Hvordan Sam Bankman-Fried Blue-Chip-investorer forføres

Det var en overraskende oppfordring til en gammel universitetsprofessor som brakte private equity-investoren Orlando Bravo for å bli en av de mest fremtredende og volumtilhengere av Sam Bankman-Fried og hans krypto-handelsselskap FTX.

Samtalen kom fra Joseph Bankman, professor i jus og virksomhet ved Stanford University, som hadde undervist i Bravo på slutten av 1990 -tallet. På den tiden, midten av 2021, åpnet Bravos 122 milliarder dollar, vanskelig private equity-selskap Thoma Bravo, et kontor i Miami, byen der Bankmans sønn Sam nettopp hadde betalt 135 millioner dollar for en 19-årig navnelov med det lokale NBA-teamet.

Bankman sa at Bravo, sønnen hans som leter etter instruksjoner for filantropiske prosjekter i Miami for å fremme sitt oppdrag om "effektiv altruisme". Først etter at de hadde snakket, fikk Bravo vite at Bankman-Fried også fant ut at en finansrunde på 900 millioner av serie B med en evaluering på 18 milliarder dollar med en WHO-er-som fra investorer som Sequoia Capital, Blackrock og SoftBank. Han ringte raskt Bankman tilbake for å finne en introduksjon og en vei inn i avtalen som raskt gikk videre og ville være den største kapitalinnkjøp i historien til kryptoutvekslingen.

Da Bravo og en partner Tre Sayle startet med due diligence for finansieringsrunden, ble de overrasket over tallene fra FTX. Den to år gamle oppstarten, som ledes av et relativt lite team av unge handelsmenn, var på god vei til å generere over 200 millioner dollar i forretningsresultat for året, enestående marginer for et vekstselskap i den tidlige fasen som normalt ville tape penger. Bravo ble overveldet. Thoma Bravo investerte mer enn 125 millioner dollar i runden i juni 2021 og ble en av de største tilhengere av FTX.

Thoma Bravo er bare en av Blue-Chip-investorene, inkludert det statseide fondet Temasek fra Singapore, Tiger Global og Ontario Teachers 'Pension Plan, hvis støtte har bidratt til å låne ut Bankman-Fried's Business Empire Credibility denne uken plutselig kollapset, noe som var drevet av bekymring til hans egen detaljhandel i denne uken denne uken.

Siden introduksjonen i 2019 har FTX samlet inn 1,8 milliarder dollar og ble sist vurdert til 32 milliarder dollar. Hans aksjonærer inkluderer noen av de mest sett hedgefondforvaltere, inkludert Alan Howard av Brevan Howard Asset Management, Izzy Englander fra Millennium Management og familien til Paul Tudor Jones.

Nå som FTX har søkt konkurs, ser det ut til at investeringene deres er fullstendig utslettet. Investorer som Sequoia, Softbank og Paradigm, som ble grunnlagt av den tidligere Sequoia-partneren Matt Huang, satte sine aksjer i selskapet til null og ødela hundrevis av million dollar i verdi.

Disse investorene blir konfrontert med vanskelige spørsmål fra sine egne kunder, hvordan de misforsto det, hvorfor de ikke krevde seter i styret for FTX og om de noen gang virkelig har forstått hvordan selskapet tjener penger.

Det skulle ikke ende. Investorer sa at den eksentriske 30 år gamle grunnleggeren av FTX, som presenterte seg som et akseptabelt ansikt av en vill-vestindustri, var i stand til å investere i cryptocurrencies fra ønsket fra mennesker fra mer tradisjonelle økonomiske områder, og også av frykten for å savne noe, og treffe kapital på den neste store tingen.

Sequoia, som hadde base i California, en tidligere tilhenger av Google, Paysapp, investerte 210 millioner dollar i FTX og utviklet seg til en av Bankman-Frieds største cheerleaders.

I september publiserte hun en lang og smigrende artikkel om FTX-sjefen, der det ble sagt at selskapet ble oppmuntret av sin "visjon om fremtiden til penger selv-med et helt adresserbart marked for alle på hele planeten". Hans "intellekt er like stort som det er skremmende", begeistret profilen som ble slettet denne uken da Sequoia skrev sin investering i FTX til null.

