Kako možete paničariti kada inflacija?

Dobro jutro. Nasdaq indeks se jučer nasilno oporavio i tek se popeo na pozitivno područje nakon što se nekoliko dana borio. Netko kupuje dip! Duh 2021. živi dalje!

U ovom optimističnom duhu preporučujemo bilten puta za oporavak od FT -a, koji se bavi načinom na koji su se tvrtke i poslovanje promijenili kroz pandemiju. Registrirajte se ovdje.

Pošaljite nam e -mail: robert.armstrong@ft.com i ethan.wu@ft.com.

Vodič za nakaza za inflaciju iz UNFEDE

Bit će vrlo razočaravajuće ako CPI izvještaj ovog tjedna ne nudi Wall Street i pridruženu panditokraciju za određenu razinu panike. Inflacija je čudovište koje jede financijski komentar, a budući da sutra nema iznenađenja, nije jasno što ćemo svi učiniti da budemo zauzeti do vikenda.

U tom smislu, kratki vodič o tome što biste trebali hiperventilizirati, a što ne.

Svi očekuju da će brojevi biti veliki u istraživanju Reuters-a, naslov od 7 posto u godini, u usporedbi sa 6,8 posto u studenom. Odlučujući faktor je, međutim, bivši jezgreni broj za hranu i energiju, za koji se očekuje da će biti 5,4 posto, u usporedbi s 4,9 posto u prethodnom mjesecu (očekuje se da će biti uključena promjena u temeljnom indeksu u odnosu na prethodni mjesec). .49 posto). Prema tome da je veći od 5 posto praga prvi put od 1991. godine jedan je od tih velikih okruglih brojeva koji ne predstavljaju veliku promjenu, ali se još uvijek čini ozbiljnim.

Nemojte paničariti Ako cijene robe nastave brzo rasti ili se čak ubrzavaju tu i tamo. Udahnite duboko u automobile, koji čine više od 8 posto indeksa. UBS, na primjer, procjenjuje da su se nove i rabljene cijene automobila povećale za 1,3 i 2,8 posto od studenog. No, kao što će vam reći svaki član tima prolaza, pandemija je donijela ogroman pomak u potražnji usluga robe, kao i s nekom robom iz problema s lancem opskrbe, što je najjača u automobilima. Postoji razlog da se nadamo da visoke cijene robe neće dugo trajati. U skladu s tim, ružni brojevi na strani robe teško bi trebali gurnuti Fed u još restriktivniji položaj.

Umjereno paničara o cijenama za smještaj. Najamnina i usporedba vlasnika naglo su porasla - u pet od posljednjih šest mjeseci za preko 0,4 posto u odnosu na prethodni mjesec. Ove cijene imaju tendenciju da su ljepljive, a problemi s isporukom povezanih s kovidom (npr. Cijena drva) imaju samo minimalan utjecaj. To mi je jučer reklo Bob Michele, voditelj fiksnog prihoda u JPMorgan Asset Management:

Iznenađeno je koliko se govori o uskim grlima i kako uzrokuju puno inflacije. Tražimo nešto drugo: smještaj. Ako pogledamo studeni, treći mjesec zaredom, primarni i vlastiti stanarski najamnina porasla je za više od 0,4 posto, tj. Preko pet posto godišnje. Ako se to nastavi, mijenja razgovor. . . Potvrdit će novootkrivenu jastreb, koja se temelji na Fedu

Zašto onda samo umjerena panika? Jer su VPI mjere troškova smještaja pokazatelji. Pravovremenije ankete, poput indeksa najamnine web stranica za nekretnine, pokazuju da je povećanje najma, posebno u slučaju novih najamnina, možda već završeno. Već smo pogledali indeks najma popisa stanova, ali nedavno su izašli u prosincu, a indeks je postao negativan u mjesečnoj usporedbi i vraća se u svoj sezonski uzorak:

Cijene smještaja su ljepljive, ali postoji razlog za sumnju da se povećavaju.

visoka panika biti prikladna kad vidimo snažno ubrzanje cijena usluga, posebno izvan zdravlja i prometa (koji su idiosinkratski). Mnogo više cijene tamo "ostale usluge"-od frizura do brige o travnjaku do pravnog posla "zadivljujućih ljudi", sugerirao je da je jučer ekonomist UBS-a Alan DetMeister. To bi ukazivalo na to da snažni rast plaća koje smo nedavno vidjeli širi sveprisutni u ekonomiji, na način koji je (teoretski) sve vrisnuo, misleći da je inflacija ovdje i pokrenula strašnu spiralu cijena plaća.

