Hoe Sam Bankman-gefrituurde Blue-Chip-investeerders verleid

>

Het was een verrassende oproep aan een oude universitaire professor die de private equity-investeerder Orlando Bravo bracht om een ​​van de meest prominente en volume-supporters van Sam Bankman-gefrituurd en zijn crypto-handelsbedrijf FTX te worden.

De oproep kwam van Joseph Bankman, een professor in rechten en zaken aan de Stanford University, die eind jaren negentig Bravo had gegeven. Op dat moment, medio 2021, opende Bravos $ 122 miljard, moeilijk private equity-bedrijf Thoma Bravo, een kantoor in Miami, de stad waarin Sam van Bankman net $ 135 miljoen had betaald voor een 19-jarige naamswet met het lokale NBA-team.

Bankman zei Bravo, zijn zoon die op zoek was naar instructies voor filantropische projecten in Miami om zijn missie van "effectief altruïsme" te promoten. Pas nadat ze hadden gesproken, hoorde Bravo dat Bankman-gefrituurd ook ontdekte dat een 900 miljoen financiële ronde van Series B met een evaluatie van $ 18 miljard met een WHO-is die van investeerders zoals Sequoia Capital, BlackRock en Softbank. Hij belde snel Bankman terug om een ​​introductie te vinden en een weg naar de deal die snel vorderde en de grootste kapitaalverkoop in de geschiedenis van de crypto -uitwisseling zou zijn.

Toen Bravo en een partner Tre Sayle begonnen met de due diligence voor de financieringsronde, waren ze verrast door de cijfers van FTX. De twee jaar oude start-up, die wordt geleid door een relatief klein team van jonge handelaren, was goed op weg om meer dan $ 200 miljoen aan bedrijfswinst voor het jaar te genereren, ongekende marges voor een groeibedrijf in de vroege fase die normaal geld zou verliezen. Bravo was overweldigd. Thoma Bravo investeerde meer dan $ 125 miljoen in de ronde in juni 2021 en werd een van de grootste aanhangers van FTX.

Thoma Bravo is slechts een van de Blue-Chip-investeerders, waaronder het staatsfonds Temasek uit Singapore, Tiger Global en het Pensioenplan van Ontario Teachers, wiens steun heeft bijgedragen aan het uitlenen van Bankman-Fried's Business Empire-geloofwaardigheid die deze week plotseling instortte, die werd aangedreven door bezorgdheid over zijn eigen retailgroep Alameda dit week onderzoek.

Sinds de introductie in 2019 heeft FTX USD 1,8 miljard opgehaald en werd het voor het laatst $ 32 miljard beoordeeld. Zijn aandeelhouders omvatten enkele van de meest bekeken hedgefondsbeheerders, waaronder Alan Howard door Brevan Howard Asset Management, Izzy Englander van Millennium Management en de familie van Paul Tudor Jones.

Nu FTX faillissement heeft aangevraagd, lijken hun investeringen volledig te worden weggevaagd. Beleggers zoals Sequoia, SoftBank en Paradigma, die mede worden opgericht door de voormalige Sequoia-partner Matt Huang, brachten hun aandelen in het bedrijf op nul en vernietigden honderden miljoen dollar in waarde.

Deze investeerders worden geconfronteerd met moeilijke vragen van hun eigen klanten, hoe ze het verkeerd begrepen, waarom ze geen zitplaatsen nodig hadden in het bestuur van FTX en of ze ooit echt hebben begrepen hoe het bedrijf geld verdient.

Dat zou niet moeten eindigen. Beleggers zeiden dat de excentrieke 30-jarige oprichter van FTX, die zich presenteerde als een acceptabel gezicht van een wild-west-industrie, in staat was om te investeren in cryptocurrencies van de wens van mensen uit meer traditionele financiële gebieden, en ook uit hun angst om iets te missen, kapitaal raken op het volgende grote ding.

De Sequoia, die was gevestigd in Californië, een voormalige supporter van Google, PaysApp, investeerde $ 210 miljoen in FTX en ontwikkelde zich tot een van de grootste cheerleaders van Bankman-Fried.

In september publiceerde ze een lang en vleiend artikel over de FTX-baas, waarin werd gezegd dat het bedrijf werd aangemoedigd door zijn "visie over de toekomst van het geld zelf-met een volledig adresseerbare markt voor iedereen op de hele planeet". Zijn "intellect is zo groot als het intimiderend is", het profiel enthousiast dat deze week werd verwijderd toen Sequoia zijn investering in FTX naar nul schreef.

