¿Cuáles son las desventajas de los inversores para mantener un ETF de futuros de bitcoin?

La introducción del primer fondo cotizado en bolsa de valores de EE. UU. El mes pasado, que está vinculado al precio de Bitcoin, entró en la historia como el ETF más fuerte que se estableció de todos los tiempos y rápidamente recaudó una fortuna de más de $ 1 mil millones.

El Fondo Bitcoin de Valkyrie Investments fue segundo después del ETF de la estrategia de bitcoin de proshares. Se espera que varios otros ETF de futuros de Bitcoin sean lanzados en breve.

Para los inversores estadounidenses, es una oportunidad para ponerse al día con el suelo perdido frente a Canadá y Europa, donde docenas de productos cotizados en el mercado de valores tienen tanto el precio spot como el futuro en Bitcoin y otras criptomonedas ya han acumulado varios miles de millones de dólares de activos.

Pero una característica de los nuevos lanzamientos de EE. UU. Podría restringir su éxito: no se basan directamente en el precio de Bitcoin, sino en los futuros de Bitcoin. Por esta razón, el monto de las transacciones pendientes con los futuros de Bitcoin en el intercambio mercantil de Chicago de $ 1.5 mil millones ha aumentado a un máximo histórico de $ 5 mil millones el mes pasado, según GlassNode, una compañía para el análisis cripto-análisis.

¿Por qué juega eso un papel?

Los futuros arreglan un precio para Bitcoin en los próximos meses. Sin embargo, puede desviarse del precio spot de Bitcoin en un cierto intercambio de cifrado.

Esto se debe en parte al hecho de que los precios de los futuros de bitcoin del grupo CME se basan en precios compuestos en cinco intercambios de cifrado.

Además, cada ETF basado en futuros puede permanecer detrás del activo subyacente que se supone que debe imitar. Los contratos de futuros se agotan en una fecha fija y deben ser "invadidos" en versiones más nuevas. Los costos de transacción y las tarifas administrativas para miles de contratos nuevos provienen del fondo.

El Fondo de petróleo de los Estados Unidos, el ETF OLAR de $ 2.4 mil millones OLAR, tiene debajo del precio de Wti-Rohöl, que debe perseguir en los últimos diez años

Solactive, un proveedor de índice, estima que los futuros han hecho que hasta ahora haya aumentado aproximadamente 13 puntos porcentuales que aumenten bitcoins en casi un 120 por ciento.

"Los inversores en fondos de ETF basados ​​en futuros están expuestos a un riesgo adicional de volatilidad de los precios y la persecución de las discrepancias entre los precios de bitcoins y futuros", dijo Alastair Sewell, director senior de calificaciones de fondos en la agencia de calificación Fitch.

¿Puede un ETF de Futures-Bitcoin demasiado exitoso?

En cierto modo, sí. Los ETF deben seguir el precio de Bitcoin de cerca, de modo que el contrato de futuros más solicitado sea el más cercano a la fecha actual, conocida como el mes de la planta o los contratos spot. Por esta razón, Proshares mantiene todos sus 3.900 puestos de futuros en los contratos de noviembre.

El grupo CME ha limitado la cantidad de contratos que una parte puede comprar para evitar que una empresa impulse el mercado a la opresión. Esto podría conducir a problemas con los futuros de Bitcoin porque el mercado es relativamente pequeño.

Cuando una empresa alcanza el límite de 4,000 contratos por unidad, debe comprar contratos de futuros a largo plazo para los cuales no hay límites.

Esto está asociado con los costos. Si el mercado espera que el precio de Bitcoin aumente a largo plazo, el precio de los contratos de futuros a largo plazo aumentará con respecto a los contratos a corto plazo, que se conoce como contango. Esto causa costos más altos para el fondo si el contrato de futuros se transmite al próximo mes, que efectivamente vende y compró alto.

Estos costos podrían significar que el ETF permanece detrás del precio de los subyacentes y, según las estimaciones de la industria para Bitcoin, es de hasta un 5-10 por ciento por año.

Teóricamente, el CME también podría pedirle al proveedor de ETF que no compre contratos a largo plazo.

Proshares declaró que, en su opinión, los riesgos que resultan de estas posiciones están sobrevalorados.

"Tenemos ... el potencial de comprar contratos adicionales de acuerdo con una excepción.

"Tenemos capacidades adicionales disponibles. Este es un mercado en desarrollo y en crecimiento. Creemos que el mercado continuará creciendo y que se agregarán nuevos participantes del mercado", agregó.

¿Qué otros problemas potenciales surgen de la estructura del mercado de Cryptoma?

Los desarrolladores criptográficos no están de acuerdo en cómo debería funcionar la tecnología blockchain subyacente, y si no puede encerrar sus diferencias, el último paso es crear una bifurcación en la red.

En este caso no está claro qué rama de los ETF debe seguir. Una página utilizará un software más nuevo y la red existente utilizará la versión anterior. Los precios pueden variar entre los dos.

bitcoin ya ha estado sujeto a varias horquillas. Ethereum, otra criptomoneda, también se volvió a crecer este verano. La versión utilizada para formar un índice de precios de bitcoin no está en manos del patrocinador del ETF, sino una decisión de un comité de la industria.

Muchos inversores esperan que los reguladores estadounidenses aproben un ETF cubierto por Bitcoin en los próximos meses. Esta luz verde oficial podría abrir las puertas a Geldern de inversores institucionales que desean un compromiso.

Para los inversores privados que desean el compromiso, una alternativa tentadora puede ser simplemente comprar bitcoin.