Kuidas saab inflatsiooni paanitseda?

Tere hommikust. Nasdaq indeks paranes eile vägivaldselt ja ronis lihtsalt positiivsesse piirkonda pärast seda, kui see oli mitu päeva vaeva näinud. Keegi ostab supi! 2021. aasta vaim elab edasi!

Selles optimistlikus vaimus soovitame FT -st pärit teede infolehte, mis käsitleb seda, kuidas ettevõtted ja ettevõtted on pandeemia kaudu muutunud. Registreeru siin.

Saada meile e -kiri: robert.armstrong@ft.com ja etan.wu@ft.com.

Unmgedge

inflatsiooni freakouti juhend

See on väga pettumus, kui selle nädala CPI aruanne ei paku Wall Streeti ja sellega seotud panditokraatiat teatud paanika taseme jaoks. Inflatsioon on koletis, kes sööb finantskommentaari, ja kuna homme pole üllatust, pole selge, mida me kõik teeme, et olla hõivatud nädalavahetuseni.

Selles mõttes on lühike juhend selle kohta, mida peaksite hüperventiliseerima ja mis mitte.

Kõik loodavad, et Reutersi uuring on aasta jooksul 7 protsenti, võrreldes 6,8 protsendiga novembris. Otsustav tegur on aga toidu ja energia endine arv, mis on eeldatavasti 5,4 protsenti, võrreldes eelmise kuu 4,9 protsendiga (tuumindeksi muutus võrreldes eelmise kuuga eeldatakse). .49 protsenti). 5 -protsendilise läve ületamine esimest korda pärast 1991. aastat on üks neist suurtest ümmargustest numbritest, mis ei kujuta endast suurt muutust, kuid näivad siiski olevat tõsised.

Ärge paanitsege Kui kaupade hinnad jätkuvad kiiresti või kiirendavad siin -seal isegi. Hingake sügavalt autodes, mis moodustavad rohkem kui 8 protsenti indeksist. Näiteks UBS -i hinnangul on uued ja kasutatud autohinnad alates novembrist tõusnud 1,3 ja 2,8 protsenti. Kuid nagu iga meeskonna ajutine liige teile ütleb, on pandeemia põhjustanud teenuste nõudmise ulatusliku nihke nii kaupadele kui ka mõne kaubaga tarneahela probleemidest, mis on kõige tugevamad autodes. On põhjust loota, et kõrged kaubahinnad ei kesta kaua. Sellest lähtuvalt ei peaks koledate ilmetega numbrid vaevalt toidet veelgi piiravamale positsioonile suruma.

paanika mõõdukalt majutuskohtade hindade kohta. Omaniku üüri- ja võrdlusrent on järsult tõusnud - viimase kuue kuu jooksul viiest võrreldes eelmise kuuga võrreldes viiest kuust. Need hinnad kipuvad olema kleepuvad jahutiga seotud probleemid (nt puiduhind) mõjutavad vaid minimaalset mõju. See ütles mulle eile JPMorgani varahalduse fikseeritud sissetuleku juht Bob Michele:

See oli üllatunud, kui suurt osa pakkumisest kitsaskohti räägiti ja kuidas need põhjustavad palju inflatsiooni. Otsime midagi muud: majutus. Kui vaatame novembrit, kolmandat kuud järjest, tõusid esmased ja oma üürnike üür enam kui 0,4 protsenti, st üle viie protsendi aastas. Kui see jätkub, muudab see vestlust. . . See kinnitab äsja avastatud haukumist, mis põhineb Fed

Miks siis ainult mõõdukas paanika? Kuna majutuskulude VPI -meetmed on näitajad. Õigeaegsemad uuringud, näiteks kinnisvaraveebisaitide rendiindeksid, näitavad, et rendi suurenemine, eriti uute üüride puhul, võib juba lõppeda. Oleme juba vaadanud eluasemeloendi rendiindeksi, kuid hiljuti ilmusid detsembrinumbrid ja indeks on kuu võrdluses muutunud negatiivseks ja langeb tagasi oma hooajamudelisse:

Sama sõnum saabub ka Zillowi üleriigilisse rendipeeglisse, mis on saadaval novembrini. See on selle indeksi UBS -diagramm, mis näitab, kuidas see normaalsele tasemele naaseb:

Majutuskohtade hinnad on kleepuvad, kuid on põhjust kahelda, et nad üles tõusevad.

kõrge paanika olge sobivad, kui näeme teenuse hindade tugevat kiirendust, eriti väljaspool tervist ja liiklust (mis on idiosünkraatilised). Seal palju kõrgemad hinnad "muud teenused"-alates juukselõikudest kuni muruhoolduseni kuni juriidilise tööni "hämmastavate inimeste", pakkusid eile UBS-i majandusteadlasele Alan Detmeister. See osutaks sellele, et tugev palgakasv, mida me hiljuti nägime, levib majanduses levinud viisil, mis (teoreetiliselt) kõik karjusid, et mõelda, et inflatsioon on siin, ja käivitada kardetud palgahinna spiraali.