"We waren verleid", zei een topbelegger die grote bedragen investeerde in FTX. Achteraf gezien denkt hij dat zijn bedrijf, toen ze Bankman-gefrituurd vóór de investering vroeg, zich meer had moeten concentreren op details over governance en financiële controles van de crypto-uitwisseling "-in plaats van het sneeuwbalprofiel van haar oprichter. De zorgplicht van de investeerder bij FTX, voegde hij eraan toe, was slechts zo goed als de vragen die zijn managers de jonge ondernemer stelden, wiens bedrijven koortsachtig werden tegengekomen door de grootste fondsen en banken in de wereld op dat moment.

De belegger zei dat hij tijdens de eerste gesprekken met Bankman-gefrituurd wat bedenkingen had, inclusief de manier waarop de ondernemer zich "gedroeg" en het gevoel dat hij geloofde dat iedereen in de financiële wereld "idioten" was.

"Ik zou hem niet hebben aangeraakt," voegde hij eraan toe, maar het was niet zijn uiteindelijke beslissing.

Een risicokapitaalaanbieder die in FTX heeft geïnvesteerd, zei dat de due diligence de hoge hefboom in het bedrijf niet had ontdekt - beleggers kregen pas het saldo aan het einde van het kwartaal te zien en de hefboom was er niet op.

Mainstream Activa hebben geprobeerd om te gaan met cryptocurrencies om klanten te krijgen die geïnteresseerd zijn in de sector. De druk is zo groot dat een senior medewerker van een grote financiële instelling zei dat zijn bedrijf zelfs kort de aankoop van FTX heeft besproken als onderdeel van een interne vooruitgang om "op te groeien op crypto". Het idee werd echter afgewezen vanwege het "zeer speculatieve karakter van het bedrijf" -model en de onderliggende activa, "voegde hij eraan toe.

Het is gebruikelijk in het risicokapitaal voor beleggers om een ​​zetel in het bestuur van een portefeuillebedrijf te vragen, maar geen van de investeerders had een bestuursvertegenwoordiging bij FTX.

Na de snelle onderhandelingsrondes, de enige bestuursleden van FTX Bankman-Fried, de FTX-manager Jonathan Cheesman, die later het bedrijf verliet, en een enkele externe directeur, een advocaat in Antigua en Barbuda, het hoofdkantoor van het bedrijf, het hoofdkantoor van het bedrijf.

Orlando Bravo zou een van de volume-aanhangers van Bankman-gefrituurde An Der Wall Street worden en een pleitbezorger van cryptocurrencies en FTX. Hij geloofde dat het bedrijf het potentieel had om enkele van de grootste banken ter wereld te onderdrukken, een toekomst die is geschreven door de oprichter. Bankman-gefrituurd zei zelfs vorig jaar dat de aankoop van Goldman Sachs "niet was uitgesloten" toen FTX de grootste crypto-uitwisseling werd.

Multicoin Capital, een crypto hedgefonds, liet zijn beleggers deze week weten dat zijn verplichtingen talrijk waren. Zijn fondsen hadden geïnvesteerd in FTX en het bedrijf gebruikte het bedrijf ook om crypto te verhandelen. Multicoin was in staat om een ​​kwart van zijn totale activa van FTX af te trekken voordat de opnames werden opgeschort, maar deze week informeerde beleggers dat ongeveer 10 procent van de activa van het fonds vastzit.

Het bedrijf was ook een actieve dealer van het FTT -token, dat blijkbaar deel uitmaakte van de achteruitgang van FTX. Het verkocht de FTT-tokens tijdens een inbraak deze week, maar het fonds kon de activa niet intrekken. Multicoin zei dat Solana, een cryptocurrency geassocieerd met Bankman-gefrituurd, zijn grootste investeringspositie was. De waarde van het token is afgenomen wanneer bankman-gefrituurde tokens verkocht om te proberen zijn handelsimperium te ondersteunen.

Solana verloor vorige week 45 procent van zijn waarde.

"[All] van de bedrijfseenheden, fondsen en multicoin -medewerkers," zei co -founder Kyle Samani van de Financial Times.

Zelf als een aantal falen van de cryptocurrency -uitwisseling dit jaar leidde tot een toenemend pessimisme in de industrie, veel beleggers hielden hun optimisme in termen van FTX.

In september zei Bravo dat hij het bedrijf terugtrekt uit nieuwe crypto-investeringen vanwege zorgen over de bedrijfspraktijken van de industrie, maar behield hoge verwachtingen van FTX.

Hij zei op een investeringsconferentie in Cannes dat het bedrijf "een grote winnaar" werd, en hij beschreef Bankman gefrituurd als "een van de beste ondernemers" aan wie hij ontmoette.

Aanvullende rapportage door Mercedes Ruehl in Singapore en Kaye Wiggins in Londen.