Asset Managers skylder SEC -reglene for beslutningen om å trekke Bitcoin ETF -er

Den overraskende avgjørelsen fra Invalco om å kansellere leggingen av et bit med bitcoin futuresfond i USA skyldtes delvis synet om at forskriftsbegrensninger ville gjøre dette for kostbart for investorer, kunngjorde manageren.

Eiendeler på 1,6 milliarder dollar forvaltet den siste måneden for å legge en Bitcoin Strategy ETF-er bare noen timer før de oppførte fondet i New York.

InvestCo-Vehikel ville ha vært den andre ETF, bare 24 timer etter Proshares Bitcoin Strategy ETF (BITO), som på nesten 1 milliard BITO for tiden har en formue på 1,3 milliarder dollar.

Til tross for tiden, innsatsen og pengene, som ble satt i opprettelsen av de 69 000 ordene, sa 75-siders innsending, Investco of Securities and Exchange Commission at den ikke lenger ville ønske å forfølge ETF.

Selskapet med base i Atlanta sa at bekymringene for kostnadene og egnetheten for investorer var en viktig faktor for hans beslutning, spesielt siden futureskurven for Bitcoin generelt er skrå oppover, kjent som en kontango, noe som betyr at et fond normalt lider tap hvis det konverterer en frontkontrakt til en lengre kontrakt.

En hindring var at SEC bare tillot ETF -er å tillate ETF -er med 100 prosent forpliktelse til Bitcoin Futures.

"Vi trodde at CME Futures ville være et veldig effektivt element i porteføljen. Vi ville aldri trodd at de ville være effektive hvis de ville utgjøre 100 prosent av produktet," sa Anna Paglia, global leder for ETF -er og indekserte strategier på Investco.

Den ideelle porteføljen av Investco var i stedet en blanding av futures, bytter, fysiske bitcoin, ETF -er og private fond som investerte i Bitcoin -industrien for å beskytte investorer i tilfelle en likviditetskrise.

"Vår manglende evne til å gjøre dette påvirket virkelig avgjørelsen vår," sa Paglia. "Jo mer vi undersøkte markedet og plassen, jo mer innså vi at det var bedre muligheter til å tilby dette spesielle engasjementet i stedet for å tilby noe til investorer som ikke samsvarer med det de forventer av InvestCo.

"Vi gjennomførte en rekke simuleringer og kostnadene for å rulle fremtiden resulterte i en motstand på 60-80 basispunkter", "sa Paglia." Vi snakker om noen få store antall, 5-10 prosent av året. Det var ikke en enkel vanilje replikasjon av [Bitcoin] -indeksen uten betydelig sporingsfeil. "Hun siterte også bekymring for kapasitet og likviditet på avtalemarkedet.

Paglia sa at Investco hadde bedt om en ETF basert på futures innen 24 timer etter at den andre styreleder Gary Gensler indikerte at han gikk med på ideen om en ETF på grunnlag av regulerte Bitcoin Futures, som ble handlet på Chicago Mercantile Exchange. SEC har også avvist applikasjoner for ETF -er basert på besittelse av fysisk bitcoin, et marked som ifølge SEC er utsatt for "uredelige og manipulerende handlinger og praksis".

"Vi visste at det var veldig viktig å komme ut av det første, så vi sendte inn Genslers uttalelse innen 24 timer," sa hun.

Først etter innleveringen gjennomførte InvestCo ut et "dypt dykk" for å avgjøre om produktet og emballasjen var egnet for investorer, sa Paglia.

"Vi tenkte virkelig i lang tid før vi trakk denne applikasjonen. Vi vet at folk stiller spørsmål og klør i hodet. Det var lettere å si" ja "og se hvordan det fungerer som" nei "og erklære beslutningen. Vi måtte ta denne vanskelige beslutningen og ta avgjørelsen selv. Jeg ville gjort det samme igjen."

Det var forventet at Bito ble fulgt av nesten et dusin lignende kjøretøyer, men hans eneste konkurranse har så langt bestått av 60 millioner strategi ETF (BITS), et hybridfond som investerer i en blanding av Bitcoin Futures og aksjer fra Blockchain-relaterte selskaper.

Bitvis kapitalforvaltning med base i San Francisco, som forvalter 1,7 milliarder dollar i krypto-relaterte eiendeler, var et av de andre husene som trekker seg tilbake for en ETF basert på futures.

Matt Hougan, sjefsinvesteringssjef, innrømmet at dette var "noe uvanlig" fordi "vår underkastelse mye arbeid, mye lovlig arbeid, intellektuelt arbeid og arbeid med forretningsorientering" betydde.

Han kalte to faktorer for avgjørelsen. For det første, da Bitwise sendte inn: "Vi hadde en følelse av at det ville være mer fleksibilitet i byggingen av produktet," sa Hougan, uten å måtte starte et datterselskap på Kaiman -øyene av skattemessige årsaker, og det er muligheten til å holde det kanadiske stedet Bitcoin ETF -er ved siden av futures.

For det andre sa Hougan at suksessen til BITO da samlingen av eiendeler hadde "overveldet" muligheten til plankommisjonærer, mellomforhandlere, ordrene for kjøp eller salgsfristkontroll, noe som ville ha reagert med prisøkning.

"Vårt syn var at en ETF basert på fremtid ville være ufullkommen," sa Hougan. "Da vi sendte søknaden, tenkte vi at den ville være verdt, men kostnadene vil bli bygget opp på bekostning- Contango, kommisjonsforhandlerne, la kostnadene for å jobbe gjennom et Cayman-datterselskap- så vi endelig bestemte at dette ikke bestemte seg i interessen for langsiktig utnevnelsesinvestorer."

Hans mening om de eksisterende futuresbaserte ETF-ene er at "hvis du fullfører en kortsiktig innsats" [de] kan være gode. Det kan være bedre alternativer der ute for langvarige investorer. ”

"Til slutt ønsker vi å bringe en ETF på markedet," la Hougan til. "Til syvende og sist [vil det] være en spotbasert ETF-er i USA. Jeg tror ikke vi vil sitte her om tre år og spørre om det vil være noe slikt."

Invalco sa at det for tiden fokuserer på alternative muligheter til å tilby cryptocurrencies. TT har lansert to kryptofokuserte aksjer og håper også å endelig få godkjenning for en spot-basert Bitcoin ETF.