Cómo se seducieron a los inversores de chip azul fritos de Sam Bankman

Fue una llamada sorprendente a un antiguo profesor universitario que trajo al inversionista de capital privado Orlando Bravo para convertirse en uno de los partidarios más destacados y de volumen de Sam Bankman y su compañía de criptomonedas FTX.

La llamada vino de Joseph Bankman, profesor de derecho y negocios en la Universidad de Stanford, que había enseñado a Bravo a fines de la década de 1990. En ese momento, a mediados de 2011, Bravos abrió $ 122 mil millones, la difícil compañía de capital privado Thoma Bravo, una oficina en Miami, la ciudad en la que el hijo de Bankman, Sam, acababa de pagar $ 135 millones por una ley de nombres de 19 años con el equipo local de la NBA.

Bankman dijo que Bravo, su hijo buscando instrucciones para proyectos filantrópicos en Miami, para promover su misión de "altruismo efectivo". Solo después de haber hablado, Bravo se enteró de que Bankman-Fried también encontró que una ronda financiera de 900 millones de la Serie B con una evaluación de $ 18 mil millones con un OMS-es quien de inversores como Sequoia Capital, BlackRock y SoftBank. Rápidamente llamó a Bankman para encontrar una introducción y una forma de llegar al acuerdo que progresó rápidamente y sería la mayor adquisición de capital en la historia del intercambio de criptografía.

Cuando Bravo y un socio Tre Sayle comenzaron con la debida diligencia para la ronda de financiamiento, se sorprendieron por las cifras de FTX. La nueva empresa de dos años, dirigida por un equipo relativamente pequeño de jóvenes comerciantes, estaba en camino de generar más de $ 200 millones en ganancias comerciales para el año, márgenes sin precedentes para una compañía de crecimiento en la fase temprana que normalmente perdería dinero. Bravo estaba abrumado. Thoma Bravo invirtió más de $ 125 millones en la ronda en junio de 2021 y se convirtió en uno de los mejores partidarios de FTX.

Thoma Bravo es solo uno de los inversores de chip azules, incluido el fondo estatal Temasek de Singapur, Tiger Global y el Plan de Pensiones de los Maestros de Ontario, cuyo apoyo ha contribuido a la credibilidad del Imperio Comercial de los préstamos de Bankman esta semana colapsó repentinamente, que fue impulsado por las preocupaciones a su propio grupo minorista Alameda esta semana de investigación.

Desde su presentación en 2019, FTX ha recaudado USD 1.8 mil millones y fue calificado por última vez por $ 32 mil millones. Sus accionistas incluyen a algunos de los administradores de fondos de cobertura más vistos, incluido Alan Howard por Brevan Howard Asset Management, Izzy Englander de Millennium Management y la familia de Paul Tudor Jones.

Ahora que FTX se ha declarado en bancarrota, sus inversiones parecen estar completamente eliminadas. Inversores como Sequoia, SoftBank y Paradigm, que fue cofundado por el ex socio de Sequoia Matt Huang, estableció sus acciones en la compañía en cero y destruyeron cientos de millones de dólares en valor.

Estos inversores se enfrentan a preguntas difíciles por parte de sus propios clientes, cómo lo entendieron mal, por qué no requirieron asientos en la junta de FTX y si alguna vez han entendido realmente cómo la empresa gana dinero.

Eso no debería terminar. Los inversores dijeron que el excéntrico fundador de FTX de 30 años, que se presentó como una cara aceptable de una industria salvaje oeste, pudo invertir en criptomonedas del deseo de personas de áreas financieras más tradicionales, y también por miedo a perderse algo, alcanzar capital en la próxima gran cosa.

El Sequoia, con sede en California, un ex partidario de Google, PaysApp, invirtió $ 210 millones en FTX y se convirtió en una de las animadoras más grandes de Bankman-Fried.

En septiembre publicó un artículo largo y halagador sobre el jefe FTX, en el que se dijo que la compañía estaba siendo alentada por su "visión sobre el futuro del dinero en sí mismo con un mercado completamente direccionable para todos en todo el planeta". Su "intelecto es tan grande como intimidante", entusiasmado con el perfil que se eliminó esta semana cuando Sequoia escribió su inversión en FTX a cero.

