Hva er ulempene med investorer for å holde en Bitcoin Futures ETF?

Innføringen av det første amerikanske børshandlede fondet forrige måned, som er knyttet til Bitcoin-prisen, gikk inn i historien da den sterkeste ETF-la seg gjennom tidene og raskt samlet en formue på mer enn 1 milliard dollar.

Bitcoin Fund of Valkyrie Investments ble nummer to etter Proshares Bitcoin Strategy ETF. Det forventes at flere andre Bitcoin Futures ETF -er vil bli lansert innen kort tid.

For amerikanske investorer er det en mulighet til å innhente den tapte jorden overfor Canada og Europa, der dusinvis av aksjemarkedshandlede produkter har både spotprisen og futures i Bitcoin og andre cryptocurrencies allerede har samlet flere milliarder dollar av eiendeler.

Men en funksjon i de nye amerikanske lanseringene kan begrense suksessen: De er ikke direkte basert på Bitcoin -prisen, men på Bitcoin Futures. Av denne grunn har beløpet av de utestående transaksjonene med Bitcoin-futures på Chicago Mercantile Exchange på 1,5 milliarder dollar økt til et høydepunkt på 5 milliarder dollar forrige måned, ifølge GlassNode, et selskap for kryptoanalyse.

hvorfor spiller det en rolle?

Futures fikser en pris for Bitcoin de kommende månedene. Du kan imidlertid avvike fra Bitcoin's spotpris på en viss kryptoutveksling.

Dette skyldes delvis at Bitcoin -futuresprisene på CME -gruppen er basert på sammensatte priser på fem kryptoutvekslinger.

I tillegg kan hver ETF basert på futures forbli bak den underliggende eiendelen som han skal etterligne. Futures -kontrakter går tom på en fast dato og må "overskride" i nyere versjoner. Transaksjonskostnadene og administrasjonsgebyrene for tusenvis av nye kontrakter kommer fra fondet.

United States Oil Fund, 2,4 milliarder dollar OLar olje-Futures ETF, har under prisen på WTI-ROHöl, som det er å forfølge de siste ti årene

Solactive, en indeksleverandør, anslår at futures så langt har gjort omtrent 13 prosentpoeng mindre enn Bitcoins øker med nesten 120 prosent.

"Investorer i futuresbaserte ETF-midler blir utsatt for en ekstra prisvolatilitetsrisiko og forfølgelsen av avvik mellom Bitcoin og futurespriser," sa Alastair Sewell, seniordirektør for fondsvurderinger ved ratingbyrået Fitch.

Kan en futures-bitcoin ETF være for vellykket?

på en måte, ja. ETF -ene bør følge Bitcoin -prisen nøye, slik at den mest etterspurte futureskontrakten er den som er nærmest gjeldende dato, kjent som frontmåneden eller spot -kontraktene. Av denne grunn holder ProShares alle sine 3 900 futuresstillinger i november kontrakter.

CME -gruppen har begrenset antall kontrakter som en part kan kjøpe for å forhindre at et selskap driver markedet inn i tettheten. Dette kan føre til problemer med bitcoin -futures fordi markedet er relativt lite.

Når et selskap når grensen på 4000 kontrakter per enhet, må det kjøpe langsiktige futureskontrakter som det ikke er noen grenser for.

Dette er forbundet med kostnader. Hvis markedet forventer at Bitcoin-prisen vil øke på lang sikt, vil prisen på langsiktige futureskontrakter øke i forhold til de kortsiktige kontraktene, som er kjent som en kontango. Dette forårsaker høyere kostnader for fondet hvis futureskontrakten rulles inn i neste måned, som effektivt selger og kjøpte høyt.

Disse kostnadene kan bety at ETF forblir bak prisen på de underliggende, og ifølge bransjeestimater for Bitcoin er opptil 5-10 prosent per år.

Teoretisk sett kan CME også be ETF-leverandøren om ikke å kjøpe langsiktige kontrakter.

Proshares uttalte at etter hans syn er risikoen som følger av disse stillingene overvurdert.

"Vi har .. potensialet til å kjøpe flere kontrakter i henhold til et unntak.

"Vi har ekstra kapasiteter tilgjengelig. Dette er et utviklende og voksende marked. Vi tror at markedet vil fortsette å vokse og at nye markedsdeltakere vil bli lagt til," la han til.

Hvilke andre potensielle problemer oppstår fra strukturen i kryptommarkedet?

Kryptoutviklere er ikke enige om hvordan den underliggende blockchain -teknologien skal fungere, og hvis du ikke kan omslutte forskjellene dine, er det siste trinnet å lage en gaffel i nettverket.

I dette tilfellet er det uklart hvilken gren av ETF -ene som skal følge. En side vil bruke nyere programvare, og det eksisterende nettverket vil bruke den eldre versjonen. Prisene kan variere mellom de to.

Bitcoin har allerede vært gjenstand for flere gafler. Ethereum, en annen cryptocurrency, ble også gjengitt i sommer. Versjonen som ble brukt til å danne en Bitcoin-prisindeks er ikke i hendene på ETF-sponsoren, men en avgjørelse fra en bransje-Benchmark-komité.

Mange investorer håper at de amerikanske regulatorene vil godkjenne en ETF dekket av Bitcoin de kommende månedene. Dette offisielle grønne lyset kan åpne dørene for geldern fra institusjonelle investorer som ønsker en forpliktelse.

For private investorer som ønsker forpliktelsen, kan et fristende alternativ ganske enkelt være å kjøpe Bitcoin.