Ako SAM Bankman vyprážaný modrý čip investorov zvádzal

Bola to prekvapivá výzva na starého univerzitného profesora, ktorý priviedol investora private equity Orlando Bravo, aby sa stal jedným z najvýznamnejších a objemových podporovateľov Sam Bankman-Fried a jeho krypto obchodnej spoločnosti FTX.

Hovor prišiel od Josepha Bankmana, profesora práva a podnikania na Stanfordskej univerzite, ktorý koncom 90. rokov učil Bravo. V tom čase, v polovici roku 2011, spoločnosť Bravos otvorila 122 miliárd dolárov, náročná spoločnosť private equity Thoma Bravo, kancelária v Miami, meste, v ktorom Bankmanov syn Sam práve zaplatil za 19-ročného zákona o menovite s miestnym tímom NBA 135 miliónov dolárov.

Bankman povedal Bravo, jeho syn, ktorý hľadá pokyny pre filantropické projekty v Miami na podporu svojho poslania „efektívneho altruizmu“. Až potom, čo hovorili, sa Bravo dozvedel, že Bankman Fried tiež zistil, že 900 miliónov finančných kola série B s hodnotením 18 miliárd dolárov s WHO-Is-Who od investorov ako Sequoia Capital, BlackRock a SoftBank. Rýchlo zavolal Bankmana späť, aby našiel úvod a cestu do dohody, ktorá rýchlo pokročila a bola by najväčším obstarávaním kapitálu v histórii kryptom burzy.

Keď Bravo a partner Tre Sayle začali s náležitou starostlivosťou o kolo financovania, boli prekvapení číslami z FTX. Dvojročný štart, ktorý vedie relatívne malý tím mladých obchodníkov, bol na dobrej ceste k generovaniu viac ako 200 miliónov dolárov v podnikateľskom zisku za tento rok, bezprecedentné marže pre rastúcu spoločnosť v skorej fáze, ktorá by za normálnych okolností stratila peniaze. Bravo bol ohromený. Thoma Bravo investoval v júni 2021 viac ako 125 miliónov dolárov a stal sa jedným z najväčších podporovateľov FTX.

Thoma Bravo je iba jedným z investorov s modrým čipom, vrátane štátneho fondu Temasek zo Singapuru, Tiger Global a Ontario Teachers 'Plan, ktorého podpora prispela k požičiavaniu dôveryhodnosti Bankman-Friedovej obchodnej ríše tento týždeň tento týždeň náhle zrútila obavy pre jeho vlastnú maloobchodnú skupinu Alameda tento týždeň.

Od svojho zavedenia v roku 2019 spoločnosť FTX zvýšila 1,8 miliardy USD a naposledy hodnotila 32 miliárd dolárov. Medzi jeho akcionárov patria niektorí z najsledovanejších manažérov hedžových fondov, vrátane Alana Howarda od Brean Howard Asset Management, Izzy Englander z tisícročia vedenia a rodiny Paula Tudora Jonesa.

Teraz, keď FTX požiadal o bankrot, sa zdá, že ich investície sú úplne vymazané. Investori ako Sequoia, SoftBank a Paradigm, ktorú spoluzakladal bývalý partner Sequoia Matt Huang, stanovili svoje akcie v spoločnosti na nulu a zničili hodnotu stovky miliónov dolárov.

Títo investori sú konfrontovaní s ťažkými otázkami zo strany svojich vlastných zákazníkov, ako to nepochopili, prečo nevyžadovali miesta v predstavenstve FTX a či niekedy skutočne pochopili, ako spoločnosť zarába peniaze.

To by nemalo skončiť. Investori uviedli, že excentrický 30-ročný zakladateľ FTX, ktorý sa prezentoval ako prijateľná tvár odvetvia divokej západy, bol schopný investovať do kryptomen z túžby ľudí z tradičnejších finančných oblastí a tiež zo strachu z chýbania niečoho, zasiahnutého kapitálu na ďalšiu veľkú vec.

Sequoia, so sídlom v Kalifornii, bývalý podporovateľ spoločnosti Google, PaysApp, investoval do FTX 210 miliónov dolárov a vyvinul sa do jedného z najväčších roztlieskavačiek Bankman Fried.

V septembri zverejnila dlhý a lichotivý článok o šéfovi FTX, v ktorom sa povedalo, že spoločnosť bola povzbudzovaná jej „víziou o budúcnosti peňazí samotného s úplne adresovateľným trhom pre všetkých na celej planéte“. Jeho „intelekt je taký veľký, ako je zastrašujúci“, nadchol profil, ktorý bol odstránený tento týždeň, keď Sequoia napísala svoju investíciu do FTX na nulu.

