Quels sont les inconvénients des investisseurs pour conserver un ETF à terme Bitcoin?

L'introduction du premier fonds négocié en bourse américain le mois dernier, qui est lié au prix du bitcoin, est entré dans l'histoire en tant que FNB le plus fort de tous les temps et a rapidement collecté une fortune de plus d'un milliard de dollars.

Le Bitcoin Fund of Valkyrie Investments a été deuxième après le Proshares Bitcoin Strategy ETF. Il est prévu que plusieurs autres FNB Bitcoin Futures seront lancés sous peu.

Pour les investisseurs américains, c'est l'occasion de rattraper le sol perdu en face du Canada et de l'Europe, où des dizaines de produits négociés en bourse ont à la fois le prix au comptant et les contrats à terme sur Bitcoin et d'autres crypto-monnaies ont déjà accumulé plusieurs milliards de dollars d'actifs.

Mais une fonctionnalité des nouveaux lancements américains pourrait restreindre leur succès: ils ne sont pas basés directement sur le prix du bitcoin, mais sur les futures Bitcoin. Pour cette raison, le montant des transactions en cours avec Bitcoin Futures au Chicago Mercantile Exchange de 1,5 milliard de dollars a augmenté à un sommet de 5 milliards de dollars le mois dernier, selon Glassnode, une entreprise de crypto-analyse.

Pourquoi cela joue-t-il un rôle?

Les futurs fixent un prix pour le bitcoin dans les prochains mois. Cependant, vous pouvez vous décorer du prix de ponctualité de Bitcoin sur un certain échange de crypto.

Cela est dû en partie au fait que les prix à terme Bitcoin du groupe CME sont basés sur les prix composés sur cinq échanges de crypto.

De plus, chaque ETF basé sur les futurs peut rester derrière l'actif sous-jacent qu'il est censé imiter. Les contrats à terme sont épuisés à une date fixe et doivent être "dépassés" dans les versions plus récentes. Les frais de transaction et les frais administratifs pour des milliers de nouveaux contrats proviennent du fonds.

Le Fonds pétrolier des États-Unis, le FNB de 2,4 milliards de dollars OLAR Oil-Futures, a sous le prix de Wti-Rohöl, qu'il doit poursuivre au cours des dix dernières années

Solactive, un fournisseur d'index, estime que les contrats à terme ont jusqu'à présent fait augmenter environ 13 points de pourcentage que les bitcoins de près de 120%.

"Les investisseurs dans les fonds ETF basés sur les contrats à terme sont exposés à un risque supplémentaire de volatilité des prix et à la persécution des écarts entre le bitcoin et les prix à terme", a déclaré Alastair Senell, directeur principal des cotes de fonds de l'agence de notation Fitch.

Un ETF Futures-Bitcoin peut-il être trop réussi?

d'une certaine manière, oui. Les ETF devraient suivre le prix du Bitcoin de près, de sorte que le contrat à terme le plus demandé est celui qui est le plus proche de la date actuelle, connue sous le nom de mois avant ou de contrat. Pour cette raison, Proshares conserve tous ses 3 900 postes à terme dans les contrats de novembre.

Le groupe CME a limité le nombre de contrats qu'une partie peut acheter pour empêcher une entreprise de conduire le marché à l'étanchéité. Cela pourrait entraîner des problèmes avec les contrats à terme sur le bitcoin car le marché est relativement faible.

Lorsqu'une entreprise atteint la limite de 4 000 contrats par unité, elle doit acheter des contrats à terme à long terme pour lesquels il n'y a pas de limites.

Ceci est associé aux coûts. Si le marché s'attend à ce que le prix du bitcoin augmente à long terme, le prix des contrats à terme à long terme augmentera par rapport aux contrats à court terme, appelés contango. Cela entraîne des coûts plus élevés pour le fonds si le contrat à terme est entré dans le mois prochain, qui vend effectivement et acheté haut.

Ces coûts pourraient signifier que le FNB reste derrière le prix du sous-jacent et, selon les estimations de l'industrie pour le bitcoin, jusqu'à 5 à 10% par an.

Théoriquement, le CME pourrait également demander au fournisseur ETF de ne pas acheter de contrats à plus long terme.

Proshares a déclaré que, à son avis, les risques résultant de ces positions sont surfaits.

"Nous avons .. le potentiel d'achat de contrats supplémentaires selon une exception.

"Nous avons des capacités supplémentaires disponibles. Il s'agit d'un marché en développement et en croissance. Nous pensons que le marché continuera de croître et que de nouveaux acteurs du marché seront ajoutés", a-t-il ajouté.

Quels autres problèmes potentiels découlent de la structure du marché du cryptome?

Les développeurs de crypto ne sont pas d'accord sur la façon dont la technologie de blockchain sous-jacente devrait fonctionner, et si vous ne pouvez pas enfermer vos différences, la dernière étape consiste à créer une fourche dans le réseau.

Dans ce cas, on ne sait pas quelle branche des ETF devrait suivre. Une page utilisera des logiciels plus récents et le réseau existant utilisera l'ancienne version. Les prix peuvent varier entre les deux.

Bitcoin a déjà fait l'objet de plusieurs fourches. Ethereum, une autre crypto-monnaie, a également été ré-groupé cet été. La version utilisée pour former un indice des prix Bitcoin n'est pas entre les mains du sponsor ETF, mais une décision d'un comité de benchmark de l'industrie.

De nombreux investisseurs espèrent que les régulateurs américains approuveront un ETF couvert par Bitcoin dans les prochains mois. Ce feu vert officiel pourrait ouvrir les portes à Geldern des investisseurs institutionnels qui veulent un engagement.

Pour les investisseurs privés qui souhaitent l'engagement, une alternative tentante peut simplement être d'acheter du bitcoin.