Kā jūs varat paniku, kad inflācija?

Labrīt. NASDAQ indekss vakar vardarbīgi atguvās un vienkārši uzkāpa pozitīvajā apgabalā pēc tam, kad tas bija cīnījies vairākas dienas. Kāds pērk iemērc! 2021. gada gars dzīvo!

Šajā optimistiskajā garā mēs iesakām ceļu uz atveseļošanās biļetenu no FT, kas nodarbojas ar to, kā uzņēmumi un bizness ir mainījušies caur pandēmiju. Reģistrējieties šeit.

Nosūtiet mums e -pastu: robert.armstrong@ft.com un etan.wu@ft.com.

Inflācijas freakout ceļvedis no Unhedge

Tas būs ļoti neapmierinoši, ja CPI ziņojums šonedēļ nepiedāvā Volstrītu un ar to saistīto panditokrātiju noteiktā panikas līmenī. Inflācija ir briesmonis, kurš ēd finanšu komentāru, un, tā kā rīt nav pārsteiguma, nav skaidrs, ko mēs visi darīsim, lai būtu aizņemti līdz nedēļas nogalei.

Šajā ziņā īss ceļvedis par to, kas jums vajadzētu hiperventizēt un kas nē.

Visi sagaida, ka skaitļi būs lieli atbildīgi par Reuters aptauju gada virsrakstā 7 procenti, salīdzinot ar 6,8 procentiem novembrī. Tomēr izšķirošais faktors ir barības un enerģijas excore skaits, kas, domājams, būs 5,4 procenti, salīdzinot ar 4,9 procentiem iepriekšējā mēnesī (par sagaidāms, ka pamata indeksa izmaiņas salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi). .49 procenti). 5 procentu sliekšņa pārsniegšana pirmo reizi kopš 1991. gada ir viens no šiem lielajiem apaļajiem skaitļiem, kas nav lielas pārmaiņas, bet joprojām šķiet nopietni.

Nelietojiet paniku , ja preču cenas turpina strauji pieaug vai pat paātrināties šur un tur. Dziļi elpojiet automašīnās, kas veido vairāk nekā 8 procentus no indeksa. Piemēram, UBS lēš, ka kopš novembra jaunas un lietotas automašīnu cenas ir palielinājušās par 1,3 un 2,8 procentiem. Bet, kā jums pateiks katrs komandas pārejas loceklis, pandēmija ir izraisījusi milzīgu maiņu pēc pakalpojumu pieprasījuma uz precēm, kā arī ar dažām precēm no piegādes ķēdes problēmām, kas ir spēcīgākās automašīnās. Ir iemesls cerēt, ka augstās preču cenas neturpināsies ilgi. Attiecīgi neglīti, kas vērsti skaitļi preču pusē, diez vai vajadzētu stumj Fed vēl ierobežojošākā stāvoklī.

Panika mēreni par naktsmītņu cenām. Īpašnieka īre un salīdzināšanas īre ir strauji palielinājusies - piecos no pēdējiem sešiem mēnešiem par vairāk nekā 0,4 procentiem salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi. Šīs cenas parasti ir lipīgas, un ar kovīdiem saistītās piegādes problēmas (piemēram, koka cenai) ir tikai minimāla ietekme. Tas man vakar man teica Bobs Mišele, JPMorgan Asset Management fiksēto ienākumu vadītājs:

Tas bija pārsteigts par to, cik liela daļa no piedāvājuma sašaurinājumiem tika runāts un kā tie izraisa daudz inflācijas. Mēs meklējam kaut ko citu: izmitināšanu. Ja mēs skatāmies uz novembri, trešo mēnesi pēc kārtas, primārā un īrnieku īres maksa pieauga par vairāk nekā 0,4 procentiem, t.i., vairāk nekā pieci procenti gadā. Ja tas turpinās, tas maina sarunu. Apvidū Apvidū Tas apstiprinās jaunatklāto vanagu, kas balstās uz FED

Kāpēc tad kāpēc tikai mērena panika? Tā kā izmitināšanas izmaksu VPI pasākumi ir rādītāji. Savlaicīgākas aptaujas, piemēram, nekustamā īpašuma vietņu īres indeksi, liecina, ka īres pieaugums, it īpaši jaunu īres gadījumā, jau var būt beidzies. Mēs jau esam apskatījuši mājokļu saraksta nomas indeksu, bet nesen parādījās decembra numuri, un indekss mēneša salīdzinājumā ir kļuvis negatīvs un atkal nonāk sezonālajā modelī:

"<

Tas pats vēstījums ierodas arī Zillow Nationwide nomas spogulī, kas ir pieejams līdz novembrim. Šī ir šī indeksa UBS diagramma, kas parāda, kā tas atgriežas normālā līmenī:

" ">" 390 "" aria-hidden = "alt" "alt" "" ""

Naktsmītņu cenas ir lipīgas, taču ir iemesls šaubīties, vai tās paceļas.

Augsta panika Esiet piemērota, ja redzam spēcīgu pakalpojumu cenu paātrinājumu, īpaši ārpus veselības un satiksmes (kas ir idiosinkrātiski). Daudz augstākas cenas "Citi pakalpojumi"-visi no matu griezumiem līdz zāliena kopšanai un beidzot ar likumīgu darbu "pārsteigtu cilvēkus", ieteica vakar UBS ekonomistam Alanam Detmeisteram. Tas norāda, ka spēcīgais algu pieaugums, ko mēs nesen redzējām, ekonomikā izplatās visuresoši tādā veidā, lai (teorētiski) visi kliedza, domājot, ka inflācija ir šeit, un izraisa baidītās algas cenu spirāli.

Vai vēlaties, lai atļauja to izdarītu? Panika par visu, neatkarīgi no tā, vai ? Tātad jūs varat pateikt sev. Paturiet prātā, ka tirgus tagad pieņem, ka FED 2022. gadā četras reizes paaugstinās procentu likmes. Tas mūs noved pie 1 procenta noteikšanas soda. Tā joprojām ir ļoti negatīva īstermiņa reālā procentu likme. Kad FED 2023. gadā sasniedz savu mērķa interesi par diviem procentiem, tas joprojām nozīmē negatīvu īstermiņa interesi. Un, kā man teica Mišele, "tas neierobežos finansēšanas izmaksas". Viņš atzina, ka inflācija samazināsies līdz 2022. gadam, bet viņš derēja, ka tā nesamazināsies līdz daudz mazāk par 3 vai 4 procentiem, kas ir ievērojami virs oficiālā mērķa. Kāpēc viņš par to ir pārliecināts? No viņa komandas sarunām ar uzņēmumu:

Jūs izpildāt izmaksu pieaugumu, kas jāievēro. Apvidū Apvidū Gan piegādes, gan darbaspēka izmaksas. Kamēr viņi bija gatavi absorbēt pirms gada, viņi tagad nav gatavi. Viņi saka, ka kopējais pieprasījums ir pietiekami spēcīgs, un jūs varat paaugstināt cenas, un jūs to izdarīsit

No šī viedokļa FED, iespējams, būs jākļūst daudz ierobežojošāk nekā tagad, ar nopietnām sekām tirgiem. Neuzkrītoši vēl nav, jo mēs vienkārši neesam pārliecināti, ka pieprasījums ilgu laiku būs spēcīgs, un pensiju tirgus atbalsta mūsu šaubas. Bet Mišelas arguments mūs joprojām biedē.

Cik bezjēdzīgs ir bitcoin?

Bitcoin pirmdien nokrita zem 40 000 USD atzīmes. Lāči uzskata, ka kriptovalūta zaudē savas šūpoles. Un otrādi, bullis, ar kuru mēs runājām, Džoels Krīgers no LMAX grupas atklāja, ka Bitcoin ir pieaudzis līdz 42 000 USD, kaut arī akcijas nokrita tālāk. Neierobežotiem nav ne mazākās nojausmas.

Ja Bitcoin faktiski vada ilgāku vai pastāvīgu lēno cenu fāzi, plaši izplatītā ideja, ka tā ir vērtība -līdzīga digitālā zelta, varētu zaudēt uzticamību. Nagging jautājumi par to, kas ir labs kriptovalūta, kļūs skaļāks.