„Boli sme zvádzaní,“ uviedol najvyšší investor, ktorý investoval veľké sumy do FTX. V spätnom pohľade si myslí, že jeho spoločnosť, keď sa spýtala Bankmana pred investíciou, by sa mala „sústrediť viac na podrobnosti o správe vecí verejných a finančných kontrolách kryptom výmeny“-namiesto profilu snehovej gule jej zakladateľa. Dodal, že povinnosť starostlivosti investora v spoločnosti FTX bola len rovnako dobrá ako otázky, ktoré jeho manažéri položili mladému podnikateľovi, ktorého spoločnosti sa v tom čase horúčkovito stretávali s najväčšími fondmi a bankami na svete.

Investor povedal, že počas prvých rozhovorov s bankom s vyprážaním mal určité výhrady, vrátane spôsobu, akým sa podnikateľ „správal“ a pocit, že veril, že všetci ostatní vo finančnom svete sú „idioti“.

„Nedotkol by som sa ho,“ dodal, ale nebolo to jeho konečné rozhodnutie.

poskytovateľ rizika kapitálu, ktorý investoval do FTX, uviedol, že náležitá starostlivosť neodhalila vysoký vplyv v podniku - investori boli na konci štvrťroka ukázali iba zostatok a pákový efekt nebol na ňom.

Mainstream aktíva sa pokúsili vysporiadať s kryptomenami, aby získali zákazníkov, ktorí sa zaujímajú o tento sektor. Tlak je taký veľký, že starší zamestnanec veľkej finančnej inštitúcie uviedol, že jeho spoločnosť dokonca krátko prediskutovala nákup FTX ako súčasť vnútorného pokroku, aby „vyrastal na krypto“. Myšlienka bola však zamietnutá z dôvodu „vysoko špekulatívneho charakteru podnikového“ modelu a základného majetku, “dodal.

Je bežné v rizikovom kapitáli, aby investori požiadali o miesto v predstavenstve portfóliovej spoločnosti, ale žiadny z investorov nemal zastúpenie správnej rady na FTX.

Po rýchlych kolách vyjednávania, jediní členovia predstavenstva FTX Bankman-Fried, manažéra FTX Jonathan Cheesman, ktorý neskôr opustil spoločnosť, a jediný externý riaditeľ, právnik so sídlom v Antigue a Barbudu, ústredí spoločnosti.

Orlando Bravo by sa stal jedným z objemových priaznivcov Bankmana vyprážaných der Wall Street a zástancom kryptomen a FTX. Veril, že spoločnosť má potenciál potlačiť niektoré z najväčších bánk na svete, budúcnosť, ktorú napísal jej zakladateľ. Bankman Fried dokonca minulý rok uviedol, že nákup Goldmana Sachsa bol „nevylúčený“, keď sa FTX stal najväčšou krypto burzou.

Multicoin Capital, krypto hedgeový fond, tento týždeň informoval svojich investorov, že jeho záväzky boli početné. Jej finančné prostriedky investovali do FTX a spoločnosť tiež využila spoločnosť na obchodovanie s kryptom. Multicoin dokázal odpočítať štvrtinu svojich celkových aktív z FTX pred pozastavením výberov, ale tento týždeň informovali investorov, že približne 10 percent aktív fondu bolo zaseknutých.

Spoločnosť bola tiež aktívnym predajcom tokenu FTT, ktorý bol zjavne súčasťou úpadku FTX. Počas prenikania tento týždeň predal žetóny FTT, ale fond nebol schopný vybrať aktíva. Multicoin uviedol, že Solana, kryptomena spojená s Bankmanom Friedom, bola jeho najväčšou investičnou pozíciou. Hodnota tokenu sa znížila, keď sa predali žetóny vyprážané bankovky, aby sa pokúsili podporiť svoje obchodné impérium.

Solana minulý týždeň stratila 45 percent svojej hodnoty.

"[Všetky] jednotiek spoločnosti, fondov a viacnásobných zamestnancov," uviedol Co -Founder Kyle Samani z The Financial Times.

Sám ako množstvo zlyhania výmeny kryptomeny v tomto roku viedlo k zvýšeniu pesimizmu v priemysle. Mnoho investorov si udržalo svoj optimizmus z hľadiska FTX.

V septembri Bravo povedal, že spoločnosť ťahá späť z nových kryptických investícií z dôvodu obáv z obchodných praktík priemyslu, ale zachovala vysoké očakávania FTX.

Na investičnej konferencii v Cannes povedal, že spoločnosť sa stáva „veľkým víťazom“, a opísal Bankmana, ktorý vyprážal ako „jedného z najlepších podnikateľov“, s ktorými sa stretol.

Ďalšie správy Mercedes Ruehl v Singapure a Kaye Wiggins v Londýne.