Ποια είναι τα μειονεκτήματα των επενδυτών για να διατηρήσουν ένα Bitcoin Futures ETF;

Η εισαγωγή του πρώτου αμερικανικού χρηματιστηριακού χρηματιστηρίου που διαπραγματεύεται το χρηματιστήριο τον περασμένο μήνα, το οποίο συνδέεται με την τιμή Bitcoin, πήγε στην ιστορία καθώς το ισχυρότερο ETF που καθορίζει όλων των εποχών και γρήγορα συγκέντρωσε μια περιουσία άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων.

Το Ταμείο Bitcoin της Valkyrie Investments ήταν το δεύτερο μετά τη στρατηγική Proshares Bitcoin ETF. Αναμένεται ότι πολλά άλλα ETF Bitcoin Futures θα ξεκινήσουν σύντομα.

Για τους επενδυτές των ΗΠΑ, είναι μια ευκαιρία να καλύψουμε το χαμένο έδαφος απέναντι από τον Καναδά και την Ευρώπη, όπου δεκάδες προϊόντα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο έχουν τόσο την τιμή spot όσο και τα μέλλον στο Bitcoin και άλλες κρυπτοσυχνότητες έχουν ήδη συγκεντρώσει αρκετά δισεκατομμύρια δολάρια περιουσιακών στοιχείων.

Αλλά ένα χαρακτηριστικό των νέων εκτοξεύσεων των ΗΠΑ θα μπορούσε να περιορίσει την επιτυχία τους: δεν βασίζονται απευθείας στην τιμή Bitcoin, αλλά σε Bitcoin Futures. Για το λόγο αυτό, το ποσό των εκκρεμών συναλλαγών με το Bitcoin Futures στο Chicago Mercantile Exchange ύψους 1,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυξήθηκε σε υψηλό όλων των εποχών ύψους 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον περασμένο μήνα, σύμφωνα με την GlassNode, μια εταιρεία για κρυπτογραφική ανάλυση.

Γιατί παίζει κάποιο ρόλο;

Futures Διορθώστε μια τιμή για το Bitcoin τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, μπορείτε να αποκλίνουν από την τιμή του Bitcoin σε μια συγκεκριμένη ανταλλαγή κρυπτογράφησης.

Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι οι τιμές Bitcoin Futures του ομίλου CME βασίζονται σε σύνθετες τιμές σε πέντε ανταλλαγές κρυπτογράφησης.

Επιπλέον, κάθε ETF που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να παραμείνει πίσω από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο που υποτίθεται ότι μιμείται. Οι συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης εξαντλούνται σε καθορισμένη ημερομηνία και πρέπει να "ξεπεράσουν" σε νεότερες εκδόσεις. Τα έξοδα συναλλαγής και τα διοικητικά τέλη για χιλιάδες νέες συμβάσεις προέρχονται από το ταμείο.

Το Ταμείο πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών, το ETF Oil-Futures των 2,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει κάτω από την τιμή του Wti-Rohöl, την οποία πρόκειται να ακολουθήσει τα τελευταία δέκα χρόνια

Η Solactive, ένας πάροχος δείκτη, εκτιμά ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν μέχρι στιγμής περίπου 13 ποσοστιαίες μονάδες μικρότερες από τις αυξήσεις Bitcoins κατά σχεδόν 120 %.

"Οι επενδυτές σε κεφάλαια ETF που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εκτίθενται σε έναν πρόσθετο κίνδυνο μεταβλητότητας των τιμών και τη δίωξη των αποκλίσεων μεταξύ των τιμών Bitcoin και Futures", δήλωσε ο Alastair Sewell, ανώτερος διευθυντής των αξιολογήσεων κεφαλαίων στο Fitch Agency Fitch.

Μπορεί ένα ETF Futures-Bitcoin να είναι υπερβολικά επιτυχημένο;

Κατά κάποιο τρόπο, ναι. Τα ETF θα πρέπει να ακολουθούν στενά την τιμή Bitcoin, έτσι ώστε το πιο απαιτούμενο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης να είναι αυτή που είναι πιο κοντά στην τρέχουσα ημερομηνία, γνωστή ως μπροστινός μήνας ή συμβόλαια. Για το λόγο αυτό, ο Proshares διατηρεί όλες τις θέσεις του 3.900 μελλοντικής εκπλήρωσης στις συμβάσεις του Νοεμβρίου.

Ο όμιλος CME έχει περιορίσει τον αριθμό των συμβάσεων που μπορεί να αγοράσει ένα συμβαλλόμενο μέρος για να εμποδίσει μια εταιρεία να οδηγήσει την αγορά στην στεγανότητα. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε προβλήματα με το Bitcoin Futures επειδή η αγορά είναι σχετικά μικρή.

Όταν μια εταιρεία φτάνει στο όριο των 4.000 συμβάσεων ανά μονάδα, πρέπει να αγοράσει μακροπρόθεσμες συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης για τα οποία δεν υπάρχουν όρια.

Αυτό σχετίζεται με το κόστος. Εάν η αγορά αναμένει ότι η τιμή Bitcoin θα αυξηθεί μακροπρόθεσμα, η τιμή των μακροπρόθεσμων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα αυξηθεί στις βραχυπρόθεσμες συμβάσεις, η οποία είναι γνωστή ως Contango. Αυτό προκαλεί υψηλότερο κόστος για το ταμείο εάν το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης μεταφέρεται στον επόμενο μήνα, το οποίο πωλεί αποτελεσματικά και αγόρασε υψηλά.

Το κόστος αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι το ETF παραμένει πίσω από την τιμή του υποκείμενου και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της βιομηχανίας για το Bitcoin, είναι έως και 5-10 % ετησίως.

Θεωρητικά, το CME θα μπορούσε επίσης να ζητήσει από τον πάροχο του ΕΙΕΕ να μην αγοράσει μακροπρόθεσμες συμβάσεις.

Proshares δήλωσε ότι κατά την άποψή του, οι κίνδυνοι που προκύπτουν από αυτές τις θέσεις είναι υπερτιμημένες.

"Έχουμε .. τη δυνατότητα να αγοράσουμε πρόσθετες συμβάσεις σύμφωνα με μια εξαίρεση.

"Διαθέτουμε πρόσθετες δυνατότητες. Αυτή είναι μια αναπτυσσόμενη και αναπτυσσόμενη αγορά, πιστεύουμε ότι η αγορά θα συνεχίσει να αυξάνεται και ότι θα προστεθούν νέοι συμμετέχοντες στην αγορά", πρόσθεσε.

Ποια άλλα πιθανά προβλήματα προκύπτουν από τη δομή της αγοράς κρυπτογράφησης;

Οι προγραμματιστές κρυπτογράφησης δεν συμφωνούν για το πώς θα πρέπει να λειτουργήσει η υποκείμενη τεχνολογία blockchain και εάν δεν μπορείτε να περικλείσετε τις διαφορές σας, το τελευταίο βήμα είναι να δημιουργήσετε ένα πιρούνι στο δίκτυο.

Σε αυτή την περίπτωση δεν είναι σαφές ποιος κλάδος των ETF πρέπει να ακολουθήσει. Μια σελίδα θα χρησιμοποιήσει το νεότερο λογισμικό και το υπάρχον δίκτυο θα χρησιμοποιήσει την παλαιότερη έκδοση. Οι τιμές μπορεί να διαφέρουν μεταξύ των δύο.

Το Bitcoin έχει ήδη υποβληθεί σε αρκετές πιρούνι. Το Ethereum, μια άλλη κρυπτογράφηση, επανήλθε επίσης αυτό το καλοκαίρι. Η έκδοση που χρησιμοποιείται για να σχηματίσει έναν δείκτη τιμών Bitcoin δεν βρίσκεται στα χέρια του χορηγού του ΕΙΕΕ, αλλά μια απόφαση μιας επιτροπής συγκριτικής επιτροπής βιομηχανίας.

Πολλοί επενδυτές ελπίζουν ότι οι αμερικανικές ρυθμιστικές αρχές θα εγκρίνουν ένα ETF που καλύπτεται από το Bitcoin τους επόμενους μήνες. Αυτό το επίσημο πράσινο φως θα μπορούσε να ανοίξει τις πόρτες στο Geldern από θεσμικούς επενδυτές που θέλουν μια δέσμευση.

Για τους ιδιώτες επενδυτές που θέλουν τη δέσμευση, μια δελεαστική εναλλακτική λύση μπορεί απλά να είναι να αγοράσει bitcoin.