Jak uwodzili się Inwestorzy Blue-Chip, smażone przez Sama Bankmana

Było to zaskakujące wezwanie do starego profesora uniwersyteckiego, który sprowadził inwestora private equity Orlando Bravo, aby stał się jednym z najwybitniejszych i wielkości zwolenników Sama Bankmana-smażonego i jego firmy zajmującej się handlem kryptograficznym FTX.

Wezwanie pochodziło od Josepha Bankmana, profesora prawa i biznesu na Uniwersytecie Stanforda, który prowadził Bravo pod koniec lat 90. W tym czasie, w połowie 2012 r. Bravos otworzył 122 miliardy dolarów, trudną firmę private equity Thoma Bravo, biuro w Miami, mieście, w którym syn Bankmana Sam zapłacił 135 milionów dolarów za 19-letnie prawo w lokalnym zespole NBA.

Bankman powiedział, że Bravo, jego syn szukający instrukcji dotyczących filantropijnych projektów w Miami w celu promowania jego misji „skutecznego altruizmu”. Dopiero po tym, jak przemówili, Bravo dowiedział się, że Smażona Bankman stwierdził również, że 900 milionów finansów serii B z oceną 18 miliardów dolarów z WHO-IS-WHO od inwestorów takich jak Sequoia Capital, BlackRock i SoftBank. Szybko zadzwonił do Bankmana, aby znaleźć wprowadzenie i drogę do umowy, która szybko się rozwinęła i byłaby największym zamówieniem kapitałowym w historii wymiany kryptograficznej.

Kiedy Bravo i partner Tre Sayle zaczęli z należytą starannością dla rundy finansowania, byli zaskoczeni liczbami FTX. Dwuletni start-up, prowadzony przez stosunkowo niewielki zespół młodych handlowców, był na dobrej drodze do wygenerowania ponad 200 milionów dolarów zysku biznesowego za rok, bezprecedensowe marginesy dla firmy rozwojowej we wczesnej fazie, która zwykle straciłaby pieniądze. Bravo był przytłoczony. Thoma Bravo zainwestował w rundzie ponad 125 milionów dolarów w czerwcu 2021 r. I stał się jednym z największych zwolenników FTX.

Thoma Bravo jest tylko jednym z inwestorów Blue Chip, w tym państwowego funduszu Temasek z Singapuru, Tiger Global i Planu Nauczycieli Ontario, którego wsparcie przyczyniło się do wiarygodności imperium biznesowego Bankmana-Fried w tym tygodniu, które nagle spadły, co spowodowało obawy dla własnej grupy detalicznej w tym tygodniu.

Od czasu wprowadzenia w 2019 r. FTX zebrał 1,8 miliarda USD i ostatnio oceniono 32 miliardy dolarów. Jego akcjonariusze to jedni z najczęściej oglądanych menedżerów funduszu hedgingowego, w tym Alan Howard autorstwa Brevana Howarda Asset Management, Izzy Englander z Millennium Management i Family of Paul Tudor Jones.

Teraz, gdy FTX złożyło wniosek o upadłość, ich inwestycje wydają się być całkowicie wymazane. Inwestorzy tacy jak Sequoia, SoftBank i Paradigm, które zostały współzałożone przez byłego partnera Sequoia Matta Huang, ustalili swoje akcje w spółce na zero i zniszczyli setki milionów dolarów.

Ci inwestorzy są skonfrontowani z trudnymi pytaniami przez własnych klientów, jak to źle zrozumiały, dlaczego nie wymagali miejsc w zarządzie FTX i czy kiedykolwiek naprawdę zrozumiały, w jaki sposób firma zarabia pieniądze.

To nie powinno się kończyć. Inwestorzy powiedzieli, że ekscentryczny 30-letni założyciel FTX, który przedstawił się jako akceptowalny oblicze przemysłu dzikiego, był w stanie inwestować w kryptowaluty z pragnienia ludzi z bardziej tradycyjnych obszarów finansowych, a także z obawy przed czymś, uderzając kapitał w następnej wielkiej sprawie.

Sequoia, z siedzibą w Kalifornii, byłego zwolennika Google, Paysapp, zainwestowała 210 milionów dolarów w FTX i rozwinęła się w jedną z największych cheerleaderek Bankmana.

We wrześniu opublikowała długi i pochlebny artykuł o szefie FTX, w którym powiedziano, że firma była zachęcana przez „wizję przyszłości samej pieniędzy-z całkowicie adresowalnym rynkiem dla wszystkich na całej planecie”. Jego „intelekt jest tak wielki, jak zastraszający”, zachwycony profilem, który został usunięty w tym tygodniu, kiedy Sequoia napisała swoją inwestycję w FTX do zera.

