Η πρόσφατη κατάρρευση της Crypto δείχνει τις αρετές της προσέγγισης του ΗΒ

Κάντε μια σκέψη για τον Ματ Χάνκοκ. Όταν ο πρώην υπουργός Υγείας της Βρετανίας τελειώσει με το να αποφεύγει τους αρουραίους, τα φίδια και τις κατσαρίδες στη ζούγκλα, θα συνειδητοποιήσει ότι και το έργο του για το κατοικίδιο του φαίνεται κάπως εσφαλμένο.

Πριν επιλέξει μια τελετουργική τηλεοπτική ταπείνωση από το βρετανικό κοινό για να διατηρήσει το προφίλ του, ο πρώην βουλευτής των Συντηρητικών είχε εκφράσει τη σημασία της κρυπτογράφησης για τη Βρετανία και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Στους συλλογισμούς του περιλαμβάνονται κουκλίστικα όπως «Το κρυπτονόμισμα άρχισε τη ζωή να μοιάζει με μια μόδα άνθησης και κατάρρευσης». Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς των παγκόσμιων κρυπτονομισμάτων έχει μειωθεί περισσότερο από το μισό σε λιγότερο από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια από τότε που έγραψε τον Ιανουάριο, έχοντας ήδη μειωθεί κατά ένα τρίτο από το ανώτατο όριο των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων πριν από έναν χρόνο.

Η κύρια υιοθέτηση της κρυπτογράφησης θα πρέπει να «ταρακουνήσει τα θεμέλια της τραπεζικής», είπε ο Hancock. Και ενώ το Ηνωμένο Βασίλειο θα πρέπει να είναι το «φυσικό μέρος» για να αγκαλιάσει και να ηγηθεί αυτής της αλλαγής, το ένδοξο μέλλον μας στο fintech έχει παρεμποδιστεί από την «αντιδραστική αποστροφή κινδύνου μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών».

Για να είμαστε δίκαιοι, ο Χάνκοκ μόλις διάβασε το δωμάτιο, ή τουλάχιστον ένα δωμάτιο στην Ντάουνινγκ Στριτ 11. Το Υπουργείο Οικονομικών εξέθεσε τη φιλοδοξία του για το Ηνωμένο Βασίλειο να γίνει «παγκόσμιος κόμβος» για τα κρυπτονομίσματα τον Απρίλιο, με την υπόσχεση ενός (ακόμη αόρατο) μη ανταλλάξιμου διακριτικού Royal Mint και την πρόταση ότι οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να κάνουν περισσότερα και πιο γρήγορα.

Η απάντηση ήταν αργή, προσεκτική, γραφειοκρατική και ωμά σωστή. Η ξαφνική κατάρρευση του χρηματιστηρίου FTX αυτή την εβδομάδα και η κατάρρευση του χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης που πλησιάζει περισσότερο σε ένα θεσμικό βαρύ στο Sam Bankman-Fried ρίχνει ένα διαφορετικό φως στην υποτιθέμενη αποτυχία των ρυθμιστών να ανοίξουν την αγκαλιά τους σε αυτήν την αγορά.

Δεν είναι ξεκάθαρο τι είδους κρίση ρευστότητας υπέστη η FTX για να την πιέσει στην αγκαλιά του κριτικού και ανταγωνιστή της Binance, ποιος μπορεί να είναι ο ευρύτερος αντίκτυπος ή εάν αυτή η συμφωνία θα συμβεί πραγματικά. Αλλά δεν λέει καλά για τη μετακίνηση της κρυπτογράφησης στο mainstream ότι το πιο γνωστό μέλος της, που ασχολιόταν με διασημότητες, υποστήριζε μεγαλύτερη επίβλεψη της κρυπτογράφησης και εικασίες για την αγορά της Goldman Sachs, είδε την επιχείρησή του να καταρρέει μέσα σε μια εβδομάδα.

