Manažeři aktiv obviňují pravidla SEC za rozhodnutí nakreslit bitcoinové ETF

Překvapivé rozhodnutí společnosti Inlalco zrušit položení fondu bitcoinů ve Spojených státech bylo částečně kvůli názoru, že regulační omezení by to pro investory učinilo příliš nákladnou, oznámil manažer.

Aktiva 1,6 miliardy dolarů dolarů spravovaná v minulém měsíci, aby položila bitcoinová strategie ETF jen několik hodin před uvedením fondu v New Yorku.

Investco-Vehikel by byl druhým ETF, pouhých 24 hodin po strategii Bitcoin Strategie Proshares ETF (BITO), která má téměř 1 miliardu bito v současné době jmění 1,3 miliardy dolarů.

Navzdory čase, úsilí a peníze, které byly stanoveny při vytváření 69 000 slov, 75stránkové předložení, Investco Komise pro cenné papíry a burzy, uvedla, že již nebude chtít pokračovat v ETF.

Společnost se sídlem v Atlantě uvedla, že obavy z nákladů a vhodnosti pro investory byly pro jeho rozhodnutí důležitým faktorem, zejména proto, že futures křivka pro bitcoiny je obecně nakloněna nahoru, známá jako contango, což znamená, že fond obvykle trpí ztrátou, pokud převádí přední smlouvu na delší dobu.

překážkou bylo, že SEC umožnila ETF pouze umožnit ETF se 100 % závazkem k bitcoinovým futures.

"Mysleli jsme si, že Futures CME bude velmi efektivním prvkem portfolia. Nikdy bychom si nemysleli, že by byli efektivní, pokud by tvořili 100 procent produktu," řekla Anna Paglia, globální vedoucí ETF a indexovaných strategií v Investco.

Ideální portfolio InvestCo bylo místo toho směs futures, swapů, fyzických bitcoinů, ETF a soukromých fondů, které investovaly do bitcoinového průmyslu na ochranu investorů v případě krize likvidity.

"Naše neschopnost to opravdu ovlivnila naše rozhodnutí," řekla Paglia. „Čím více jsme zkoumali trh a prostor, tím více jsme si uvědomili, že existují lepší příležitosti, jak nabídnout tento zvláštní závazek místo toho, abychom nabídli něco investorům, které neodpovídají tomu, co očekávají od Investco.

„Provedli jsme řadu simulací a náklady na válcování futures vyústily v odpor 60-80 bazických bodů“, “řekla Paglia.“ Mluvíme o několika velkých číslech, 5-10 procent roku. Nebyla to jednoduchá vanilková replikace indexu [bitcoin] bez významné chyby sledování. „Na jmenovacím trhu také citovala obavy z kapacity a likvidity.

Paglia uvedla, že Investco požádala ETF založené na futures do 24 hodin poté, co druhý předseda Gary Gensler uvedl, že souhlasil s myšlenkou ETF na základě regulovaných bitcoinových futures, která byla obchodována na chicagské obchodní burze. SEC také zamítla žádosti o ETF na základě držení samotného fyzického bitcoinu, což je podle SEC citlivé na „podvodné a manipulativní akce a praktiky“.

"Věděli jsme, že je opravdu důležité dostat se z první věci, a tak jsme předložili Genslerovo prohlášení do 24 hodin," řekla.

Teprve po odeslání Investco provedl „hluboký ponor“, aby určil, zda produkt a balení byly vhodné pro investory, uvedla Paglia.

"Mysleli jsme si opravdu dlouho, než jsme tuto aplikaci vytáhli. Víme, že lidé kladou otázky a poškrábají hlavy. Bylo snazší říci" ano "a vidět, jak to funguje jako" ne "a prohlásit rozhodnutí. Museli jsme se rozhodnout a rozhodnout se sami.

Očekávalo se, že po Bitto následuje téměř tucet podobných vozidel, ale jeho jediná konkurence se dosud skládala ze 60 milionů strategie ETF (BIT), hybridního fondu, který investuje do směsi bitcoinových futures a akcií od společností souvisejících s blockchainem.

Bitwise Asset Management se sídlem v San Franciscu, která spravuje 1,7 miliardy dolarů v aktivech souvisejících s kryptomikem, byla jedním z dalších domů, které odstoupí za ETF založené na futures.

Matt Hougan, hlavní investiční ředitel, připustil, že to bylo „poněkud neobvyklé“, protože „naše podřízení hodně práce, spousta právní práce, intelektuální práce a práce na obchodní orientaci“ znamenalo.

Pro rozhodnutí volal dva faktory. Za prvé, když se bitewise předložili: „Měli jsme pocit, že při výstavbě produktu bude větší flexibilita,“ řekl Hougan, aniž by z daňových důvodů musel založit dceřinou společnost na Kaimanských ostrovech a existuje možnost udržet kanadské místo Bitcoin ETF vedle futures.

Za druhé, Hougan uvedl, že úspěch BITO při sběru aktiv „ohromil“ schopnost komisařů, mezilehlých prodejců, příkazy k nákupu nebo prodeji kontroly termínu, což by reagovalo se zvýšením cen.

"Náš názor byl, že ETF založená na futures by byla nedokonalá," řekl Hougan. "Když jsme podali žádost, mysleli jsme si, že by to bylo užitečné, ale náklady budou vybudovány na náklady- prodejci Contango, prodejci komise, přidali náklady na práci prostřednictvím dceřiné společnosti Cayman- konečně jsme se rozhodli, že se to rozhodlo v zájmu dlouhodobých investorů na jmenování."

Jeho názor na stávající Futures založené ETF je, že „pokud dokončíte krátkodobou sázku“ [mohou být dobré. Pro dlouhodobé investory mohou existovat lepší možnosti. “

"Nakonec chceme přivést na trh spot ETF," dodal Hougan. „Nakonec [v USA bude existovat bodové ETF. Nemyslím si, že tu budeme sedět za tři roky a zeptat se, jestli bude něco takového.“

Inlalco uvedl, že v současné době se zaměřuje na alternativní příležitosti k nabídce kryptoměn. Společnost TT spustila dva kryptově zaměřené akcie ETF a také doufá, že konečně získá schválení Bitcoin ETF založené na místě.