Kuinka Sam Bankman-Fried Blue-sirun sijoittajat vietteli

Se oli yllättävä kutsu vanhalle yliopistoprofessorille, joka toi pääomasijoittaja Orlando Bravon tullakseen yhdeksi Sam Bankman-Fried -yrityksen ja hänen salauksensa kauppayhtiön FTX: n näkyvimmistä ja volyymimaisimmista kannattajista.

puhelu tuli Stanfordin yliopiston oikeus- ja liiketoiminnan professorilta Joseph Bankmanilta, joka oli opettanut Bravoa 1990 -luvun lopulla. Tuolloin vuoden 2010 puolivälissä Bravos avasi 122 miljardin dollarin, vaikean pääomasijoitusyhtiön Thoma Bravon, Miamin toimistossa, kaupungissa, jossa Bankmanin poika Sam oli juuri maksanut 135 miljoonaa dollaria 19 vuoden nimilakiin paikallisen NBA-tiimin kanssa.

Bankman sanoi, että hänen poikansa Bravo etsii ohjeita Miamissa toimiville hyväntekeväisyysprojekteille edistääkseen "tehokkaan altruismin" tehtävää. Vasta puhuneensa Bravo sai tietää, että Bankman-Fried totesi myös, että 900 miljoonan B-sarjan B-kierros arvioi 18 miljardia dollaria WHO-on-kuka sijoittajilta, kuten Sequoia Capital, Blackrock ja Softbank. Hän soitti nopeasti Bankmanille takaisin löytääkseen johdannon ja tavan nopeasti edennyt kaupasta ja olisi suurin pääoman hankinta salaustekniikan historiassa.

Kun Bravo ja kumppani Tre Sayle aloittivat rahoituskierroksen due diligence -tapahtumasta, he olivat yllättyneitä FTX: n luvuista. Kaksivuotias startup, jota johtaa suhteellisen pieni nuorten kauppiaiden ryhmä, oli hyvin matkalla yli 200 miljoonan dollarin liikevoittoa vuodessa, ennennäkemättömiä marginaaleja kasvuyritykselle varhaisessa vaiheessa, joka yleensä menettäisi rahaa. Bravo oli hukkua. Thoma Bravo sijoitti yli 125 miljoonaa dollaria kierrokseen kesäkuussa 2021 ja hänestä tuli yksi FTX: n suurimmista kannattajista.

Thoma Bravo on vain yksi sinisen sirun sijoittajista, mukaan lukien Singaporen valtion omistama rahasto Temasek, Tiger Global ja Ontarion opettajien eläkejärjestelmä, jonka tuki on osaltaan panostanut Bankman-Fried -yrityksen liiketoimintaimperiumin uskottavuuden tällä viikolla yhtäkkiä romahtanut, mikä oli huolestuttava omaan vähittäiskaupan ryhmään Alameda tällä viikolla.

sen käyttöönoton jälkeen vuonna 2019 FTX on kerännyt 1,8 miljardia dollaria ja sen viimeksi arvioitu 32 miljardia dollaria. Hänen osakkeenomistajiinsa kuuluu joitain katsotuimmista hedge -rahastonhoitajista, mukaan lukien Brevan Howard Asset Management, Alan Howard, Millennium Management ja Paul Tudor Jonesin perhe Izzy Englander.

Nyt kun FTX on jättänyt konkurssin, heidän sijoituksensa näyttävät olevan kokonaan pyyhitty pois. Sijoittajat, kuten Sequoia, Softbank ja Paradigma, jonka entinen Sequoia-kumppani Matt Huang perustivat yhdessä, asettivat yhtiön osakkeet nollaan ja tuhosivat satoja miljoonia dollareita.

Nämä sijoittajat kohtaavat omien asiakkaidensa vaikeita kysymyksiä, kuinka he ymmärsivät sen väärin, miksi he eivät vaatineet paikkoja FTX: n hallituksessa ja ovatko he koskaan todella ymmärtäneet, kuinka yritys ansaitsee rahaa.

sen ei pitäisi loppua. Sijoittajat kertoivat, että FTX: n eksentrinen 30-vuotias perustaja, joka esitteli itsensä villi-länsi-alan hyväksyttävänä kasvona, pystyi investoimaan kryptovaluutoihin perinteisempien rahoitusalueiden ihmisten halusta, ja myös pelkääessään puuttua jotain, lyömällä pääomaa seuraavaan suureen asiaan.

Sequoia, joka sijaitsee Kaliforniassa, entisen Googlen kannattajan Paysappin, sijoitti 210 miljoonaa dollaria FTX: ään ja kehittyi yhdeksi Bankman-Fried-suurimmista cheerleadersista.

Syyskuussa hän julkaisi pitkän ja imartelevan artikkelin FTX-pomosta, jossa sanottiin, että yritystä rohkaisee sen "visio itse rahan tulevaisuudesta täysin osoitettavien markkinoiden kanssa kaikille koko planeetalla". Hänen "äly on yhtä suuri kuin pelottava", innosti profiilia, joka poistettiin tällä viikolla, kun Sequoia kirjoitti sijoituksensa FTX: hen nollaan.

