Quais são as desvantagens dos investidores para manter um ETF de Bitcoin Futures?

A introdução do primeiro fundo negociado na Bolsa de Valores dos EUA no mês passado, que está ligado ao preço do Bitcoin, entrou na história como o ETF mais forte de todos os tempos e rapidamente coletou uma fortuna de mais de US $ 1 bilhão.

O Fundo Bitcoin de Investimentos em Valkyrie ficou em segundo lugar após o ETF Proshares Bitcoin Strategy. Espera -se que vários outros ETFs de Bitcoin Futures sejam lançados em breve.

Para investidores dos EUA, é uma oportunidade de acompanhar o solo perdido, em frente ao Canadá e Europa, onde dezenas de produtos negociados no mercado de ações têm o preço à vista e o futuro em Bitcoin e outras criptomoedas já acumularam vários bilhões de dólares em ativos.

Mas um recurso dos novos lançamentos dos EUA pode restringir seu sucesso: eles não se baseiam diretamente no preço do Bitcoin, mas no Bitcoin Futures. Por esse motivo, o valor das transações pendentes com o Bitcoin Futures na Chicago Mercantile Exchange de US $ 1,5 bilhão aumentou para uma alta histórica de US $ 5 bilhões no mês passado, de acordo com a GlassNode, uma empresa de análise criptográfica.

Por que isso desempenha um papel?

Futuros fixam um preço para o Bitcoin nos próximos meses. No entanto, você pode se desviar do preço à vista do Bitcoin em uma determinada troca de criptografia.

Isso se deve em parte ao fato de os preços futuros do Bitcoin do grupo CME se basearem nos preços compostos em cinco trocas de criptografia.

Além disso, todo ETF baseado em futuros pode permanecer por trás do ativo subjacente que ele deveria imitar. Os contratos futuros acabam em uma data fixa e precisam ser "invadidos" em versões mais recentes. Os custos de transação e taxas administrativas para milhares de novos contratos vêm do fundo.

O Fundo de Petróleo dos Estados Unidos, o ETF de US $ 2,4 bilhões OLAR Oil-Futures, tem sob o preço do WTI-ROHöl, que deve perseguir nos últimos dez anos

Solactive, um provedor de índice, estima que os futuros até agora fizeram cerca de 13 pontos percentuais a menos do que os bitcoins aumentam em quase 120 %.

"" Investidores em fundos de ETF baseados em futuros são expostos a um risco adicional de volatilidade de preços e à perseguição de discrepâncias entre os preços do Bitcoin e o futuro ", disse Alastair Sewell, diretor sênior de classificações de fundos da agência de classificação Fitch.

Um ETF de futuros-bitcoin pode ter muito sucesso?

De certa forma, sim. Os ETFs devem seguir de perto o preço do Bitcoin, para que o contrato futuro mais solicitado seja aquele que está mais próximo da data atual, conhecida como Mês Fronteiro ou Spot Contrates. Por esse motivo, Proshares mantém todos os seus 3.900 posições de futuros nos contratos de novembro.

O grupo CME limitou o número de contratos que uma parte pode comprar para impedir que uma empresa levasse o mercado à tensão. Isso pode levar a problemas com o futuro do Bitcoin, porque o mercado é relativamente pequeno.

Quando uma empresa atinge o limite de 4.000 contratos por unidade, ela deve comprar contratos futuros de longo prazo para os quais não há limites.

Isso está associado a custos. Se o mercado espera que o preço do Bitcoin aumente a longo prazo, o preço dos contratos futuros de longo prazo aumentará em relação aos contratos de curto prazo, conhecidos como contango. Isso causa custos mais altos para o fundo se o contrato futuro for lançado no próximo mês, que efetivamente vende e comprou alto.

Esses custos podem significar que o ETF permanece por trás do preço do subjacente e, de acordo com as estimativas do setor para o Bitcoin, é de 5 a 10 % ao ano.

Teoricamente, o CME também poderia solicitar ao provedor de ETF que não compre contratos de longo prazo.

Proshares afirmou que, em sua opinião, os riscos que resultam dessas posições são superestimados.

"Temos .. o potencial de comprar contratos adicionais de acordo com uma exceção.

"Temos capacidades adicionais disponíveis. Este é um mercado em desenvolvimento e em crescimento. Acreditamos que o mercado continuará a crescer e que os novos participantes do mercado serão acrescentados", acrescentou.

Quais outros problemas em potencial surgem da estrutura do mercado de Cryptoma?

Os desenvolvedores de criptografia não concordam sobre como a tecnologia blockchain subjacente deve funcionar e, se você não puder incluir suas diferenças, a última etapa é criar um garfo na rede.

Nesse caso, não está claro qual ramo dos ETFs deve seguir. Uma página usará o software mais recente e a rede existente usará a versão mais antiga. Os preços podem variar entre os dois.

O Bitcoin já esteve sujeito a vários garfos. O Ethereum, outra criptomoeda, também foi registrado neste verão. A versão usada para formar um índice de preços de Bitcoin não está nas mãos do patrocinador do ETF, mas uma decisão de um comitê de referência do setor.

Muitos investidores esperam que os reguladores dos EUA aprovem um ETF coberto pelo Bitcoin nos próximos meses. Essa luz verde oficial poderia abrir as portas para Geldern de investidores institucionais que desejam um compromisso.

Para investidores particulares que desejam o compromisso, uma alternativa tentadora pode ser simplesmente comprar bitcoin.