Vilka är nackdelarna med investerare att hålla en Bitcoin futures ETF?

Införandet av den första amerikanska börshandlade fonden förra månaden, som är kopplad till Bitcoin-priset, gick in i historien som den starkaste ETF som fastställdes genom tiderna och samlade snabbt en förmögenhet på mer än 1 miljard dollar.

Bitcoin -fonden för Valkyrie Investments var tvåa efter ProShares Bitcoin -strategi ETF. Det förväntas att flera andra Bitcoin -futures -ETF: er kommer att lanseras inom kort.

För amerikanska investerare är det en möjlighet att komma ikapp med den förlorade jorden mittemot Kanada och Europa, där dussintals aktiemarknadshandlade produkter har både spotpriset och framtiden i Bitcoin och andra kryptokurser har redan samlat flera miljarder dollar av tillgångar.

men en funktion i de nya amerikanska lanseringarna kan begränsa deras framgång: de är inte baserade direkt på Bitcoin -priset, utan på Bitcoin -framtider. Av denna anledning har beloppet för de utestående transaktionerna med Bitcoin-futures vid Chicago Mercantile Exchange på 1,5 miljarder dollar ökat till en högsta tid på 5 miljarder dollar förra månaden, enligt Glassnode, ett företag för kryptoanalys.

Varför spelar det en roll?

Futures fixar ett pris för Bitcoin under de kommande månaderna. Du kan dock avvika från Bitcoins spotpris på ett visst kryptoutbyte.

Detta beror delvis på det faktum att Bitcoin -futurespriserna för CME -gruppen är baserade på sammansatta priser på fem kryptoutbyten.

Dessutom kan varje ETF baserad på futures förbli bakom den underliggande tillgången som han ska imitera. Futuresavtal slutar på ett fast datum och måste vara "överskridande" i nyare versioner. Transaktionskostnaderna och administrativa avgifter för tusentals nya kontrakt kommer från fonden.

United States Oil Fund, 2,4 miljarder dollar OLAR-oljefuturer ETF, har under priset på WTI-ROHöl, som det är att sträva efter under de senaste tio åren

Solaktiv, en indexleverantör, uppskattar att futures hittills har gjort cirka 13 procentenheter mindre än Bitcoins ökar med nästan 120 procent.

"Investerare i futuresbaserade ETF-fonder utsätts för en extra riskvolatilitetsrisk och förföljelse av avvikelser mellan Bitcoin och futurespriser," säger Alastair Sewell, senior chef för fondbetyg vid Rating Agency Fitch.

Kan en futures-bitcoin ETF vara för framgångsrik?

på ett sätt, ja. ETF: erna bör följa Bitcoin -priset noggrant, så att det mest begärda futurekontraktet är den som är närmast det aktuella datumet, känt som den främsta månaden eller Spot -kontrakten. Av denna anledning håller ProShares alla sina 3 900 framtidspositioner i novemberavtal.

CME -gruppen har begränsat antalet kontrakt som ett parti kan köpa för att förhindra att ett företag driver marknaden till tätheten. Detta kan leda till problem med Bitcoin -futures eftersom marknaden är relativt liten.

När ett företag når gränsen på 4 000 kontrakt per enhet måste det köpa långsiktiga futuresavtal för vilka det inte finns några gränser.

Detta är förknippat med kostnader. Om marknaden förväntar sig att Bitcoin-priset kommer att öka på lång sikt kommer priset på långsiktiga futurekontrakt att öka över de kortsiktiga kontrakten, som kallas en Contango. Detta orsakar högre kostnader för fonden om futurekontraktet rullas in i nästa månad, som effektivt säljer och köper högt.

Dessa kostnader kan innebära att ETF förblir bakom priset på det underliggande och enligt branschberäkningar för Bitcoin är upp till 5-10 procent per år.

Teoretiskt sett kan CME också be ETF-leverantören att inte köpa längre kontrakt.

proshares uppgav att enligt hans uppfattning är riskerna som är resultatet av dessa positioner överskattade.

"Vi har .. potentialen att köpa ytterligare kontrakt enligt ett undantag.

"Vi har ytterligare kapaciteter tillgängliga. Detta är en utvecklande och växande marknad. Vi tror att marknaden kommer att fortsätta växa och att nya marknadsaktörer kommer att läggas till," tillade han.

Vilka andra potentiella problem uppstår från strukturen på Cryptoma-marknaden?

Crypto -utvecklare är inte överens om hur den underliggande blockchain -tekniken ska fungera, och om du inte kan omsluta dina skillnader är det sista steget att skapa en gaffel i nätverket.

I detta fall är det oklart vilken gren av ETF: erna som ska följa. En sida kommer att använda nyare programvara och det befintliga nätverket kommer att använda den äldre versionen. Priserna kan variera mellan de två.

Bitcoin har redan varit föremål för flera gafflar. Ethereum, en annan cryptocurrency, var också omprövad i sommar. Den version som används för att bilda ett Bitcoin-prisindex är inte i händerna på ETF-sponsorn, utan ett beslut från en bransch-Benchmark-kommitté.

Många investerare hoppas att de amerikanska tillsynsmyndigheterna kommer att godkänna en ETF som omfattas av Bitcoin under de kommande månaderna. Detta officiella grönt ljus kunde öppna dörrarna för Geldern från institutionella investerare som vill ha ett åtagande.

För privata investerare som vill ha åtagandet kan ett frestande alternativ helt enkelt vara att köpa bitcoin.