Aktīvu pārvaldnieki vaino SEC noteikumus par lēmumu uzzīmēt Bitcoin ETF

Nederīgā lēmums par uzskaitītā Bitcoin fjūčeru fonda atcelšanu Amerikas Savienotajās Valstīs daļēji bija saistīts ar viedokli, ka normatīvie ierobežojumi to padarīs pārāk dārgu ieguldītājiem, paziņoja vadītājs.

1,6 miljardu dolāru vērtā aktīvi, kas pēdējā mēneša laikā tika pārvaldīti, lai tikai dažas stundas pirms fonda uzskaitīšanas Ņujorkā uzskaitītu Bitcoin stratēģiju ETF.

Investco-Vehikel būtu bijis otrais ETF, tikai 24 stundas pēc proshares bitcoin stratēģijas ETF (Bito), kurai gandrīz 1 miljarda Bito šobrīd ir 1,3 miljardi USD.

Neskatoties uz laiku, pūlēm un naudu, kas tika noteikta 69 000 vārdu izveidē, 75 lappušu iesniegšanā, Vērtspapīru investīciju un biržas komisijā, sacīja, ka tā vairs nevēlēsies īstenot ETF.

Uzņēmums, kas atrodas Atlantā, sacīja, ka bažas par izmaksām un piemērotību investoriem ir svarīgs viņa lēmuma faktors, jo īpaši tāpēc, ka bitcoin nākotnes līgumu līkne parasti tiek slīpēta uz augšu, kas pazīstama kā contango, kas nozīmē, ka fonds parasti cieš zaudējumus, ja tas pārveido priekšējo līgumu par ilgtermiņa līgumu.

šķērslis bija tas, ka SEC ļāva ETF tikai ļaut ETF ar 100 procentiem apņemšanos ievērot bitcoin nākotnes līgumus.

"Mēs domājām, ka CME nākotnes līgumi būtu ļoti efektīvs portfeļa elements. Mēs nekad nebūtu domājis, ka tie būtu efektīvi, ja tie veidotu 100 procentus no produkta," sacīja Anna Paglia, ETF globālā vadītāja un indeksēta stratēģija Investco.

Ideāls Investco portfelis bija nākotnes līgumu, mijmaiņas darījumu, fizisko bitcoin, ETF un privāto fondu sajaukums, kas ieguldīja Bitcoin rūpniecībā, lai aizsargātu investorus likviditātes krīzes gadījumā.

"Mūsu nespēja to izdarīt patiešām ietekmēja mūsu lēmumu," sacīja Paglia. "Jo vairāk mēs pārbaudījām tirgu un telpu, jo vairāk mēs sapratām, ka ir labākas iespējas piedāvāt šo īpašo apņemšanos, nevis piedāvāt kaut ko ieguldītājiem, kas neatbilst tam, ko viņi sagaida no Investco.

"Mēs veica vairākas simulācijas, un nākotnes līgumu pārvietošanas izmaksas izraisīja pretestību 60-80 bāzes punktiem", "sacīja Paglia." Mēs runājam par dažiem lieliem skaitļiem, 5-10 procentiem gada. Tā nebija vienkārša [bitcoin] indeksa replikācija vaniļā bez nozīmīgas izsekošanas kļūdas. "Viņa arī minēja bažas par jaudu un likviditāti iecelšanas tirgū.

Paglia sacīja, ka Investco ir pieprasījis ETF, pamatojoties uz nākotnes līgumiem 24 stundu laikā pēc tam, kad otrais priekšsēdētājs Gerijs Genslers norādīja, ka viņš piekrīt idejai par ETF, pamatojoties uz regulētajiem Bitcoin fjūčeriem, kas tika tirgoti Čikāgas Mercantile biržā. SEC ir arī noraidījis ETF lietojumprogrammas, pamatojoties uz pašu fizisko bitcoīnu glabāšanu - tirgu, kas saskaņā ar SEC ir jutīgs pret "krāpnieciskām un manipulatīvām darbībām un praksi".

