Koji su nedostaci investitora za zadržavanje bitcoin futures ETF -a?

Uvođenje prvog američkog fonda koji je trgovao burzom prošlog mjeseca, koji je povezan s cijenom Bitcoina, ušlo je u povijest kao najjači ETF koji je postavljao sva vremena i brzo prikupio bogatstvo veće od milijardu dolara.

Bitcoin fond Valkyrie Investments bio je drugi nakon što je Proshares Bitcoin Strategija ETF. Očekuje se da će uskoro biti lansirano nekoliko drugih Bitcoin Futures ETF -ova.

Za američke investitore, to je prilika da se nadoknade izgubljeno tlo nasuprot Kanadi i Europi, gdje deseci proizvoda koji trguju na burzi imaju i spot cijenu i budućnost u Bitcoin-u i drugim kripto valutama već su akumulirale nekoliko milijardi dolara imovine.

Ali značajka novih američkih lansiranja mogla bi ograničiti njihov uspjeh: ne temelje se izravno na cijeni Bitcoina, već na Bitcoin Futures. Iz tog razloga, iznos preostalih transakcija s Bitcoin Futures na Chicago Mercantile Burzi od 1,5 milijardi USD porastao je na najvišu maksimumu od 5 milijardi USD prošlog mjeseca, navodi GlassNode, tvrtka za kripto-analiza.

Zašto to igra ulogu?

Futures popravlja cijenu Bitcoina u narednim mjesecima. Međutim, možete odstupiti od Bitcoin -ove spot cijene na određenoj kripto razmjeni.

To je dijelom zbog činjenice da se cijene Bitcoin Futures u CME grupi temelje na složenim cijenama na pet kripto burza.

Pored toga, svaki ETF zasnovan na budućnosti može ostati iza temeljne imovine koju bi trebao oponašati. Futures ugovori ponestaju određenog datuma i moraju biti "prekoračeni" u novijim verzijama. Transakcijski troškovi i administrativne naknade za tisuće novih ugovora dolaze iz fonda.

Naftni fond Sjedinjenih Država, 2,4 milijarde dolara OLAR uljane etf, ima ispod cijene WTI-Rohöla, koji bi trebao nastaviti u posljednjih deset godina

Solactive, davatelj indeksa, procjenjuje da su budućnosti do sada napravile oko 13 postotnih bodova manje od bitcoina za gotovo 120 posto.

"Ulagači u fondove ETF-a utemeljene na budućnosti izloženi su dodatnom riziku od nestabilnosti cijena i progonu odstupanja između cijena Bitcoina i Futures", rekao je Alastair Sewell, viši direktor ocjene fondova u Agenciji za ocjenjivanje Fitch.

Može li Futures-Bitcoin ETF biti previše uspješan?

Na neki način, da. ETF -ovi bi trebali usko pratiti cijenu Bitcoina, tako da je najtraženiji futures ugovor onaj koji je najbliži tekućem datumu, poznatom kao ugovori prednjeg mjeseca ili spota. Iz tog razloga, Proshares drži svih svojih 3.900 budućnosti u studenom ugovora.

CME grupa ograničila je broj ugovora koje stranka može kupiti kako bi se tvrtka spriječila da tržište upravlja u zategnutost. To bi moglo dovesti do problema s Bitcoin Futures jer je tržište relativno malo.

Kad tvrtka postigne ograničenje od 4.000 ugovora po jedinici, mora kupiti dugoročne budućnosti ugovore za koje nema ograničenja.

To je povezano s troškovima. Ako tržište očekuje da će se cijena bitcoina dugoročno povećavati, cijena dugoročnih ugovora o budućnosti povećavat će se u kratkoročnim ugovorima, koji je poznat kao Contango. To uzrokuje veće troškove fonda ako se futures ugovor prebaci u sljedećeg mjeseca, koji se učinkovito prodaje i kupuje visoko.

Ovi troškovi mogu značiti da ETF ostaje iza cijene temeljnih i, prema procjenama industrije za Bitcoin, iznosi do 5-10 posto godišnje.

Proshares je izjavio da su prema njegovom mišljenju rizici koji proizlaze iz tih položaja precijenjeni.

"Imamo .. potencijal kupiti dodatne ugovore u skladu s iznimkom.

"Na raspolaganju smo dodatni kapaciteti. Ovo je tržište u razvoju i rastuće. Vjerujemo da će tržište nastaviti rasti i da će se dodavati novi sudionici na tržištu", dodao je.

Koji drugi potencijalni problemi proizlaze iz strukture tržišta Cryptoma?

Programeri kriptovaluta ne slažu se kako bi temeljna blockchain tehnologija trebala funkcionirati, a ako ne možete zatvoriti svoje razlike, posljednji korak je stvaranje vilice u mreži.

U ovom slučaju nije jasno koja bi grana ETF -a trebala slijediti. Jedna stranica koristit će noviji softver, a postojeća mreža koristit će stariju verziju. Cijene mogu varirati između njih dvojice.

Bitcoin je već bio podložan nekoliko vilica. Ethereum, još jedna kripto valuta, također je ponovno stvorena ovog ljeta. Verzija koja se koristi za formiranje indeksa cijena bitcoina nije u rukama sponzora ETF-a, već odluka odbora za referentnu vrijednost industrije.

Mnogi investitori se nadaju da će američki regulatori odobriti ETF koji je u narednim mjesecima pokrivao Bitcoin. Ovo službeno zeleno svjetlo moglo bi otvoriti vrata Geldernu od institucionalnih ulagača koji žele obvezu.

Za privatne investitore koji žele obvezu, primamljiva alternativa jednostavno može biti kupnja bitcoina.