Como Sam Bankman Fried Blue-Chip Investors seduziu

Foi um chamado surpreendente para um antigo professor universitário que trouxe o investidor de private equity Orlando Bravo para se tornar um dos apoiadores mais proeminentes e de volume de Sam Bankman-Fried e sua empresa de comércio de criptografia FTX.

A ligação veio de Joseph Bankman, professor de direito e negócios da Universidade de Stanford, que havia ensinado Bravo no final dos anos 90. Naquela época, meados de 2021, Bravos abriu US $ 122 bilhões, a difícil empresa de private equity Thoma Bravo, um escritório em Miami, a cidade em que o filho de Bankman, Sam, havia acabado de pagar US $ 135 milhões por uma lei de nomes de 19 anos com a equipe local da NBA.

Bankman disse que Bravo, seu filho procurando instruções para projetos filantrópicos em Miami para promover sua missão de "altruísmo eficaz". Somente depois de falarem, Bravo soube que o Bankman-Fried também descobriu que uma rodada de 900 milhões de finanças da Série B com uma avaliação de US $ 18 bilhões com um quem é quem é de investidores como Sequoia Capital, Blackrock e Softbank. Ele rapidamente chamou Bankman de volta para encontrar uma introdução e uma maneira de progredir rapidamente e seria a maior compra de capital na história da troca de criptografia.

Quando o Bravo e um parceiro Tre Sayle começaram com a due diligence para a rodada de financiamento, eles ficaram surpresos com os números do FTX. A start-up de dois anos, liderada por uma equipe relativamente pequena de jovens comerciantes, estava a caminho de gerar mais de US $ 200 milhões em lucro comercial para o ano, margens sem precedentes para uma empresa de crescimento na fase inicial que normalmente perderia dinheiro. Bravo ficou impressionado. Thoma Bravo investiu mais de US $ 125 milhões na rodada em junho de 2021 e se tornou um dos maiores apoiadores do FTX.

Thoma Bravo é apenas um dos investidores de chips azuis, incluindo o fundo estatal Temasek de Cingapura, Tiger Global e o Plano de Pensões dos Professores de Ontário, cujo apoio contribuiu para emprestar a credibilidade do Empire Business Empire da Bankman-Fried, nesta semana, recolhida de repente, que foi impulsionada por preocupações de seu próprio grupo de varejo, Alata, Alata, Alata.

Desde sua introdução em 2019, a FTX levantou US $ 1,8 bilhão e foi classificada pela última vez US $ 32 bilhões. Seus acionistas incluem alguns dos gestores de fundos de hedge mais vistos, incluindo Alan Howard, de Brevan Howard Asset Management, Izzy Englander da Millennium Management e da família de Paul Tudor Jones.

Agora que o FTX pediu falência, seus investimentos parecem ser completamente eliminados. Investidores como Sequoia, Softbank e Paradigma, que foram co-fundados pelo ex-parceiro da Sequoia, Matt Huang, estabeleceram suas ações da empresa como zero e destruíram centenas de milhões de dólares em valor.

Esses investidores são confrontados com perguntas difíceis de seus próprios clientes, como eles entenderam mal, por que não exigiram assentos no conselho da FTX e se eles realmente entenderam como a empresa ganha dinheiro.

Isso não deve terminar. Os investidores disseram que o excêntrico fundador de 30 anos da FTX, que se apresentou como uma face aceitável de uma indústria do oeste selvagem, conseguiu investir em criptomoedas do desejo de pessoas de áreas financeiras mais tradicionais e também por medo de perder alguma coisa, atingindo capital na próxima coisa grande.

O Sequoia, que estava na Califórnia, ex-defensor do Google, PaysApp, investiu US $ 210 milhões em FTX e se transformou em uma das maiores líderes de torcida de Bankman-Fried.

Em setembro, ela publicou um artigo longo e lisonjeiro sobre o chefe da FTX, no qual foi dito que a empresa estava sendo incentivada por sua "visão sobre o futuro do dinheiro em si-com um mercado completamente endereçável para todos em todo o planeta". Seu "intelecto é tão grande quanto intimidador", entusiasmou com o perfil que foi excluído nesta semana, quando Sequoia escreveu seu investimento em FTX a zero.

