FTX: Wall Street kunne dække likviditetsproblemet, men ikke dens konkurs

Det ser ud til, at Sam Bankman-Fried aldrig har hørt om rekordmulighederne for blockchain. I en lang Twitter -tråd beskyldte den faldne cryptocurrency tycoon en skrivefejl for sammenbruddet af hans FTX -udveksling torsdag. Det ser mærkeligt ud.

SBF tweetede, at han fejlagtigt troede, at FTX -kunder havde masser af likviditet i begyndelsen af ​​denne uge for at lette tilbagetrækninger. Det var ikke opmærksom på gearingen inden for FTX -systemet. Han kunne ikke have gjort det forkert. FTX -kontoindehaver i panik blev forhindret i at løfte deres aktiver denne uge.

SBF insisterer på, at FTX i øjeblikket er illikvid, men ikke insolent. Dette betyder, at hans aktiv overstiger forpligtelserne. Han stræber efter en økonomisk injektion på flere milliarder dollars for at lukke eventuelle likviditetshuller. For nogle kan det virke absurd at give FTX i øjeblikket. For ikke at nævne de højeste uigennemsigtige processer øges alvorlige lovgivningsmæssige og juridiske risici.

Men der kan være en skabelon til at tage en sådan risiko. Aktierne i Coinbase, den listede kryptoudveksling, faldt med 80 procent i pris i år, da kryptovolumen er faldet markant. Men det viser klart sine kundeaktiver og forpligtelser og kontanter. Derudover giver det ikke udtrykkeligt eller stiltiende kundefonde, som FTX tilsyneladende gjorde.

Husk finanskrisen. JPMorgan købte Bear Stearns. Barclays indspillede det med Lehman Brothers. Der blev begået fejl. Private equity -selskabet TPG investerede 1 milliard dollars i Washington Mutual, kun få måneder før det gik ned ad Bach i 2008. Wall Street har mange specialiserede fonde og strategiske købere, der indgår i paniksituationer.

Denne uge skrev Sequoia Risk Capital Power -pakken sin investering på 214 millioner dollars i FTX til nul. Imidlertid fandt titaniet fra Silicon Valley også, at FTX genererede et driftsresultat på $ 250 millioner i 2021. Det er ikke klart, hvor meget af det kommer fra gebyrer og provisioner sammenlignet med ustabile handelsgevinster. Førstnævnte kunne imidlertid være grundlaget for en omstruktureret FTX.

Under finanskrisen er nødvendige overtagelser under strenge juridiske og lovgivningsmæssige regler, der overvåger processen. Intet er så vigtigt i cryptocurrency.

Den umiddelbare opgave er at afdække forholdet mellem FTX -kundekonti og den åbenlyse udlån til Alameda Research, SBF Trade Company. Hans dumhed forårsagede sandsynligvis denne uge løb på FTX. SBF bør bedre finde alle de optagelser, han kan finde.