"Vi ble forført," sa en toppinvestor som investerte store summer i FTX. I ettertid mener han at selskapet hans, da hun spurte Bankman-Fried før investeringen, burde "ha konsentrert seg mer om detaljer om styring og økonomisk kontroll av kryptoutvekslingen" -staben for snøballprofilen til grunnleggeren. Investorens omsorgsplikt ved FTX, la han til, var bare like god som spørsmålene som lederne hans stilte den unge gründeren, hvis selskaper ble feberlig møtt av de største midlene og bankene i verden på den tiden.

Investoren sa at han hadde noen forbehold under de første samtalene med Bankman-Fried, inkludert måten gründeren "oppførte seg" og følelsen av at han trodde at alle andre i finansverdenen var "idioter".

"Jeg ville ikke ha rørt ham," la han til, men det var ikke hans endelige avgjørelse.

En risikokapitalleverandør som investerte i FTX sa at due diligence ikke hadde avdekket den høye gearingen i virksomheten - investorene ble bare vist at balansen på slutten av kvartalet, og gearingen var ikke på det.

Mainstream eiendeler har prøvd å håndtere cryptocurrencies for å få kunder som er interessert i sektoren. Presset er så stort at en senioransatt ved en stor finansinstitusjon sa at selskapet hans til og med kort diskuterte kjøpet av FTX som en del av et internt forskudd for å "vokse opp på krypto". Imidlertid ble ideen avvist på grunn av den "svært spekulative naturen til virksomheten" -modellen og de underliggende eiendelene, "la han til.

Det er vanlig i risikokapitalen for investorer å be om et sete i styret for et porteføljeselskap, men ingen av investorene hadde en styrerepresentasjon på FTX.

Etter hurtigforhandlingsrundene var de eneste styremedlemmene i FTX Bankman-Fried, FTX-sjefen Jonathan Cheesman, som senere forlot selskapet, og en enkelt ekstern direktør, en advokat med base i Antigua og Barbuda, selskapets hovedkvarter.

Orlando Bravo ville bli en av volumtilhengere av Bankman-Fried en Der Wall Street og en talsmann for cryptocurrencies og FTX. Han mente at selskapet hadde potensial til å undertrykke noen av de største bankene i verden, en fremtid som er skrevet av grunnleggeren. Bankman-Fried sa til og med i fjor at kjøpet av Goldman Sachs ble "ikke ekskludert" da FTX ble den største kryptoutvekslingen.

Multicoin Capital, et krypto hedgefond, informerte investorene hans denne uken om at forpliktelsene hans var mange. Fondene hadde investert i FTX, og selskapet brukte også selskapet til å handle krypto. Multicoin var i stand til å trekke fra en fjerdedel av sine totale eiendeler fra FTX før uttakene ble suspendert, men denne uken informerte investorene om at omtrent 10 prosent av fondets eiendeler satt fast.

Selskapet var også en aktiv forhandler av FTT -tokenet, som tilsynelatende var en del av nedgangen til FTX. Det solgte FTT-symbolene under et innbrudd denne uken, men fondet klarte ikke å trekke eiendelene. Multicoin sa at Solana, en cryptocurrency assosiert med Bankman-Fried, var hans største enkeltinvesteringsposisjon. Verdien av tokenet har avtatt da Bankman-Fried-symboler solgte for å prøve å støtte hans handelsimperium.

Solana tapte 45 prosent av verdien forrige uke.

"[alle] selskapsenheter, fond og multicoin -ansatte," sa medfunder Kyle Samani fra Financial Times.

seg selv som en rekke svikt i cryptocurrency -utvekslingen i år førte til å øke pessimismen i bransjen, mange investorer holdt sin optimisme med tanke på FTX.

I september sa Bravo at han trekker selskapet tilbake fra nye kryptoinvesteringer på grunn av bekymring for forretningspraksisen til bransjen, men beholdt høye forventninger til FTX.

Han sa på en investeringskonferanse i Cannes at selskapet ble "en stor vinner", og han beskrev Bankman-Fried som "en av de beste gründerne" som han møtte til.

tilleggsrapportering av Mercedes Ruehl i Singapore og Kaye Wiggins i London.