Aké sú nevýhody investorov, aby si udržali bitcoin futures ETF?

Zavedenie prvého fondu obchodovaného v amerických burzach, ktorý sa minulý mesiac, ktorý je spojený s cenou bitcoínov, sa dostal do histórie, keď najsilnejší ETF sa stanovil všetkých čias a rýchlo zhromaždil šťastie viac ako 1 miliardu dolárov.

Bitcoinový fond spoločnosti Valkyrie Investments bol druhý po stratégii bitcoínovej stratégie Proshares ETF. Očakáva sa, že čoskoro bude spustených niekoľko ďalších bitcoínových futures ETF.

Pre amerických investorov je to príležitosť dobehnúť stratenú pôdu oproti Kanade a Európe, kde desiatky výrobkov obchodovaných na akciách majú spotovú cenu a futures v bitcoíne a iné kryptomeny už nazhromaždili niekoľko miliárd dolárov aktív.

Ale vlastnosť nových spustení USA by mohla obmedziť ich úspech: nezakladajú priamo na cene bitcoínov, ale na bitcoinových futures. Z tohto dôvodu sa výška nesplatených transakcií s bitcoinovými futures na Chicagskej obchodnej burze vo výške 1,5 miliardy dolárov sa minulý mesiac zvýšila na historicu 5 miliárd dolárov.

Prečo to hrá úlohu?

Futures opravte cenu za bitcoín v nasledujúcich mesiacoch. Na určitej kryptom výmene sa však môžete odchýliť od spotovej ceny bitcoínu.

Je to čiastočne spôsobené skutočnosťou, že ceny bitcoínových futures skupiny CME sú založené na zložených cenách na piatich kryptom výmenách.

Okrem toho môže každý ETF založený na budúcnosti zostať za základným majetkom, ktorý má napodobniť. Futures kontrakty sa vyčerpávajú k pevnému dátumu a musia byť „prekročené“ v novších verziách. Transakčné náklady a administratívne poplatky za tisíce nových zmlúv pochádzajú z fondu.

Ropný fond Spojených štátov, 2,4 miliardy dolárov Olar Oil-Futures ETF, sa pod cenou WTi-Rohöl, ktorú má sledovať za posledných desať rokov

Solactive, poskytovateľ indexov, odhaduje, že futures doteraz zvýšila o 13 percentuálnych bodov menej ako bitcoíny o takmer 120 percent.

„Investori do fondov založených na futures sú vystavení ďalšiemu riziku volatility cien a prenasledovaniu nezrovnalostí medzi bitcoínovými a futuresovými cenami,“ uviedol Alastair Sewell, senior riaditeľ ratingov fondov v ratingovej agentúre Fitch.

Môže byť futures-bitcoin ETF príliš úspešný?

Svojím spôsobom, áno. ETF by mali dôkladne sledovať cenu bitcoínov, takže najžiadanejšou futures zmluvou je tá, ktorá je najbližšie k aktuálnemu dátumu, známym ako front mesiac alebo spotové zmluvy. Z tohto dôvodu si Proshares ponecháva v novembrových zmluvách všetkých svojich 3 900 futures.

Skupina CME obmedzila počet zmlúv, ktoré si strana môže kúpiť, aby zabránila spoločnosti v tom, aby viedla trh do tesnosti. To by mohlo viesť k problémom s bitcoinovými futures, pretože trh je relatívne malý.

Keď spoločnosť dosiahne limit 4 000 zmlúv na jednotku, musí si kúpiť dlhodobé futures kontrakty, pre ktoré neexistujú žiadne limity.

Toto je spojené s nákladmi. Ak trh očakáva, že cena bitcoínov sa z dlhodobého hľadiska zvýši, cena dlhodobých futures zmlúv sa zvýši v priebehu krátkodobých zmlúv, ktoré sa nazývajú Contango. To spôsobuje vyššie náklady na fond, ak je futures zmluva zavedená do budúceho mesiaca, ktorý účinne predáva a nakupuje vysoko.

Tieto náklady by mohli znamenať, že ETF zostáva za cenou základnej ceny a podľa odhadov priemyslu pre bitcoíny je až 5 až 10 percent ročne.

Teoreticky by CME mohla tiež požiadať poskytovateľa ETF, aby nekupoval dlhodobé zmluvy.

Proshares uviedol, že podľa jeho názoru sú riziká, ktoré vyplývajú z týchto pozícií.

„Máme .. potenciál kúpiť ďalšie zmluvy podľa výnimky.

„Máme k dispozícii ďalšie kapacity. Toto je rozvíjajúci sa a rastúci trh. Veríme, že trh bude naďalej rásť a že nových účastníkov trhu sa pridajú,“ dodal.

Ktoré ďalšie potenciálne problémy vyplývajú zo štruktúry trhu Cryptoma?

Vývojári Crypto nesúhlasia s tým, ako by mala fungovať základná technológia blockchain, a ak nemôžete priložiť svoje rozdiely, posledným krokom je vytvorenie vidlice v sieti.

V tomto prípade nie je jasné, ktorá vetva ETF by mala nasledovať. Jedna stránka bude používať novší softvér a existujúca sieť bude používať staršiu verziu. Ceny sa medzi nimi môžu líšiť.

Bitcoin už bol predmetom niekoľkých vidličiek. Ethereum, ďalšia kryptomena, bola tento rok v lete tiež preškotovaná. Verzia, ktorá sa používa na vytvorenie indexu cien bitcoínov, nie je v rukách sponzora ETF, ale rozhodnutím výboru pre priemyselnú benchmark.

Mnoho investorov dúfa, že americké regulátori budú v nasledujúcich mesiacoch schváliť ETF, na ktoré sa vzťahuje bitcoín. Toto oficiálne zelené svetlo by mohlo otvoriť dvere Gelderne od inštitucionálnych investorov, ktorí chcú záväzok.

Pre súkromných investorov, ktorí chcú záväzok, môže byť lákavou alternatívou jednoducho kúpiť bitcoíny.