"Fomos seduzidos", disse um investidor principal que investiu grandes somas em FTX. Em retrospecto, ele pensa que sua empresa, quando ela pediu a Bankman frito antes do investimento, deveria "ter se concentrado mais em detalhes sobre governança e controles financeiros da troca de criptografia"-em vez do perfil da bola de neve de seu fundador. O dever de cuidar do investidor na FTX, acrescentou, era tão bom quanto as perguntas que seus gerentes fizeram ao jovem empresário, cujas empresas foram febrilmente encontradas pelos maiores fundos e bancos do mundo naquela época.

O investidor disse que teve algumas reservas durante as primeiras conversas com Bankman-Fried, incluindo a maneira como o empresário "se comportou" e a sensação de que ele acreditava que todos os outros no mundo financeiro eram "idiotas".

"Eu não teria tocado ele", acrescentou, mas não foi sua decisão final.

Um provedor de capital de risco que investiu na FTX disse que a devida diligência não havia descoberto a alta alavancagem nos negócios - apenas os investidores receberam o saldo no final do trimestre, e a alavancagem não estava nela.

Ativos convencionais tentaram lidar com criptomoedas para obter clientes interessados ​​no setor. A pressão é tão grande que um funcionário sênior de uma grande instituição financeira disse que sua empresa até discutiu brevemente a compra do FTX como parte de um avanço interno para "crescer em criptografia". No entanto, a ideia foi rejeitada por causa da "natureza altamente especulativa do negócio" e dos ativos subjacentes ", acrescentou.

É comum no capital de risco para os investidores pedirem um assento no conselho de uma empresa de portfólio, mas nenhum dos investidores teve uma representação do conselho na FTX.

Após as rodadas rápidas de negociação, os únicos membros do conselho da FTX Bankman-Fried, o gerente da FTX, Jonathan Cheesman, que mais tarde deixou a empresa e um único diretor externo, um advogado com sede em Antígua e Barbuda, sede da empresa.

Orlando Bravo se tornaria um dos apoiadores de volume de Bankman frito uma rua Der Wall e um defensor de criptomoedas e FTX. Ele acreditava que a empresa tinha o potencial de suprimir alguns dos maiores bancos do mundo, um futuro escrito por seu fundador. Bankman-Fried disse até no ano passado que a compra do Goldman Sachs "não foi excluída" quando o FTX se tornou a maior troca de criptografia.

Mulicoin Capital, um fundo de hedge criptográfico, informou seus investidores nesta semana que seus compromissos eram numerosos. Seus fundos haviam investido na FTX e a empresa também usou a empresa para negociar criptografia. A Mulicoin foi capaz de deduzir um quarto de seus ativos totais de FTX antes que os saques fossem suspensos, mas nesta semana informaram os investidores que cerca de 10 % dos ativos do fundo estavam presos.

A empresa também era um revendedor ativo do Token FTT, que aparentemente fazia parte do declínio do FTX. Ele vendeu os tokens da FTT durante uma invasão nesta semana, mas o fundo não conseguiu retirar os ativos. Mulicoin disse que Solana, uma criptomoeda associada ao Bankman-Fried, era sua maior posição de investimento único. O valor do token diminuiu quando os tokens fritos de Bankman foram vendidos para tentar apoiar seu império comercial.

Solana perdeu 45 % de seu valor na semana passada.

"[Todas] as unidades da empresa, fundos e funcionários de multoin", disse o co -fundador Kyle Samani, do Financial Times.

Como uma série de falhas na troca de criptomoedas este ano levou ao aumento do pessimismo no setor, muitos investidores mantiveram seu otimismo em termos de FTX.

Em setembro, Bravo disse que está retirando a empresa de novos investimentos em criptografia devido a preocupações sobre as práticas comerciais da indústria, mas retiveram grandes expectativas de FTX.

Ele disse em uma conferência de investimentos em Cannes que a empresa estava se tornando "um grande vencedor" e descreveu o Bankman frito como "um dos melhores empreendedores" a quem conheceu.

Relatórios adicionais da Mercedes Ruehl em Cingapura e Kaye Wiggins em Londres.