Assetchefer skyller på SEC -reglerna för beslutet att dra bitcoin ETFS

Det överraskande beslutet från Invalco att avbryta läggningen av en listad Bitcoin -futuresfond i USA berodde delvis på uppfattningen att regleringsbegränsningar skulle göra detta för dyrt för investerare, meddelade chefen.

Tillgångar på 1,6 miljarder dollar som hanterades under den senaste månaden för att lägga en Bitcoin-strategi-ETF: er bara några timmar innan de listade fonden i New York.

Investco-Vehikel skulle ha varit den andra ETF, bara 24 timmar efter ProShares Bitcoin-strategi ETF (BITO), som på nästan 1 miljard Bito för närvarande har en förmögenhet på 1,3 miljarder dollar.

Trots tiden sa ansträngningen och pengarna, som fastställdes i skapandet av de 69 000 orden, 75-sidars inlämning, Investco från Securities and Exchange Commission att de inte längre skulle vilja sträva efter ETF.

Bolaget baserat i Atlanta sa att oro över kostnaderna och lämpligheten för investerare var en viktig faktor för hans beslut, särskilt eftersom futureskurvan för Bitcoin i allmänhet lutar uppåt, känd som en Contango, vilket innebär att en fond normalt lider om den konverterar ett frontavtal till ett längre kontrakt.

Ett hinder var att SEC endast tillät ETF: er att tillåta ETF: er med 100 procents åtagande för Bitcoin -futures.

"Vi trodde att CME -framtider skulle vara ett mycket effektivt element i portföljen. Vi skulle aldrig ha trott att de skulle vara effektiva om de skulle utgöra 100 procent av produkten," sade Anna Paglia, global chef för ETFS och indexerade strategier på InvestCo.

Den ideala portföljen för InvestCO var istället en blandning av framtid, swappar, fysiska bitcoin, ETF: er och privata medel som investerade i Bitcoin -industrin för att skydda investerare i händelse av en likviditetskris.

"Vår oförmåga att göra detta påverkade verkligen vårt beslut," sade Paglia. "Ju mer vi undersökte marknaden och utrymmet, desto mer insåg vi att det fanns bättre möjligheter att erbjuda detta speciella engagemang istället för att erbjuda något till investerare som inte matchar vad de förväntar sig av InvestCo.

"Vi genomförde ett antal simuleringar och kostnaderna för att rulla framtiden resulterade i ett motstånd på 60-80 punkter", "sade Paglia." Vi talar om några stora antal, 5-10 procent av året. Det var inte en enkel vaniljreplikation av [Bitcoin] -indexet utan betydande spårningsfel. "Hon citerade också oro över kapacitet och likviditet på utnämningsmarknaden.

Paglia sa att InvestCo hade begärt en ETF baserad på framtider inom 24 timmar efter att den andra ordföranden Gary Gensler indikerade att han gick med på idén om en ETF på grundval av reglerade Bitcoin -futures, som handlades på Chicago Mercantile Exchange. SEC har också avvisat ansökningar om ETF: er baserat på besittningen av fysisk bitcoin själv, en marknad som enligt SEC är mottaglig för "bedrägliga och manipulativa åtgärder och praxis".

"Vi visste att det var verkligen viktigt att komma ut från det första, så vi lämnade Genslers uttalande inom 24 timmar," sa hon.

först efter inlämningen InvestCo genomförde ett "djupt dyk" för att avgöra om produkten och förpackningen var lämpliga för investerare, säger Paglia.

"Vi tänkte verkligen länge innan vi drog denna ansökan. Vi vet att folk ställer frågor och skrapar på huvudet. Det var lättare att säga" ja "och se hur det fungerar som" nej "och förklarade beslutet. Vi var tvungna att fatta detta svåra beslut och fatta beslutet själva. Jag skulle göra detsamma igen."

Det förväntades att Bito följdes av nästan ett dussin liknande fordon, men hans enda tävling har hittills bestått av 60 miljoner strategi ETF (BIT), en hybridfond som investerar i en blandning av Bitcoin-futures och aktier från blockchain-relaterade företag.

Bitwise Asset Management baserat i San Francisco, som förvaltar 1,7 miljarder dollar i kryptorelaterade tillgångar, var ett av de andra husen som drar sig tillbaka för en ETF baserad på framtider.

Matt Hougan, chef för investeringschef, medgav att detta var "något ovanligt" eftersom "vårt underkastelse mycket arbete, mycket juridiskt arbete, intellektuellt arbete och arbete med affärsorientering" betydde.

Han kallade två faktorer för beslutet. För det första, när Bitwise lämnade in: "Vi hade en känsla av att det skulle finnas mer flexibilitet i byggandet av produkten," sade Hougan, utan att behöva starta ett dotterbolag på Kaimanöarna av skatteskäl och det finns möjlighet att hålla den kanadensiska platsen Bitcoin ETF: er bredvid framtiden.

För det andra sade Hougan att framgången för Bito när han samlade in tillgångar hade "överväldigat" förmågan hos schemaläggningskommissionärer, mellanhandlare, orderna för att köpa eller sälja tidsfristkontroller, som skulle ha reagerat med prisökningar.

"Vår åsikt var att en ETF baserad på framtider skulle vara ofullkomlig," sade Hougan. "När vi gjorde ansökan, trodde vi att det skulle vara värt, men kostnaderna kommer att byggas upp på bekostnad- Contango, kommissionshandlarna, tilllade kostnaderna för att arbeta genom ett Cayman-dotterbolag- så vi beslutade äntligen att detta inte beslutade i intresse för långsiktiga utnämningsinvesterare."

Hans åsikt om de befintliga framtidsbaserade ETF: erna är att "om du slutför en kortvarig insats" [de] kan vara bra. Det kan finnas bättre alternativ där ute för långsiktiga investerare. ”

"I slutändan vill vi ta en plats ETF på marknaden," tillade Hougan. "I slutändan [det kommer] att finnas en platsbaserad ETF i USA. Jag tror inte att vi kommer att sitta här om tre år och fråga om det kommer att finnas något liknande."

Invalco sa att det för närvarande är fokus på alternativa möjligheter att erbjuda cryptocurrencies. TT har lanserat två Crypto-fokuserade stock-ETF: er och hoppas också att äntligen få godkännande för en platsbaserad Bitcoin ETF.