Manažéri aktív obviňujú pravidlá SEC na rozhodnutie nakresliť bitcoinové ETF

prekvapujúce rozhodnutie spoločnosti Invalco zrušiť položenie uvedeného futures bitcoínového futures v Spojených štátoch bolo čiastočne dôvodom, že regulačné obmedzenia by to pre investorov príliš nákladne urobili, oznámil manažér.

Akcie vo výške 1,6 miliardy dolárov sa za posledný mesiac podarilo položiť bitcoínovú stratégiu ETF len pár hodín pred uvedením fondu v New Yorku.

Investco-Vehikel by bola druhým ETF, len 24 hodín po stratégii bitcoínovej stratégie Proshares ETF (BITO), ktorá má v súčasnosti takmer 1 miliarda bito šťastie 1,3 miliardy dolárov.

Napriek času, úsiliu a peniazom, ktoré boli stanovené pri vytváraní 69 000 slov, 75-stranových podriadení, Investco z Komisie pre cenné papiere a burzy uviedla, že už nebude chcieť sledovať ETF.

Spoločnosť so sídlom v Atlante uviedla, že obavy týkajúce sa nákladov a vhodnosti pre investorov boli pre jeho rozhodnutie dôležitým faktorom, najmä preto, že futures krivka pre bitcoíny sa vo všeobecnosti nakláňa nahor, známe ako Contango, čo znamená, že fond bežne utrpí stratu, ak premieňa prednú zmluvu na dlhšiu kontraktu.

Prekážkou bolo, že SEC umožnila iba ETF povoliť ETF so 100 -percentným záväzkom k bitcoinovým futures.

„Mysleli sme si, že futures CME by bol veľmi efektívnym prvkom portfólia. Nikdy by sme si nemysleli, že by boli účinné, ak by tvorili 100 percent produktu,“ uviedla Anna Paglia, globálna vedúca ETF a indexovaných stratégov v spoločnosti Investco.

Ideálnym portfóliom spoločnosti Investco bol namiesto toho zmes futures, swapov, fyzických bitcoínov, ETF a súkromných fondov, ktoré investovali do bitcoínového priemyslu na ochranu investorov v prípade krízy likvidity.

„Naša neschopnosť to skutočne ovplyvnila naše rozhodnutie,“ uviedla Paglia. „Čím viac sme preskúmali trh a priestor, tým viac sme si uvedomili, že existujú lepšie príležitosti na ponúknutie tohto osobitného záväzku namiesto toho, aby sme ponúkli niečo investorom, ktoré nezodpovedá tomu, čo očakávajú od Investco.

„Vykonali sme niekoľko simulácií a náklady na zvýšenie budúcnosti viedli k odporu 60-80 bázických bodov“, „povedala Paglia.“ Hovoríme o niekoľkých veľkých číslach, 5 až 10 percent roka. Nebola to jednoduchá vanilková replikácia indexu [bitcoínu] bez výraznej chyby sledovania. „Na trhu s menovaním tiež citovala obavy z kapacity a likvidity.

Paglia uviedla, že spoločnosť Investco požiadala ETF založenú na futures do 24 hodín po tom, čo druhý predseda Gary Gensler uviedol, že súhlasil s myšlienkou ETF na základe regulovaných bitcoínových futures, ktorý sa obchodoval na burze Mercantile. SEC tiež zamietla žiadosti o ETF na základe držby samotného fyzického bitcoínu, trhu, ktorý je podľa SEC náchylný na „podvodné a manipulatívne opatrenia a praktiky“.

„Vedeli sme, že je skutočne dôležité dostať sa z prvej veci, a tak sme predložili Genslerove vyhlásenie do 24 hodín,“ uviedla.

Až po odoslaní Investco vykonal „hlboký ponor“ na určenie, či je produkt a balenie vhodné pre investorov, uviedla Paglia.

„Skutočne sme si mysleli, že naozaj dlho, kým sme vytiahli túto aplikáciu. Vieme, že ľudia kladú otázky a poškriabajú svoje hlavy. Bolo ľahšie povedať„ áno “a zistiť, ako to funguje ako„ nie “a vyhlasujeme rozhodnutie. Museli sme urobiť toto zložité rozhodnutie a rozhodnúť sa sami.

Očakávalo sa, že Bito nasledovalo takmer tucet podobných vozidiel, ale jeho jediná konkurencia doteraz spočívala v 60 miliónoch stratégie ETF (BITS), hybridného fondu, ktorý investuje do zmesi bitcoinových futures a akcií od spoločností súvisiacich s blockchainom.

Bitwise Asset Management so sídlom v San Franciscu, ktorý spravuje 1,7 miliardy dolárov v krypto-súvisiacich aktívach, bol jedným z ďalších domov, ktoré sa stiahnu pre ETF na základe futures.

Matt Hougan, hlavný investičný riaditeľ, pripustil, že to bolo „trochu nezvyčajné“, pretože „naše podanie veľa práce, veľa právnej práce, intelektuálnej práce a práce na obchodnej orientácii“ znamenalo.

Zavolal na rozhodnutie dva faktory. Po prvé, keď Bitwise predložil: „Mali sme pocit, že pri výstavbe produktu bude väčšia flexibilita,“ povedal Hougan, bez toho, aby musel založiť dcérsku spoločnosť na Kaimanských ostrovoch z daňových dôvodov a existuje možnosť udržať Kanadské miesto bitcoínových ETF vedľa futures.

Po druhé, Hougan povedal, že úspech spoločnosti Bito pri zhromažďovaní aktív „ohromil“ schopnosť harmonogramov komisárov, sprostredkovateľských predajcov, objednávky na nákup alebo predaj kontroly termínov, ktoré by reagovali so zvyšovaním cien.

„Náš názor bol, že ETF založený na budúcnosti by bol nedokonalý,“ povedal Hougan. „Keď sme podali žiadosť, mysleli sme si, že by to bolo užitočné, ale náklady sa vybudujú na úkor- Contango, predajcovia komisie, dodali náklady na prácu prostredníctvom dcérskej spoločnosti Cayman- takže sme sa konečne rozhodli, že sa to nerozhodlo v záujme investorov z dlhodobého menovania.“

Jeho názor na existujúce futures ETFS je, že „ak vyplníte krátkodobú stávku“, môže byť dobrý. Pre dlhodobých investorov môžu existovať lepšie možnosti. ”

„Nakoniec chceme priniesť na trh Spot ETF,“ dodal Hougan. „Nakoniec [v USA bude existovať ETF založené na mieste. Nemyslím si, že tu budeme sedieť za tri roky a opýtať sa, či bude niečo také.“

Invalco uviedol, že v súčasnosti sa zameriavajú na alternatívne príležitosti na ponúkanie kryptomen. Spoločnosť TT uviedla na trh dva krypto-zamerané zásoby ETF a tiež dúfa, že konečne získa schválenie bitcoínových ETF založených na mieste.