Какви са недостатъците на инвеститорите да запазят биткойн фючърс ETF?

Въвеждането на първия фонд, търгуван на борса на САЩ миналия месец, който е свързан с цената на биткойн, влезе в историята като най-силния ETF, който се състои за всички времена и бързо събра богатство от над 1 милиард долара.

Фондът за биткойн на Valkyrie Investments беше втори след Proshares Bitcoin Strategy ETF. Очаква се няколко други биткойн фючърси ETF да стартират скоро.

За американските инвеститори това е възможност да настигнем изгубената почва срещу Канада и Европа, където десетки продукти, търгувани на фондови пазари, имат както спот цената, така и фючърсите в биткойн и други криптовалути вече са натрупали няколко милиарда долара активи.

Но характеристика на новите стартирания в САЩ може да ограничи успеха им: те не се основават директно на цената на биткойн, а на биткойн фючърси. Поради тази причина размерът на неизплатените транзакции с биткойн фючърси на Chicago Mercantile Exchange от 1,5 милиарда долара се е увеличил до най-високия път от 5 милиарда долара миналия месец, според GlassNode, компания за крипто-анализ.

Защо това играе роля?

Фючърсите определят цена за биткойн през следващите месеци. Можете обаче да се отклоните от точковата цена на Bitcoin при определен обмен на криптовалута.

Това отчасти се дължи на факта, че цените на биткойн фючърсни цени на групата на CME се основават на сложни цени на пет криптовалути.

В допълнение, всеки ETF, базиран на фючърси, може да остане зад основния актив, който той трябва да имитира. Фючърсните договори изтичат на фиксирана дата и трябва да бъдат "превишени" в по -нови версии. Транзакционните разходи и административните такси за хиляди нови договори идват от фонда.

Съединените петролни фондове, 2,4 милиарда долара OLAR FIL-FUTURES ETF, има под цената на WTI-Rohöl, която трябва да преследва през последните десет години

Solactive, доставчик на индекс, изчислява, че досега фючърсите са направили около 13 процентни пункта по -малко от биткойн с почти 120 процента.

"Инвеститорите във фючърсни фондове, базирани на ETF, са изложени на допълнителен риск от променливостта на цените и преследването на несъответствията между цените на биткойн и фючърси", заяви Аластър Сюел, старши директор на рейтингите на фонда в рейтинговата агенция Fitch.

Може ли фючърс-битоин ETF да бъде твърде успешен?

По някакъв начин, да. ETFs трябва да следват отблизо цената на биткойн, така че най -поисканият фючърсен договор е този, който е най -близък до текущата дата, известен като предния месец или спот договори. Поради тази причина Proshares държи всичките си 3900 фючърсни позиции през ноември.

; Това може да доведе до проблеми с биткойн фючърсите, тъй като пазарът е сравнително малък.

Когато една компания достигне лимита от 4000 договора на единица, тя трябва да купува дългосрочни фючърсни договори, за които няма ограничения.

Това е свързано с разходите. Ако пазарът очаква цената на биткойн да се увеличи в дългосрочен план, цената на дългосрочните фючърсни договори ще се увеличи в краткосрочните договори, което е известно като Contango. Това причинява по -високи разходи за фонда, ако фючърсният договор бъде прехвърлен през следващия месец, който ефективно се продава и купува високо.

Тези разходи могат да означават, че ETF остава зад цената на основните и според прогнозите за индустрията за биткойн е до 5-10 процента годишно.

Теоретично CME може също да поиска от доставчика на ETF да не купува дългосрочни договори.

Proshares заяви, че според него рисковете, които са резултат от тези позиции, са надценени.

"Имаме .. потенциалът да купуваме допълнителни договори според изключение.

"Имаме налични допълнителен капацитет. Това е развиващ се и нарастващ пазар. Вярваме, че пазарът ще продължи да расте и че ще бъдат добавени нови участници в пазара", добави той.

Кои други потенциални проблеми възникват от структурата на пазара на криптовалута?

Крипто разработчиците не са съгласни как трябва да работи основната технология на блокчейн и ако не можете да затворите различията си, последната стъпка е да създадете вилица в мрежата.

В този случай не е ясно кой клон на ETF трябва да следва. Една страница ще използва по -нов софтуер и съществуващата мрежа ще използва по -старата версия. Цените могат да варират между двете.

Bitcoin вече е обект на няколко вилици. Ethereum, друга криптовалута, също беше пренастроена това лято. Версията, използвана за формиране на индекс на биткойн цените, не е в ръцете на спонсора на ETF, а решение на комитет за ориентир в индустрията.

Много инвеститори се надяват, че американските регулатори ще одобрят ETF, обхванат от биткойн през следващите месеци. Тази официална зелена светлина може да отвори вратите за Geldern от институционални инвеститори, които искат ангажимент.

За частните инвеститори, които искат ангажимента, изкушаваща алтернатива може просто да бъде да купуват биткойн.