Ft vietējās valūtas vēsturnieks Brendans Greilijs nedēļas nogalē padziļināja šos jautājumus lieliskā slejā. Viņš atklāja, ka BTCS, kriptogrāfijas uzņēmums, kas uzskaitīts NASDAQ, piedāvā investoriem "Bividend"-briesmīgu čemodānu "Bitcoin dividendēm". Gērlijs uzskata, ka Bitcoin ziņā ir svarīgs punkts, salīdzinot ar citām kriptovalūtām:

Aiz Bividend ir likme, kurai varētu būt daudz lielākas sekas, ja tā ir pareiza. [BTCS izpilddirektors Čārlzs] ļauj ikvienam daļēji maksāt investoriem Bitcoin, jo BTCS bilancē ir 90 bitcoins, kuriem ir vērtība, bet kuriem nav produktīva mērķa. Pēc visiem, Bitcoin ir neproduktīva īpašība, kas "tikai tur sēž burtiski". Tas varētu novērtēt. Bet tas nerada ienākumus, kas agrāk bija uzskaitītā uzņēmuma mērķis. Apvidū Apvidū Apvidū

[BTCS 8,8 miljonu ASV dolāru vērtībā] Ethereum ir darbs. [Tā 3,2 miljonu USD] Bitcoin nav. BTCS ir sācies ar Staking - Ethereum un dažām citām kriptovalūtām, kuras ievietot sava veida digitālā uzticības kontā un konkurēt ar iespēju pārbaudīt darījumu grāmatu. Jo vairāk monētu esat izmantojis, jo lielāka ir varbūtība, ka pārbaudīsit galveno reģistru. Atalgojums ir maksa par vairāk monētu.

BTC nopelna naudu ar Ethereum-Studing, bet nevar atrast neko labāku ar Bitcoin, nekā atgriezties pie ieguldītājiem.

Principā šī atšķirība nav tik bināra. Ja BTC būtu tik slīpi, tas varētu būt 3,2 miljoni

Praksē tas, iespējams, radītu augstas maksas un, vēl sliktāk, burāšanas pārvaldes iestādes. Bet pat ja to ir grūti sasniegt ar bitcoin atgriešanos, var būt vieglāk, ja tādi tehnologi kā Square izpilddirektors Džeks Dorsijs ieguldīs resursus Bitcoin vietējās decentralizētās finansēs. Bitcoin nav jābūt bezjēdzīgam, citiem vārdiem sakot.

Bet pat labākajā gadījumā Bitcoin, iespējams, paliks aiz Ethereum vai viņa jaunākajiem konkurentiem. Bitcoin nav īsti paredzēts, lai būtu noderīgs. Tas ir strukturēts tādā veidā, ka tas ir uzticams, decentralizēts, izturīgs pret cenzūru un tā tālāk. Kara gadi par Bitcoin bloka lielumu parādīja, ka tā kopiena izvieto lietderības decentralizāciju. Mēģinājums konkurēt ar citām kriptovalūtām saistībā ar lietotāju draudzīgumu, iespējams, ir zaudēta cīņa.

Tas ir viens no iemesliem, kāpēc nākotnes valūtas vēsture ir devusi ceļu uz Bitcoin vērtību digitālā zelta vēsturē. Pēdējam ir tikai jāpalielina cena, lai tā parādītos patiesa. Tas ir daudz mazāk ambiciozs.

Jaunākajām kriptovalūtām ir priekšrocība mācīties no Bitcoin centieniem, un tāpēc tās ir izvēlējušās dažādas dizaina kompromisus. Daudzi, piemēram, Solana, ir izvēlējušies lietderību tīrai decentralizācijai. Bitcoiner sūdzas, ka šādas monētas ir dinozauri: tikai vārds decentralizēts. Ja tā ir masu pieņemšanas cena, mums šķiet, ka tā ir ļoti lēta. ( etan wu )

Labs lasījums

Ja biznesa ziņas nesen ir parādījušās īpaši tumšas, ekonomistam ir dzīvs ieguldījums patērētāju tehnoloģiju jauninājumu vilnī veselības aprūpē.