Ούτε η πιθανή μαζική ενοποίηση του χώρου κρυπτογράφησης κάτω από την ομπρέλα της Binance –μιας εταιρείας που η Financial Conduct Authority είπε πέρυσι «απέτυχε να εποπτευθεί αποτελεσματικά» και «απέτυχε να απαντήσει» σε θεμελιώδη ερωτήματα– υποδηλώνει ότι η αφομοίωσή της στο Main Street Finance γίνεται ευκολότερη. Η Binance έκτοτε δεσμεύτηκε να συμμορφωθεί και να υποβάλει εκ νέου αίτηση για επίβλεψη στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Η FCA, είτε από τεμπέλης σύμπτωση είτε από σχεδιασμό, μπορεί να αισθάνεται κάπως δικαιωμένη. Έχει χρησιμοποιήσει τις μοναδικές της εξουσίες κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες για να εισαγάγει ένα σύστημα εγγραφής για εταιρείες κρυπτογράφησης. Η Celsius Network, ο δανειστής κρυπτονομισμάτων, αγωνίστηκε να λάβει διαπίστευση στο Ηνωμένο Βασίλειο πριν μετακομίσει στο Νιου Τζέρσεϊ το 2021 και καταρρεύσει το επόμενο έτος. Η ρυθμιστική αρχή ακολούθησε την προειδοποίησή της για την Binance τον Σεπτέμβριο με μια για την FTX, η οποία είχε επίσης προσπαθήσει να πάρει άδεια εδώ.

Οι εκρήξεις που συμβαίνουν αλλού μπορούν να θεωρηθούν ως νίκη, αλλά η παραβίαση των ρυθμιστικών αποχρώσεων ή των ορίων από την κρυπτογράφηση σημαίνει ότι οι καταναλωτές του Ηνωμένου Βασιλείου μπορεί να πληγωθούν ακόμα. Η FCA έχει πιέσει για νέους περιορισμούς στη διαφήμιση κρυπτογράφησης που έχουν εμφανιστεί σε κάθε βαγόνι του μετρό. Η κύρια προσέγγισή του ήταν να προειδοποιήσει πού οι μη εξουσιοδοτημένες εταιρείες στοχεύουν Βρετανούς καταναλωτές και να τονίσει ότι όσοι ασχολούνται με κρυπτογράφηση κινδυνεύουν να χάσουν τα πάντα. Αν μη τι άλλο, θα μπορούσε να ουρλιάξει πιο δυνατά.

«Θα ήταν άδικο να αμαυρωθεί ολόκληρος ο κλάδος σχετικά με το τι συμβαίνει με το FTX», είπε ένας σύμβουλος. «Υπάρχουν ανταλλαγές που είναι πολύ πιο εξελιγμένες και έχουν σκεφτεί πραγματικά τέτοιου είδους θέματα».

Ο κλάδος έχει παραπονεθεί για οδυνηρά αργή και δύσκολη αδειοδότηση, ενώ οι ρυθμιστικές αρχές αντιτίθενται ότι πολλές αιτήσεις ήταν απαράδεκτο χάος. Ομοίως, το σχέδιο εισαγωγής των λεγόμενων stablecoins στο ρυθμιστικό σύστημα συνοδεύτηκε από ρυθμιστικές φήμες ότι κανένα υπάρχον κέρμα δεν θα πληρούσε τα πρότυπα που είναι πιθανό να εφαρμοστούν.

Υπάρχουν πολλές περιπτώσεις όπου η αργή ρύθμιση οδηγεί σε αποτυχία: η Βρετανία υποφέρει από αποκαλύψεις κρυφής μόχλευσης στο συνταξιοδοτικό σύστημα, μια μορφή σκιώδους τραπεζικού κινδύνου και την επικίνδυνη έκκληση της αντιληπτής ασφάλειας που δεν αντιμετωπίστηκε ποτέ πλήρως μετά την οικονομική κρίση.

Αλλά σε ένα κλίμα όπου οι πολιτικοί εξακολουθούν να εξετάζουν το ενδεχόμενο σύγκλησης εξουσιών για να παρακάμψουν τις ρυθμιστικές αρχές που θεωρούνται πολύ προσεκτικές ή κολλημένες στη λάσπη, αξίζει να σημειωθεί όπου οι φύλακες φαίνεται να έχουν κάνει κάτι σωστά.

Είναι μια ζούγκλα εκεί έξω.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz