثقة حيث لا توجد أو لتقويض السلطة.

هذا التطور الدقيق قد يذهل الليبراليين. ولكنها أيضًا علامة على أن عالم العملات المشفرة قد بلغ مرحلة النضج. وتتجه الأنظار الآن نحو كيفية استجابة الهيئات التنظيمية وأمناء صناديق الشركات لفكرة "الأموال القابلة للبرمجة"؛ حتى لو لم يكن قابلاً للتغريد بسهولة مثل ماسك.

gillian.tett@ft.com