Želite li dozvolu za to? Panika o svemu, bez obzira na ? Tako da možete reći sebi. Imajte na umu da tržište sada pretpostavlja da će Fed povećati kamatne stope četiri puta u 2022. godini. To nas dovodi do kazne za pronalaženje od 1 posto. To je još uvijek vrlo negativna realna kamatna stopa kratkotrajne. Kad Fed dosegne svoj ciljni interes od dva posto u 2023., to još uvijek znači negativan kratkoročni kamat. I, kako mi je Michele rekla, "to neće ograničiti troškove financiranja". Priznao je da će se inflacija smanjiti do 2022. godine, ali kladio se da se neće smanjiti na mnogo manje od 3 ili 4 posto, što je znatno iznad službenog cilja. Zašto je uvjeren u to? Iz razgovora njegovog tima s tvrtkom:

Provedite povećanje troškova koje treba promatrati. . . I zaliha i troškovi rada. Iako su bili spremni apsorbirati povećanje prije godinu dana, oni sada nisu spremni. Kažu da je ukupna potražnja dovoljno jaka i da možete povećati cijene i to ćete učiniti

S ovog stajališta, Fed će možda morati postati mnogo restriktivniji nego sada, s ozbiljnim posljedicama za tržišta. Nepokorodavajuće još nije tamo jer jednostavno nismo uvjereni da će potražnja biti jaka već duže vrijeme, a mirovinsko tržište podržava naše sumnje. Ali Micheleov nas argument i dalje plaši.

Koliko je beskoristan bitcoin?

Bitcoin je u ponedjeljak pao ispod maraka od 40.000 dolara. Medvjedi vjeruju da kripto valuta gubi zamah. Suprotno tome, bik s kojim smo razgovarali, Joel Kruger iz LMAX Grupe, otkrio je da je Bitcoin porastao na 42.000 dolara, iako su dionice pale dalje. Unsedged nema pojma.

Ako Bitcoin zapravo krene u dužu ili trajnu fazu sporog cijena, rasprostranjena ideja da je to vrijednost vrijednosti, sličan digitalnom zlatu, mogla bi izgubiti vjerodostojnost. Nagrižavanje pitanja o tome za što je kripto valuta dobra postat će glasnija.

Povjesničar lokalne valute FT -a, Brendan Greeley, produbio je ta pitanja u izvrsnoj kolumni tijekom vikenda. Otkrio je da BTCS, kripto tvrtka navedena na NASDAQ-u, nudi investitorima "Bidendend"-strašan kofer za "bitcoin dividendu". Greeley je mišljenja da postoji važna točka u smislu bitcoina u usporedbi s drugim kripto valutama:

Iza Bidendenda je oklada koja bi mogla imati mnogo veće posljedice ako je točna. [Izvršni direktor BTCS -a Charles] omogućuje svima da dijelom plaćaju investitore u Bitcoin jer BTCS ima 90 bitcoina u svojoj bilanci, koji imaju vrijednost, ali nemaju produktivnu svrhu. Prema svima, Bitcoin je neproduktivno bogatstvo koje "samo tamo sjedi doslovno". Moglo bi se cijeniti. Ali ne stvara nikakav prihod, koji je u prošlosti bio svrha navedene tvrtke. . . .

[BTCS -ovi 8,8 milijuna dolara] Ethereum ima posao. [3,2 milijuna dolara u] Bitcoin ne. BTCS je započeo s Stackom - Ethereum i neke druge kripto valute koje će smjestiti na svojevrsni račun digitalnog povjerenja i natjecati se s šansom za provjeru knjige transakcija. Što više kovanica koristite, veća je vjerojatnost da ćete provjeriti glavni registar. Nagrada je naknada više kovanica.

BTCS zarađuje novac s Ethereumom, ali ne može pronaći ništa bolje s Bitcoinom nego vratiti se investitorima.

U načelu, ta razlika nije tako binarna. Ako su BTC -ovi bili toliko nagnuti, to bi moglo biti 3,2 milijuna

U praksi bi to vjerojatno rezultiralo visokim naknadama i, što je još gore, regulatornim autoritetima jedrenja. Ali čak i ako je teško postići povratak Bitcoina, može biti lakše ako tehnolozi poput CEO -a Square Jack Dorsey Invest Resources u Bitcoin Native decentralizirane financije. Bitcoin ne mora biti beskoristan drugim riječima.

ali čak i u najboljem slučaju, Bitcoin će vjerojatno ostati iza Ethereuma ili njegovih novih rivala. Bitcoin nije baš dizajniran da bude koristan. Strukturiran je na takav način da je pouzdan, decentraliziran, otporan na cenzuru i tako dalje. Godine rata za Bitcoin -ovu veličinu bloka pokazale su da njegova zajednica postavlja decentralizaciju korisnosti. Pokušaj da se natječe s drugim kripto valutama u odnosu na korisničku prijateljstvo vjerojatno je izgubljena borba.

Ovo je jedan od razloga zašto je povijest valute budućnosti ustupila vrijednost Bitcoina u povijesti digitalnog zlata. Potonji samo mora povećati cijenu da bi se činila istinitom. To je daleko manje ambiciozno.

Novije kripto valute imaju prednost u učenju od napora Bitcoina i stoga su odabrale različite kompromise dizajna. Mnogi su, poput Solane, odabrali korisnost za čistu decentralizaciju. Bitcoiner se žali da su takvi kovanice dinosaurusi: samo ime decentralizirano. Ako je to cijena masovnog usvajanja, čini nam se da je vrlo jeftina. ( Ethan Wu )

Dobro čitanje

Ako su se poslovne vijesti nedavno pojavile posebno mračne, Economist ima živahni doprinos valu inovacija potrošača u zdravstvu.