"fuimos seducidos", dijo un principal inversor que invirtió grandes sumas en FTX. En retrospectiva, él piensa que su compañía, cuando ella le preguntó a Bankman antes de la inversión, debería "haberse concentrado más en detalles sobre la gobernanza y los controles financieros del intercambio criptográfico", en lugar del perfil de la bola de nieve de su fundador. El deber de cuidado del inversor en FTX, agregó, era tan bueno como las preguntas que sus gerentes le hicieron al joven empresario, cuyas compañías se encontraron febrilmente por los fondos y bancos más grandes del mundo en ese momento.

El inversor dijo que tenía algunas reservas durante las primeras conversaciones con Bankman-Fried, incluida la forma en que el empresario "se comportó" y la sensación de que creía que todos los demás en el mundo financiero eran "idiotas".

"No lo habría tocado", agregó, pero no fue su decisión final.

Un proveedor de capital de riesgo que invirtió en FTX dijo que la diligencia debida no había descubierto el alto apalancamiento en el negocio: a los inversores solo se les mostró el saldo al final del trimestre, y el apalancamiento no estaba en él.

Los activos principales han tratado de lidiar con las criptomonedas para obtener clientes interesados ​​en el sector. La presión es tan grande que un empleado superior de una gran institución financiera dijo que su compañía incluso discutió brevemente la compra de FTX como parte de un avance interno para "crecer con criptografía". Sin embargo, la idea fue rechazada debido a la "naturaleza altamente especulativa del negocio" y los activos subyacentes ", agregó.

Es común en el capital de riesgo para los inversores solicitar un asiento en la junta de una compañía de cartera, pero ninguno de los inversores tenía una representación de la junta en FTX.

Después de las rondas rápidas de negociación, los únicos miembros de la junta de FTX Bankman-Fried, el gerente de FTX Jonathan Cheesman, quien luego dejó la compañía, y un solo director externo, un abogado con sede en Antigua y Barbuda, la sede de la compañía.

Orlando Bravo se convertiría en uno de los partidarios de volumen de Bankman, una calle Der Wall y defensor de las criptomonedas y FTX. Él creía que la compañía tenía el potencial de suprimir algunos de los bancos más grandes del mundo, un futuro escrito por su fundador. Bankman-Fried incluso dijo el año pasado que la compra de Goldman Sachs "no fue excluida" cuando FTX se convirtió en el intercambio criptográfico más grande.

Mulicoin Capital, un fondo de cobertura criptográfico, informó a sus inversores esta semana que sus compromisos eran numerosos. Sus fondos habían invertido en FTX y la compañía también utilizó la compañía para intercambiar criptografía. Mulicoin pudo deducir una cuarta parte de sus activos totales de FTX antes de que se suspendieran los retiros, pero esta semana informó a los inversores que alrededor del 10 por ciento de los activos del fondo estaban atascados.

La compañía también era un distribuidor activo del token FTT, que aparentemente era parte del declive de FTX. Vendió los tokens FTT durante un robo esta semana, pero el fondo no pudo retirar los activos. Multicoin dijo que Solana, una criptomoneda asociada con Bankman-Fried, era su posición de inversión individual más grande. El valor del token ha disminuido cuando los tokens fritos de Bankman se vendieron para tratar de apoyar a su imperio comercial.

Solana perdió el 45 por ciento de su valor la semana pasada.

"[Todas] de las unidades de la compañía, fondos y empleados de multicoins", dijo el co -undador Kyle Samani de The Financial Times.

mismo como una serie de falla del intercambio de criptomonedas este año condujo a un aumento del pesimismo en la industria, muchos inversores mantuvieron su optimismo en términos de FTX.

En septiembre, Bravo dijo que está retirando a la compañía de nuevas inversiones criptográficas debido a las preocupaciones sobre las prácticas comerciales de la industria, pero retenidas altas expectativas de FTX.

Dijo en una conferencia de inversión en Cannes que la compañía se estaba convirtiendo en "un gran ganador", y describió a Bankman-frito como "uno de los mejores empresarios" a quien conoció.

Informes adicionales de Mercedes Ruehl en Singapur y Kaye Wiggins en Londres.