"Mēs zinājām, ka ir patiešām svarīgi izkļūt no pirmās lietas, tāpēc 24 stundu laikā mēs iesniedzām Gensler paziņojumu," viņa sacīja.

Tikai pēc tam, kad iesniegums Investco veica “dziļu niršanu”, lai noteiktu, vai produkts un iepakojums ir piemērots investoriem, sacīja Paglia.

"Mēs ilgi domājām ilgu laiku, pirms mēs izvilkām šo pieteikumu. Mēs zinām, ka cilvēki uzdod jautājumus un saskrāpē galvu. Bija vieglāk pateikt" jā "un redzēt, kā tas darbojas kā" nē ", un paziņojot par lēmumu. Mums bija jāpieņem šis sarežģītais lēmums un pašiem jāpieņem lēmums. Es darīšu to pašu vēlreiz.

Bija sagaidāms, ka Bito sekoja gandrīz ducis līdzīgu transportlīdzekļu, bet viņa vienīgā konkurence līdz šim ir sastāvējusi no 60 miljonu stratēģijas ETF (BITS)-hibrīda fonda, kas iegulda bitcoin fjūčeru un krājumu sajaukumā no blokķēdēm saistītiem uzņēmumiem.

Bitwise aktīvu pārvaldība, kas atrodas Sanfrancisko, kas pārvalda 1,7 miljardus dolāru ar kriptogrāfiju saistītos aktīvos, bija viena no citām mājām, kas izstājas ETF, pamatojoties uz nākotnes līgumiem.

Metjū Hougans, galvenais ieguldījumu inspektors, atzina, ka tas bija "nedaudz neparasts", jo "mūsu iesniegšana nozīmēja daudz darba, daudz likumīga darba, intelektuāls darbs un darbs pie biznesa orientācijas".

Viņš lēmumam sauca divus faktorus. Pirmkārt, kad Bitwise iesniedza: "Mums bija sajūta, ka produkta būvniecībā būs lielāka elastība," sacīja Hougans, un nodokļu apsvērumu dēļ nav jāsāk meitasuzņēmums Kaimanas salās, un ir iespēja saglabāt Kanādas vietas Bitcoin ETF blakus nākotnei.

Otrkārt, Hougans sacīja, ka Bito panākumi, savācot aktīvus, ir "satriecis" grafika komisāru, starpposma tirgotāju, pasūtījumu pirkšanas vai pārdošanas termiņu kontroles pasūtījumus, kas būtu reaģējuši ar cenu pieaugumu.

"Mūsu uzskats bija tāds, ka ETF, kas balstīts uz nākotnes līgumiem, būtu nepilnīgs," sacīja Hougans. "Kad mēs iesniedzām pieteikumu, mēs domājām, ka tas būs vērts, bet izmaksas tiks uzkrātas uz rēķina- Contango, Komisijas tirgotāji, pievienoja izmaksas, kas saistītas ar darbu, izmantojot Kaimanu meitasuzņēmumu, un mēs beidzot nolēmām, ka tas neizlemj ilgtermiņa iecelšanas investoru interesēs."

Viņa viedoklis par esošajiem nākotnes līgumiem balstītajiem ETF ir tāds, ka "ja jūs veicat īstermiņa likmi" [viņi] var būt labi. Ilgtermiņa investoriem var būt labākas iespējas. ”

"Galu galā mēs vēlamies tirgū ienest vietas ETF," piebilda Hougans. "Galu galā [ASV būs uz vietas balstīti ETF. Es nedomāju, ka mēs šeit sēdēsim trīs gadu laikā un jautāsim, vai būs kaut kas līdzīgs šim."

Invalco sacīja, ka šobrīd ir vērsta uz alternatīvām iespējām piedāvāt kriptovalūtas. TT ir laidis klajā divus uz kriptogrāfiju orientētiem krājumiem ETF un arī cer saņemt apstiprinājumu uz vietas bitcoin ETF.