Kas soovite selleks luba? paanika kõige üle, olenemata ? Nii et saate endale öelda. Pidage meeles, et turg eeldab nüüd, et Fed tõstab 2022. aastal neli korda intressimäärasid. See viib meid 1-protsendilisele leidis lause. See on endiselt väga negatiivne lühiajaline reaalne intressimäär. Kui Fed saavutab 2023. aastal oma sihthuvi kahe protsendi, tähendab see siiski negatiivset lühiajalist huvi. Ja nagu Michele mulle ütles, "see ei piira rahastamiskulusid". Ta tunnistas, et inflatsioon väheneb aastaks 2022, kuid kihla, et see ei vähene palju vähem kui 3 või 4 protsendini, mis on oluliselt üle ametliku eesmärgi. Miks ta on selles veendunud? Tema meeskonna vestlustest seltskonnaga:

Te jõustate täheldatava kulude suurenemise. . . Nii tarned kui ka tööjõukulud. Kuigi nad olid aasta tagasi suurenemise eest valmis imamiseks, pole nad praegu valmis. Nad ütlevad, et üldine nõudlus on piisavalt tugev ja saate hindu suurendada ja teete seda

Sellest vaatenurgast võib -olla peab Fed turgudele tõsiste tagajärgedega muutuma palju piiravamaks. Kinnitamata pole veel seal, sest me pole lihtsalt veendunud, et nõudlus on pikka aega tugev ja pensioniturg toetab meie kahtlusi. Kuid Michele argument hirmutab meid endiselt.

Kui kasutu on bitcoin?

Bitcoin langes esmaspäeval 40 000 dollari piiri alla. Karud usuvad, et krüptovaluuta kaotab oma kiiku. Ja vastupidiselt leidis härg, kellega me rääkisime, Joel Kruger Lmax Groupist, et Bitcoin on tõusnud 42 000 dollarini, ehkki aktsiad langesid veelgi. Kinnitamata pole aimugi.

Kui Bitcoin suundub tegelikult aeglaste hindade pikema või püsiva etapi poole, võib laialt levinud idee, et see on digitaalse kullaga sarnane väärtus -pilt, kaotada usaldusväärsus. Nägistavad küsimused selle kohta, mille jaoks krüptovaluuta on hea, muutuvad valjemaks.

FT kohalik valuutaajaloolane Brendan Greeley süvendas neid küsimusi nädalavahetusel suurepärases veerus. Ta leidis, et NASDAQ-is loetletud krüptoettevõte BTCS pakub investoritele "bividdendi" -i kohutavat kohvrit "Bitcoini dividendi" jaoks. Greeley on arvamusel, et võrreldes teiste krüptovaluutadega on oluline punkt:

Bividdendi taga on panus, millel võib olla palju suuremad tagajärjed, kui see on õige. [BTCSi tegevjuht Charles] võimaldab kõigil osaliselt maksta Bitcoini investoritele, kuna BTCS -il on bilansis 90 bitcoini, millel on väärtus, kuid millel pole produktiivset eesmärki. Kõigi sõnul on Bitcoin ebaproduktiivne vara, mis "istub seal ainult sõna otseses mõttes". See oskas hinnata. Kuid see ei teeni sissetulekut, mis oli minevikus noteeritud ettevõtte eesmärk. . . .

[BTCS -i 8,8 miljonit dollarit] Ethereumil on töö. [Selle 3,2 miljonit dollarit] Bitcoin mitte. BTCS on alustanud panustamisega - Ethereum ja mõned muud krüptovaluutad, et paigutada omamoodi digitaalse usalduskontole ja konkureerida võimalusega kontrollida tehinguraamatut. Mida rohkem münte olete kasutanud, seda suurem on tõenäosus, et kontrollite põhiregistrit. Preemia on rohkem münte.

BTCS teenib raha Ethereumiga, kuid ei leia Bitcoiniga midagi paremat kui investorite juurde naasmiseks.

Põhimõtteliselt pole see eristamine nii binaarne. Kui BTC oleks nii kaldu, võib see olla 3,2 miljonit

Praktikas tooks see tõenäoliselt kõrgeid tasusid ja, mis veelgi hullem, purjetamise reguleerivad asutused. Kuid isegi kui Bitcoini tagasitulekuga on keeruline saavutada, võib see olla lihtsam, kui sellised tehnoloogid nagu Square'i tegevjuht Jack Dorsey investeerivad ressursse Bitcoini natiivsesse detsentraliseeritud rahandusse. Bitcoin ei pea teisisõnu olema kasutu.

Kuid isegi parimal juhul jääb Bitcoin tõenäoliselt Ethereumi või tema uuemate konkurentide taha. Bitcoin ei ole tegelikult kasulikuks mõeldud. See on üles ehitatud nii, et see on usaldusväärne, detsentraliseeritud, tsensuurikindel ja nii edasi. Bitcoini plokkide suuruse sõja aastad näitasid, et selle kogukond asetab kasulikkuse detsentraliseerimise. Katse võistelda teiste krüptovaluutadega seoses kasutaja -sõbralikkusega, on tõenäoliselt kadunud võitlus.

See on üks põhjusi, miks tuleviku valuuta ajalugu on andnud teed Bitcoini väärtusele digitaalse kulla ajaloos. Viimane peab ainult hinda tõstma, et see oleks tõene. See on palju vähem ambitsioonikas.

Uuematel krüptovaluutadel on eelis Bitcoini pingutustest õppimise eeliseks ja seetõttu on nad valinud erinevad disainilahendused. Paljud, nagu Solana, on valinud kasulikkuse puhta detsentraliseerimise osas. Bitcoiner kurdab, et sellised mündid on dinosaurused: ainult nimi detsentraliseeritud. Kui see on massilise lapsendamise hind, näib see meile olevat väga odav. ( Ethan Wu )

hea lugemine

Kui äriuudised on viimasel ajal eriti tumedad, on majandusteadlane tervishoiuteenuste tarbijate-tech-innovatsioonide lainesse elav panus.