"Meitä vietteltiin", sanoi ylin sijoittaja, joka sijoitti suuret summat FTX: ään. Takautuvasti hän ajattelee, että hänen yrityksensä, kun hän kysyi Bankman-paistetusta ennen sijoitusta, olisi pitänyt keskittyä enemmän yksityiskohtiin salauksen vaihdon hallinto- ja rahoitusvalvontavalvontaan "-perustajansa lumipalloprofiilista. Hän lisäsi, että sijoittajan hoitovelvollisuus FTX: ssä oli vain yhtä hyvä kuin kysymykset, joita hänen johtajansa kysyivät nuorelta yrittäjältä, jonka yritykset olivat kuumeisesti maailman suurimpien rahastojen ja pankkien kanssa tuolloin.

Sijoittaja kertoi, että hänellä oli joitain varauksia ensimmäisissä keskusteluissa Bankman-Fried-ohjelmassa, mukaan lukien tapa, jolla yrittäjä "käyttäytyi" ja tunne, jonka hän uskoi, että kaikki muut finanssimaailmassa olivat "idiootteja".

"En olisi koskettanut häntä", hän lisäsi, mutta se ei ollut hänen lopullinen päätöksensä.

FTX: ään sijoittaneiden riskipääoman tarjoaja sanoi, että due diligence ei ollut paljastanut liiketoiminnan korkeaa vipuvaikutusta - sijoittajille osoitettiin vain tasapaino vuosineljänneksen lopussa ja vipuvaikutus ei ollut siinä.

valtavirran varat ovat yrittäneet käsitellä kryptovaluuttoja saadakseen asiakkaita, jotka ovat kiinnostuneita alasta. Paine on niin suuri, että suuren finanssilaitoksen vanhempi työntekijä sanoi, että hänen yrityksensä keskusteli lyhyesti FTX: n ostamisesta osana sisäistä ennakkoa "kasvanut kryptoon". Idea kuitenkin hylättiin "liiketoiminnan erittäin spekulatiivisen luonteen" ja taustalla olevan omaisuuden vuoksi ", hän lisäsi.

Sijoittajien riskipääomassa on yleistä pyytää paikkaa salkkuyhtiön hallituksessa, mutta yhdelläkään sijoittajista ei ollut hallituksen edustaja FTX: ssä.

Nopean neuvottelukierroksen jälkeen FTX Bankman-Friedin ainoat hallituksen jäsenet, FTX-päällikkö Jonathan Cheesman, joka myöhemmin lähti yrityksestä, ja yhden ulkoisen johtajan, asianajajan, joka sijaitsee Antiguassa ja Barbudassa, yrityksen pääkonttorissa.

; Hän uskoi, että yrityksellä oli potentiaalia tukahduttaa joitain maailman suurimmista pankeista, tulevaisuuden, jonka sen perustaja on kirjoittanut. Bankman-Fried jopa kertoi viime vuonna, että Goldman Sachsin hankintaa ei "suljettu pois", kun FTX: stä tuli suurin kryptovaihto.

Multicoin Capital, krypto -hedge -rahasto, ilmoitti sijoittajilleen tällä viikolla, että hänen sitoumuksensa olivat lukuisia. Sen varat olivat investoineet FTX: ään ja yritys käytti yritystä myös salauksen kauppaan. Multicoin pystyi vähentämään neljänneksen FTX: n kokonaisvaroista ennen nostojen keskeyttämistä, mutta tällä viikolla sijoittajille ilmoitti, että noin 10 prosenttia rahaston varoista oli jumissa.

Yhtiö oli myös FTT -tunnuksen aktiivinen jälleenmyyjä, joka oli ilmeisesti osa FTX: n laskua. Se myi FTT-rahakkeita tällä viikolla tapahtuvan sisäänajan aikana, mutta rahasto ei pystynyt peruuttamaan omaisuutta. Multicoin kertoi, että Bankman-Friediin liittyvä kryptovaluutta Solana oli hänen suurin yksi sijoitusasema. Tokenin arvo on laskenut, kun Bankman-paistettuja rahakkeita myytiin yrittääkseen tukea hänen kauppaimperiumiaan.

Solana menetti 45 prosenttia arvosta viime viikolla.

"[kaikki] yhtiön yksiköt, rahastot ja monikokoiset työntekijät", sanoi Financial Timesin perustaja Kyle Samani.

Itse useina salausvaluutanvaihdon epäonnistumisina tänä vuonna johti pessimismin lisääntymiseen teollisuudessa, monet sijoittajat pitivät optimismiaan FTX: n suhteen.

Syyskuussa Bravo kertoi vetävänsä yritystä takaisin uusista salaustekniikoista johtuen huolenaiheista alan liiketoimintatapoja, mutta FTX: n korkeat odotukset.

hän sanoi Cannesin sijoituskonferenssissa, että yrityksestä oli tulossa "iso voittaja", ja hän kuvasi Bankman-Friedia "yhdeksi parhaimmista yrittäjistä", joille hän tapasi.

Mercedes Ruehlin lisäraportointi Singaporessa ja Kaye Wigginsissä Lontoossa.