Мениджърите на активи обвиняват правилата на SEC за решението за изготвяне на биткойн ETF

Изненадващото решение на Invalco да отмени полагането на изброен фонд за биткойн фючърси в Съединените щати отчасти се дължи на мнението, че регулаторните ограничения биха направили това твърде скъпо за инвеститорите, съобщи мениджърът.

Активите от 1,6 милиарда долара, управлявани през последния месец, за да поставят стратегия за биткойн ETF само няколко часа, преди да изброят фонда в Ню Йорк.

Investco-Vehikel щеше да е вторият ETF, само 24 часа след Proshares Bitcoin Strategy ETF (BITO), който в момента на почти 1 милиард Bito има богатство от 1,3 милиарда долара.

Въпреки времето, усилията и парите, които бяха поставени в създаването на 69 000 думи, подаване на 75 страници, Investco на Комисията за ценни книжа и борси заяви, че вече няма да иска да преследва ETF.

Компанията, базирана в Атланта, заяви, че опасенията относно разходите и пригодността за инвеститорите са важен фактор за неговото решение, особено след като кривата на фючърсите за биткойн обикновено е наклонена нагоре, известна като Contango, което означава, че фондът обикновено претърпява загуба, ако преобразува фронтален договор в по -дългосрочен договор.

пречка беше, че SEC позволи само на ETF да разрешават на ETF със 100 -процентен ангажимент за биткойн фючърси.

"Мислехме, че FUTURES на CME ще бъде много ефективен елемент от портфолиото. Никога не бихме си помислили, че те ще бъдат ефективни, ако те съставят 100 процента от продукта", каза Анна Палия, глобален ръководител на ETF и индексира стратегии в Investco.

Идеалният портфейл на Investco беше смесица от фючърси, суапове, физически биткойн, ETF и частни фондове, които инвестираха в индустрията на биткойн, за да защитят инвеститорите в случай на криза на ликвидността.

"Невъзможността ни да направим това наистина повлия на нашето решение", каза Палия. „Колкото повече изследвахме пазара и пространството, толкова повече разбрахме, че има по -добри възможности да предложим този специален ангажимент, вместо да предложим нещо на инвеститорите, което не съответства на това, което очакват от Investco.

"Извършихме редица симулации и разходите за преобръщане на фючърсите доведоха до съпротива от 60-80 базисни точки" ", каза Палия." Говорим за няколко големи числа, 5-10 процента от годината. Това не беше проста репликация на ванилия на [Bitcoin] индекса без значителна грешка в проследяването. „Тя също така посочи опасенията относно капацитета и ликвидността на пазара за срещи.

Paglia заяви, че Investco е поискал ETF въз основа на фючърси в рамките на 24 часа, след като вторият председател Гари Генслер посочи, че се е съгласил с идеята за ETF въз основа на регулирани биткойн фючърси, които се търгуват на меркантилната борса в Чикаго. SEC също отхвърли заявленията за ETFs въз основа на притежанието на самия физически биткойн, пазар, който според SEC е податлив на „измамни и манипулативни действия и практики“.

"Знаехме, че е наистина важно да се измъкнем от първото нещо, затова представихме изявлението на Генслер в рамките на 24 часа", каза тя.

Едва след подаването на Investco извърши „дълбоко гмуркане“, за да определи дали продуктът и опаковката са подходящи за инвеститорите, каза Paglia.

"Мислехме наистина дълго време, преди да изтеглим това приложение. Знаем, че хората задават въпроси и драскат главите си. По -лесно беше да кажем" да "и да видим как работи като" не "и да обявим решението. Трябваше да вземем това трудно решение и да вземем решението сами. Ще направя същото."

Очакваше се, че Bito е последван от почти дузина подобни превозни средства, но единствената му конкуренция досега се състои от 60 милиона стратегия ETF (BITs), хибриден фонд, който инвестира в смес от биткойн фючърси и акции от компании, свързани с блокчейн.

Битово управление на активи, базирани в Сан Франциско, което управлява 1,7 милиарда долара активи, свързани с криптовалута, беше една от другите къщи, които се оттеглят за ETF въз основа на фючърсите.

Мат Хоуган, главен инвестиционен директор, призна, че това е "донякъде необичайно", защото "нашето подаване много работа, много правна работа, интелектуална работа и работа по бизнес ориентация".

Той извика два фактора за решението. Първо, когато малкото се представи: „Имахме усещането, че ще има по -голяма гъвкавост при изграждането на продукта“, каза Хоуган, без да се налага да стартира дъщерно дружество на островите Кайман по данъчни причини и има възможност да се запази канадското място на Bitcoin ETF до фючърсите.

Второ, Hougan каза, че успехът на BITO при събиране на активи е „преодолял“ способността на комисарите по график, междинните дилъри, поръчките за покупка или продажба на крайни контроли, които биха реагирали с увеличаване на цените.

"Нашето мнение беше, че ETF, базиран на фючърси, ще бъде несъвършен", каза Хоуган. "Когато подадохме заявлението, решихме, че ще си струва, но разходите ще бъдат изградени за сметка- Contango, търговците на комисия, добави разходите за работа чрез дъщерно дружество на Каймана- така че най-накрая решихме, че това не решава в интерес на дългосрочните инвеститори за срещи."

Неговото мнение за съществуващите фючърсни ETF е, че „ако завършите краткосрочен залог“ [те] могат да бъдат добри. Може да има по -добри опции за дългосрочни инвеститори. ”

"В крайна сметка искаме да внесем място ETF на пазара", добави Hougan. "В крайна сметка [в САЩ ще има] ETF, базирани на спот. Не мисля, че ще седим тук след три години и ще попитаме дали ще има нещо подобно."

Invalco каза, че в момента се фокусират върху алтернативните възможности за предлагане на криптовалути. TT стартира две крипто фокусирани ETF и също така се надява най-накрая да получи одобрение за спот Bitcoin ETF.