Неотдавнашната имплозия на Crypto показва предимствата на подхода на Обединеното кралство

Споделете нещо за Мат Хенкок. Когато бившият министър на здравеопазването на Великобритания приключи с избягването на плъхове, змии и хлебарки в джунглата, той ще открие, че проектът му за домашен любимец също изглежда малко погрешен.

Преди да избере ритуално телевизионно унижение от страна на британската общественост, за да запази профила си, сега бившият депутат от Консервативната партия беше гласен за значението на крипто за Великобритания и глобалната финансова система.

Неговите размисли включват такива запушвания като „Криптовалутата започна живота си като мода на бум и крах“. Пазарната капитализация на глобалните криптовалути е намаляла повече от половината до под $1 трилион, откакто той написа през януари, след като вече е спаднала с една трета от своя пик от над $3 трилиона преди година.

Масовото приемане на крипто трябва да „разклати основите на банкирането“, каза Ханкок. И докато Обединеното кралство трябва да бъде „естественото място“ за приемане и ръководене на тази промяна, нашето славно финтех бъдеще е възпрепятствано от „реакционното избягване на риска сред регулаторите“.

За да бъда честен, Ханкок току-що е прочел стаята или поне една стая на Даунинг Стрийт 11. Министерството на финансите изложи амбицията си Обединеното кралство да бъде „глобален център“ за крипто през април, с обещанието за (все още невиждан) незаменим токен на Royal Mint и предложението, че регулаторите трябва да правят повече и по-бързо.

Отговорът беше бавен, предпазлив, бюрократичен и грубо коректен. Внезапният срив на борсата FTX тази седмица и падането на крипто борсата, която е най-близка до институционална тежка категория в лицето на Сам Банкман-Фрайд, хвърлят различна светлина върху предполагаемия неуспех на регулаторите да отворят ръцете си към този пазар.

Не е ясно какъв вид ликвидна криза е претърпял FTX, за да го принуди да попадне в обятията на критика и съперник Binance, какво може да бъде по-широкото въздействие или дали тази сделка наистина ще се случи. Но не говори добре за преместването на крипто в мейнстрийма, че неговият най-известен член, който дружеше със знаменитости, подкрепяше по-голям надзор на крипто и спекулираше за закупуването на Goldman Sachs, видя как бизнесът му се срива в рамките на една седмица.

Нито пък потенциалната масова консолидация на крипто пространството под егидата на Binance – компания, за която Financial Conduct Authority каза миналата година, че „не е успяла да бъде ефективно контролирана“ и „не е успяла да отговори“ на фундаментални въпроси – означава, че асимилацията й в Main Street Finance става по-лесна. Оттогава Binance се ангажира да спазва изискванията и да кандидатства отново за надзор в Обединеното кралство.

FCA, или поради мързеливо съвпадение, или поради дизайн, може да се почувства донякъде оправдано. Той използва единствените си правомощия за борба с прането на пари, за да въведе система за регистрация на крипто компании. Celsius Network, крипто кредиторът, се бореше да получи акредитация в Обединеното кралство, преди да се премести в Ню Джърси през 2021 г. и да се срине на следващата година. Регулаторът последва предупреждението си за Binance през септември с едно за FTX, който също се опита да получи лиценз тук.

Експлозиите, случващи се другаде, могат да се разглеждат като печалба, но пренебрегването на регулаторните нюанси или граници от страна на крипто означава, че потребителите в Обединеното кралство все още могат да бъдат наранени. FCA настоя за нови ограничения върху крипто рекламата, която се появи във всеки вагон на метрото. Основният му подход беше да предупреди къде неоторизирани компании се насочват към британските потребители и да подчертае, че тези, които се занимават с крипто, рискуват да загубят всичко. Ако не друго, можеше да крещи по-силно.

„Би било несправедливо да опетним цялата индустрия за това, което се случва с FTX“, каза един съветник. „Има борси, които са много по-сложни и наистина са обмислили този тип проблеми.“

Секторът се оплаква от болезнено бавно и сложно лицензиране, докато регулаторите контрират, че много приложения са неодобрима бъркотия. По подобен начин планът за въвеждане на така наречените стабилни монети в регулаторната система беше придружен от регулаторни слухове, че нито една съществуваща монета няма да отговаря на стандартите, които вероятно ще бъдат приложени.

Има много случаи, в които бавното регулиране води до провал: Великобритания страда от разкритията за скрит ливъридж в пенсионната система, форма на банков риск в сянка и опасната привлекателност на възприеманата сигурност, която никога не е била напълно разгледана след финансовата криза.

Но в климат, в който политиците все още обмислят свикване на правомощия, за да отменят регулаторите, които се смятат за твърде предпазливи или затънали в калта, заслужава да се отбележи къде наблюдателите изглежда са направили нещо правилно.

Там е джунгла.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz