Como você pode entrar em pânico quando a inflação?

Bom dia. O índice da NASDAQ se recuperou violentamente ontem e apenas subiu na área positiva depois de ter lutado por vários dias. Alguém compra o mergulho! O espírito de 2021 vive!

Nesse espírito otimista, recomendamos o boletim de boletim de recuperação da FT, que lida com a maneira como as empresas e os negócios mudaram através da pandemia. Registre -se aqui.

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O guia Freakout da inflação do desistido

Será muito decepcionante se o relatório da CPI nesta semana não oferecer a Wall Street e a panditocracia associada para um certo nível de pânico. A inflação é o monstro que faz o comentário financeiro e, como não há surpresa amanhã, não está claro o que todos faremos para estar ocupado até o fim de semana.

Nesse sentido, um pequeno guia sobre o que você deve hiperventilizar e o que não.

Todos esperam que os números sejam de acordo com uma pesquisa da Reuters, uma manchete de 7 % no ano, em comparação com 6,8 % em novembro. O fator decisivo, no entanto, é o número ex-núcleo para alimentos e energia, que deve ser de 5,4 %, em comparação com 4,9 % no mês anterior (a alteração no índice do núcleo em comparação com o mês anterior deve ser incluída). .49 %). Exceder o limite de 5 % pela primeira vez desde 1991 é um desses grandes números redondos que não constituem uma grande mudança, mas ainda parecem ser graves.

Não entre em pânico se os preços das mercadorias continuarem a subir rapidamente ou mesmo acelerar aqui e ali. Respire profundamente em carros, que representam mais de 8 % do índice. O UBS, por exemplo, estima que os preços de carros novos e usados ​​aumentaram 1,3 e 2,8 % desde novembro. Mas, como todos os membros da equipe transitória lhe dirão, a pandemia provocou uma grande mudança na demanda de serviços para mercadorias, bem como em alguns bens dos problemas da cadeia de suprimentos, os mais fortes nos carros. Há motivos para esperar que os altos preços dos bens não durem muito. Consequentemente, números de aparência feia no lado das mercadorias dificilmente devem empurrar o Fed a uma posição ainda mais restritiva.

entre em pânico moderadamente sobre os preços para acomodações. O aluguel e o aluguel de comparação do proprietário aumentaram acentuadamente - em cinco dos últimos seis meses em mais de 0,4 % em comparação com o mês anterior. Esses preços tendem a ser pegajosos e os problemas de entrega relacionados à Covid (por exemplo, o preço da madeira) têm apenas influência mínima. Isso me disse ontem Bob Michele, chefe de renda fixa da JPMorgan Asset Management:

Ficou impressionado com o quanto os gargalos da oferta foram falados e como eles causam muita inflação. Estamos procurando por outra coisa: acomodação. Se olharmos para novembro, o terceiro mês consecutivo, os aluguéis de inquilinos primários e próprios aumentaram mais de 0,4 %, ou seja, mais de cinco por cento ao ano. Se isso continuar, muda a conversa. . . Ele confirmará o recém -descoberto hawkishness, que é baseado no Fed

Então por que apenas o pânico moderado? Porque as medidas VPI dos custos de acomodação são indicadores. Pesquisas mais oportunas, como os índices de aluguel de sites imobiliários, mostram que o aumento do aluguel, especialmente no caso de novos aluguéis, pode já ter terminado. Já analisamos o índice de aluguel da lista de habitações, mas os números de dezembro foram lançados recentemente, e o índice se tornou negativo na comparação do mês e volta ao seu padrão sazonal:

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A mesma mensagem também chega ao espelho de aluguel nacional de Zillow, que está disponível até novembro. Este é um gráfico do UBS desse índice que mostra como ele retorna a um nível normal:

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Os preços das acomodações são pegajosos, mas há motivos para duvidar que eles se levantem.

pânico alto seja apropriado quando vemos uma forte aceleração dos preços do serviço, especialmente fora da saúde e do tráfego (que são idiossincráticos). Preços muito mais altos lá "outros serviços"-todos de cortes de cabelo aos cuidados com o gramado ao trabalho legal que-Surpreender o povo ", sugeriu que o economista do UBS Alan Detmeister ontem. Isso indicaria que o forte crescimento dos salários que vimos recentemente se espalha onipresente na economia, de uma maneira que (teoricamente) gritou, para pensar que a inflação está aqui e desencadeia a temida dos preços salariais em espiral.

