Jaké jsou nevýhody investorů, aby si udrželi bitcoinové futures ETF?

Zavedení prvního amerického fondu pro burzu obchodu s cennými papíry minulý měsíc, který je spojen s cenou bitcoinů, šel do historie, protože nejsilnější ETF stanovil všech dob a rychle shromáždil jmění více než 1 miliardy dolarů.

Bitcoinový fond společnosti Valkyrie Investments byl druhý po strategii pro Proshares Bitcoin ETF. Očekává se, že brzy bude spuštěno několik dalších bitcoinových futures ETF.

Pro americké investory je to příležitost dohnat ztracenou půdu naproti Kanadě a Evropě, kde desítky produktů obchodovaných na akciovém trhu mají jak spokovou cenu, tak futures v bitcoinech a dalších kryptoměnách již nashromáždily několik miliard dolarů aktiv.

Ale funkce nového zahájení USA by mohla omezit jejich úspěch: nejsou založeny přímo na ceně bitcoinů, ale na futures na bitcoiny. Podle společnosti GlassNode se z tohoto důvodu zvýšila částka nevyřízených transakcí s bitcoinovými futures na Chicago Mercantile Exchange ve výši 1,5 miliardy USD na historicky maximum 5 miliard USD.

Proč to hraje roli?

Futures opraví cenu za bitcoiny v nadcházejících měsících. Na určité kryptoměničce se však můžete odchýlit od bitcoinových spotových cen.

6

Kromě toho může každá ETF založená na futures zůstat za základním aktivem, které má napodobovat. Futures kontrakty dojdou k pevnému datu a v novějších verzích musí být „překonány“. Transakční náklady a administrativní poplatky za tisíce nových smluv pocházejí z fondu.

Ropný fond Spojených států, Olar-Futures ETF ve výši 2,4 miliardy dolarů, má pod cenou WTI-Rohöl, kterou má za posledních deset let sledovat

Solactive, poskytovatel indexu, odhaduje, že futures dosud učinily asi o 13 procentních bodů méně, než se bitcoiny zvýšily o téměř 120 procent.

"Investoři do futures založených na fondech ETF jsou vystaveni dalšímu riziku volatility cen a pronásledování nesrovnalostí mezi bitcoinovými a futures cenami," řekl Alastair Sewell, vedoucí ředitel hodnocení fondů v ratingové agentuře Fitch.

Může být futures-bitcoin ETF příliš úspěšný?

Svým způsobem, ano. ETF by měly pečlivě sledovat cenu bitcoinů, takže nejžádanější futures smlouva je ten, kdo je nejblíže ke současnému datu, známému jako přední měsíc nebo bodové smlouvy. Z tohoto důvodu si Proshares udržuje v listopadových smlouvách všech svých 3 900 futures pozic.

Skupina CME omezila počet smluv, které si strana může koupit, aby zabránila společnosti v tom, aby na trh vlévala do těsnosti. To by mohlo vést k problémům s bitcoinovými futures, protože trh je relativně malý.

Když společnost dosáhne limitu 4 000 smluv na jednotku, musí si koupit dlouhodobé futures kontrakty, pro které neexistují žádné limity.

Toto je spojeno s náklady. Pokud trh očekává, že se cena bitcoinů v dlouhodobém horizontu zvýší, cena dlouhodobých futures kontraktů se zvýší oproti krátkodobým kontrakcím, které se nazývají contango. To způsobuje vyšší náklady na fond, pokud se futures kontrakty převádí do příštího měsíce, který účinně prodává a nakupuje vysoko.

Tyto náklady by mohly znamenat, že ETF zůstává za cenou základní a podle odhadů průmyslu pro bitcoiny až 5-10 procent ročně.

Teoreticky by CME mohla také požádat poskytovatele ETF, aby nekupoval dlouhodobější smlouvy.

Proshares uvedl, že podle jeho názoru jsou rizika, která vyplývají z těchto pozic, přeceňována.

"Máme .. Potenciál koupit další smlouvy podle výjimky.

"Máme k dispozici další kapacity. Jedná se o rozvíjející se a rostoucí trh. Věříme, že trh bude i nadále růst a že budou přidány nové účastníci trhu," dodal.

Které další potenciální problémy vyplývají ze struktury trhu kryptomu?

Crypto Developers nesouhlasí s tím, jak by měla fungovat základní technologie blockchainu, a pokud nemůžete uzavřít své rozdíly, posledním krokem je vytvoření vidlice v síti.

V tomto případě není jasné, která větev ETF by měla následovat. Jedna stránka použije novější software a stávající síť bude používat starší verzi. Ceny se mohou lišit mezi nimi.

Bitcoin již byl podroben několika vidlicům. Ethereum, další kryptoměra, byla také letos v létě znovu. Verze používaná k vytvoření indexu cen bitcoinů není v rukou sponzorů ETF, ale o rozhodnutí výboru pro průmyslový benchmark.

Mnoho investorů doufá, že americké regulační orgány schválí ETF pokryté bitcoiny v nadcházejících měsících. Toto oficiální zelené světlo by mohlo otevřít dveře Geldernovi od institucionálních investorů, kteří chtějí závazek.

Pro soukromé investory, kteří chtějí závazek, může být lákavou alternativou jednoduše koupit bitcoiny.