Hvordan Sam Bankman-Fried Blue-Chip Investors forførte

Det var et overraskende opfordring til en gammel universitetsprofessor, der bragte den private equity-investor Orlando Bravo for at blive en af ​​de mest fremtrædende og volumen tilhængere af Sam Bankman-Fried og hans kryptohandelsselskab FTX.

Opkaldet kom fra Joseph Bankman, en professor i jura og forretning ved Stanford University, der havde undervist Bravo i slutningen af ​​1990'erne. På det tidspunkt, midten af ​​2021, åbnede Bravos 122 milliarder dollars, vanskeligt private equity-selskab Thoma Bravo, et kontor i Miami, byen, hvor Bankmans søn Sam lige havde betalt $ 135 millioner for en 19-årig navneselov med det lokale NBA-hold.

Bankman sagde, at Bravo, hans søn på udkig efter instruktioner til filantropiske projekter i Miami for at fremme sin mission om "effektiv altruisme". Først efter at de havde talt, fandt Bravo, at Bankman-Fried også fandt, at en 900 millioner finansieringsrunde i serie B med en evaluering af 18 milliarder dollars med en WHO-IS-WHO fra investorer som Sequoia Capital, BlackRock og SoftBank. Han ringede hurtigt til Bankman tilbage for at finde en introduktion og en vej ind i den aftale, der hurtigt skred frem og ville være den største kapitaludbud i Crypto Exchange's historie.

Da Bravo og en partner Tre Sayle startede med due diligence for finansieringsrunden, blev de overrasket over tallene fra FTX. Den to år gamle opstart, der ledes af et relativt lille team af unge forhandlere, var godt på vej til at generere over 200 millioner dollars i forretningsresultat for året, hidtil uset marginer for et vækstfirma i den tidlige fase, der normalt ville miste penge. Bravo blev overvældet. Thoma Bravo investerede mere end $ 125 millioner i runden i juni 2021 og blev en af ​​de største tilhængere af FTX.

Thoma Bravo er kun en af ​​de blå-chip-investorer, herunder den statsejede fond Temasek fra Singapore, Tiger Global og Ontario Teachers 'Pension Plan, hvis støtte har bidraget til Lending Bankman-Fried's Business Empire-troværdighed denne uge pludselig kollapsede, som blev drevet af bekymring til sin egen Retail Group Alameda denne uge-forskning.

Siden introduktionen i 2019 har FTX indsamlet 1,8 milliarder USD og blev sidst vurderet til 32 milliarder dollars. Hans aktionærer inkluderer nogle af de mest sete hedgefondsforvaltere, herunder Alan Howard af Brevan Howard Asset Management, Izzy Englander fra Millennium Management og familien til Paul Tudor Jones.

Nu, hvor FTX har anmodet om konkurs, ser deres investeringer ud til at være helt udslettet. Investorer som Sequoia, Softbank og Paradigm, som blev grundlagt af den tidligere Sequoia-partner Matt Huang, satte deres aktier i virksomheden til nul og ødelagde hundreder af millioner dollars i værdi.

Disse investorer konfronteres med vanskelige spørgsmål af deres egne kunder, hvordan de misforstod det, hvorfor de ikke krævede pladser i bestyrelsen for FTX, og om de nogensinde virkelig har forstået, hvordan virksomheden tjener penge.

Det skulle ikke ende. Investorer sagde, at den excentriske 30-årige grundlægger af FTX, der præsenterede sig selv som et acceptabelt ansigt af en vild-vestlig industri, var i stand til at investere i cryptocurrencies fra ønsket fra mennesker fra mere traditionelle finansielle områder og også ud af deres frygt for at gå glip af noget og ramme kapital på den næste store ting.

Sequoia, der var baseret i Californien, en tidligere tilhænger af Google, Paysapp, investerede 210 millioner dollars i FTX og udviklede sig til en af ​​Bankman-Fried's største cheerleaders.

I september offentliggjorde hun en lang og smigrende artikel om FTX-chefen, hvor det blev sagt, at virksomheden blev opmuntret af sin "vision om fremtiden for penge selv med et helt adresserbart marked for alle på hele planeten". Hans "intellekt er lige så stor som det er skræmmende", begejstrede den profil, der blev slettet denne uge, da Sequoia skrev sin investering i FTX til nul.

"Vi blev forført," sagde en topinvestor, der investerede store beløb i FTX. I eftertid mener han, at hans firma, da hun spurgte Bankman-Fried før investeringen, skulle "have koncentreret sig mere om detaljer om regeringsførelse og økonomisk kontrol af kryptoudvekslingen"-i stedet for sneboldprofilen af ​​hendes grundlægger. Investorens pleje ved FTX, tilføjede han, var kun så god som de spørgsmål, som hans ledere stillede den unge iværksætter, hvis virksomheder blev feberligt stødt på af de største midler og banker i verden på det tidspunkt.

Investoren sagde, at han havde nogle forbehold under de første samtaler med Bankman-Fried, inklusive den måde, iværksætteren "opførte sig" på ", og den følelse, som han troede, at alle andre i den finansielle verden var" idioter ".

"Jeg ville ikke have rørt ved ham," tilføjede han, men det var ikke hans endelige beslutning.

En risikokapitaludbyder, der investerede i FTX, sagde, at due diligence ikke havde afsløret den høje gearing i virksomheden - investorer blev kun vist balancen i slutningen af ​​kvartalet, og gearingen var ikke på det.

Mainstream -aktiver har forsøgt at håndtere cryptocurrencies for at få kunder, der er interesseret i sektoren. Presset er så stort, at en senior medarbejder i en stor finansiel institution sagde, at hans firma endda kort drøftede køb af FTX som en del af et internt fremskridt for at "vokse op på krypto". Idéen blev imidlertid afvist på grund af modellen "meget spekulativ karakter" og de underliggende aktiver, "tilføjede han.

Det er almindeligt i risikokapitalen for investorer at bede om et sæde i bestyrelsen for et porteføljeselskab, men ingen af ​​investorerne havde en bestyrelsesrepræsentation på FTX.

Efter de hurtige forhandlingsrunder, de eneste bestyrelsesmedlemmer i FTX Bankman-Fried, FTX-manageren Jonathan Cheesman, der senere forlod virksomheden, og en enkelt ekstern direktør, en advokat med base i Antigua og Barbuda, selskabets hovedkvarter.

Orlando Bravo ville blive en af ​​bindets tilhængere af Bankman-Fried en Der Wall Street og en talsmand for cryptocurrencies og FTX. Han troede, at virksomheden havde potentialet til at undertrykke nogle af de største banker i verden, en fremtid, der er skrevet af dens grundlægger. Bankman-Fried sagde endda sidste år, at købet af Goldman Sachs var "ikke udelukket", da FTX blev den største kryptoudveksling.

Multicoin Capital, en crypto hedgefond, oplyste sine investorer i denne uge om, at hans forpligtelser var mange. Dens midler havde investeret i FTX, og virksomheden brugte også virksomheden til at handle krypto. Multicoin var i stand til at trække en fjerdedel af sine samlede aktiver fra FTX, før tilbagetrækningen blev suspenderet, men denne uge informerede investorer om, at ca. 10 procent af fondens aktiver var fast.

Virksomheden var også en aktiv forhandler af FTT -tokenet, som tilsyneladende var en del af tilbagegangen af ​​FTX. Det solgte FTT-tokens under et indbrud i denne uge, men fonden var ikke i stand til at trække aktiverne tilbage. Multicoin sagde, at Solana, en cryptocurrency forbundet med Bankman-Fried, var hans største enkeltinvesteringsposition. Værdien af ​​tokenet er faldet, da Bankman-Fried tokens solgte for at forsøge at støtte hans handelsimperium.

Solana mistede 45 procent af sin værdi i sidste uge.

"[Alle] af selskabets enheder, fonde og multicoin -medarbejdere," sagde co -grundlægger Kyle Samani fra Financial Times.

selv som en række fiasko i cryptocurrency -udvekslingen i år førte til stigende pessimisme i branchen, mange investorer holdt deres optimisme med hensyn til FTX.

I september sagde Bravo, at han trækker virksomheden tilbage fra nye kryptoinvesteringer på grund af bekymring over forretningspraksis i den branche, men bevarede høje forventninger til FTX.

Han sagde på en investeringskonference i Cannes, at virksomheden blev "en stor vinder", og han beskrev Bankman-Fried som "en af ​​de bedste iværksættere", som han mødte.

Yderligere rapportering af Mercedes Ruehl i Singapore og Kaye Wiggins i London.