Você quer permissão para fazer isso? entre em pânico sobre tudo, não importa ? Então você pode dizer a si mesmo. Lembre-se de que o mercado agora está assumindo que o Fed aumentará as taxas de juros quatro vezes em 2022. Isso nos leva a uma sentença de 1 %. Esta ainda é uma taxa de juros real de curto prazo muito negativa. Quando o Fed atinge seu interesse -alvo de dois por cento em 2023, isso ainda significa juros negativos de curto prazo. E, como Michele me disse, "isso não limitará os custos de financiamento". Ele admitiu que a inflação diminuiria até 2022, mas apostou que não diminuiria para muito menos de 3 ou 4 %, significativamente acima da meta oficial. Por que ele está convencido disso? Das conversas de sua equipe com a empresa:

Você aplica os aumentos de custos a serem observados. . . Tanto os suprimentos quanto os custos de mão -de -obra. Enquanto estavam prontos para absorver aumentos há um ano, eles não estão prontos agora. Eles dizem que a demanda geral é forte o suficiente e você pode aumentar os preços e você fará isso

Deste ponto de vista, o Fed pode ter que se tornar muito mais restritivo do que agora, com sérias conseqüências para os mercados. As cobertas não estão lá, porque simplesmente não estamos convencidos de que a demanda será forte por um longo tempo, e o mercado de pensões apoia nossas dúvidas. Mas o argumento de Michele ainda nos assusta.

quão inútil é o bitcoin?

Bitcoin caiu sob a marca de US $ 40.000 na segunda -feira. Os ursos acreditam que a criptomoeda perde seu balanço. Por outro lado, um touro com o qual conversamos, Joel Kruger, do Lmax Group, descobriu que o Bitcoin subiu para US $ 42.000, mesmo que as ações caíssem mais. Não tem cobertura não tem idéia.

Se o Bitcoin realmente for para uma fase mais longa ou permanente dos preços lentos, a idéia generalizada de que é um gráfico de valor, semelhante ao ouro digital, pode perder a credibilidade. As perguntas incômodas sobre o que a criptomoeda é boa ficará mais alta.

O historiador da moeda local do FT, Brendan Greeley, aprofundou essas questões em uma excelente coluna no fim de semana. Ele descobriu que a BTCS, uma empresa de criptografia listada no NASDAQ, oferece aos investidores um "bividend"-uma terrível mala para "dividendos de bitcoin". Greeley é da opinião de que existe um ponto importante em termos de bitcoin em comparação com outras criptomoedas:

Atrás do bítendo, há uma aposta que pode ter consequências muito maiores se estiver correto. [O CEO da BTCS Charles] permite que todos paguem parcialmente os investidores no Bitcoin porque o BTCS possui 90 Bitcoins em seu balanço, que têm um valor, mas não têm um objetivo produtivo. Segundo todos, o Bitcoin é um ativo improdutivo que "só fica lá literalmente". Poderia apreciar. Mas não gera nenhuma renda, que no passado era o objetivo de uma empresa listada. . . .

[O Ethereum de US $ 8,8 milhões da BTCS tem um emprego. [É US $ 3,2 milhões em] Bitcoin não. O BTCS começou com a estaca - Ethereum e algumas outras criptomoedas para colocar em uma espécie de conta de confiança digital e competir com a chance de verificar um livro de transações. Quanto mais moedas você usar, maior a probabilidade de você verificar o registro principal. A recompensa é uma taxa de mais moedas.

O BTCS ganha dinheiro com o Ethereum, mas não consegue encontrar nada melhor com o Bitcoin do que retornar aos investidores.

Em princípio, essa distinção não é tão binária. Se os BTCs fossem tão inclinados, poderia ser de 3,2 milhões

Na prática, isso provavelmente resultaria em altas taxas e, pior, nas autoridades reguladoras de navegação. Mas mesmo que seja difícil de alcançar com o retorno do Bitcoin, pode ser mais fácil se tecnólogos como o CEO da Square Jack Dorsey investirem recursos nas finanças descentralizadas nativas do Bitcoin. O Bitcoin não precisa ser inútil em outras palavras.

Mas mesmo na melhor das hipóteses, o Bitcoin provavelmente permanecerá por trás do Ethereum ou de seus novos rivais. O Bitcoin não foi realmente projetado para ser útil. É estruturado de tal maneira que é confiável, descentralizado, resistente ao censor e assim por diante. Os anos de guerra para o tamanho do bloco do Bitcoin mostraram que sua comunidade coloca a descentralização da utilidade. A tentativa de competir com outras criptomoedas em relação à amizade com o usuário é provavelmente uma luta perdida.

Essa é uma das razões pelas quais a história da moeda do futuro deu lugar ao valor do Bitcoin na história do ouro digital. Este último só precisa aumentar o preço para parecer verdadeiro. É muito menos ambicioso.

As criptomoedas mais recentes têm a vantagem de aprender com o esforço do Bitcoin e, portanto, escolheram compromissos de design diferentes. Muitos, como Solana, escolheram a utilidade para a descentralização pura. O Bitcoiner reclama que essas moedas são dinossauros: apenas o nome descentralizado. Se esse é o preço da adoção em massa, parece -nos muito baratos. ( ethan wu )

Uma boa leitura

Se as notícias de negócios apareceram particularmente sombrias recentemente, o economista tem uma contribuição animada para a onda de inovações de tecnologia do consumidor na área da saúde.