„Zostaliśmy uwiedzeni”, powiedział najlepszy inwestor, który zainwestował duże sumy w FTX. Z perspektywy czasu uważa, że ​​jego firma, gdy zapytała Bankmana, smażona przed inwestycją, powinna „bardziej skoncentrować się na szczegółach dotyczących zarządzania i kontroli finansowej wymiany kryptograficznej”-instead profilu śnieżki jej założyciela. Dodał, że obowiązek opieki inwestora w FTX był tak dobry, jak pytania, które jego menedżerowie zadali młodemu przedsiębiorcy, którego firmy były gorączkowo spotykane przez największe fundusze i banki na świecie.

Inwestor powiedział, że podczas pierwszych rozmów z Smażonkiem Bankmana, w tym sposób, w jaki przedsiębiorca „zachowywał się” i poczucie, że wierzył, że wszyscy inni w świecie finansowym byli „idiotami”.

„Nie dotknąłbym go”, dodał, ale to nie była jego ostateczna decyzja.

Dostawca kapitału ryzyka, który zainwestował w FTX, powiedział, że należyta staranność nie odkryła wysokiej dźwigni w firmie - inwestorom wykazano równowagę tylko na koniec kwartału, a dźwignia nie była na nim.

Aktywa głównego nurtu próbowały poradzić sobie z kryptowalutami, aby zdobyć klientów zainteresowanych tym sektorem. Presja jest tak duża, że ​​starszy pracownik dużej instytucji finansowej powiedział, że jego firma nawet krótko omówiła zakup FTX w ramach wewnętrznego postępu w celu „dorastania na krypto”. Jednak pomysł został odrzucony z powodu modelu „wysoce spekulatywnego charakteru” i podstawowych aktywów ”, dodał.

W kapitale ryzyka powszechne jest poproszenie inwestorów o miejsce w zarządzie spółki portfelowej, ale żaden z inwestorów nie miał reprezentacji zarządu w FTX.

Po szybkich rundach negocjacyjnych, jedyni członkowie zarządu FTX Bankman-Share, menedżer FTX Jonathan Cheesman, który później opuścił firmę, oraz pojedynczy dyrektor zewnętrzny, prawnik z Antigua i Barbuda, siedziba głównej firmy.

Orlando Bravo stałby się jednym z zwolenników tomu-Smażonego Bankmana Smażonego Der Wall Street i zwolennikiem kryptowalut i FTX. Uważał, że firma może stłumić niektóre z największych banków na świecie, przyszłość napisaną przez jej założyciela. Smażona Bankman nawet w zeszłym roku, że zakup Goldman Sachs „nie został wykluczony”, gdy FTX stał się największą giełdą kryptograficzną.

Multicoin Capital, fundusz hedgingowy kryptograficzny, poinformował swoich inwestorów w tym tygodniu, że jego zobowiązania były liczne. Fundusze zainwestowały w FTX, a firma wykorzystała również firmę do handlu krypto. Multicoin był w stanie odliczyć jedną czwartą swoich aktywów z FTX przed zawieszeniem wypłat, ale w tym tygodniu poinformowało inwestorów, że około 10 procent aktywów funduszu utknęło.

Firma była również aktywnym dealerem tokena FTT, który najwyraźniej był częścią upadku FTX. Sprzedał tokeny FTT podczas włamania w tym tygodniu, ale fundusz nie był w stanie wycofać aktywów. Multicoin powiedział, że Solana, kryptowaluta związana z Smażona Bankmanem, była jego największą pozycją pojedynczą inwestycyjną. Wartość tokena zmniejszyła się, gdy smażone przez Bankmana tokeny sprzedawane w celu wsparcia jego imperium handlowego.

Solana straciła 45 procent swojej wartości w zeszłym tygodniu.

„[Wszystkie] jednostki firmy, fundusze i pracowników wieloosobowych” -powiedział współzałożyciel Kyle Samani z Financial Times.

Jako szereg niepowodzenia wymiany kryptowalut w tym roku doprowadziło do zwiększenia pesymizmu w branży, wielu inwestorów zachowało optymizm pod względem FTX.

We wrześniu Bravo powiedział, że cofnie firmę z nowych inwestycji kryptograficznych z powodu obaw związanych z praktykami biznesowymi w branży, ale zachowało wysokie oczekiwania FTX.

Powiedział na konferencji inwestycyjnej w Cannes, że firma staje się „wielkim zwycięzcą” i opisał, że Bankman Smażona jako „jednego z najlepszych przedsiębiorców”, której spotkał.

Dodatkowe raporty Mercedesa Ruehla w Singapurze i Kaye Wiggins w Londynie.

Źródło: Financial Times