Amerykańskie organy nadzoru obwiniają upadek FTX

Nastąpiła niezręczna przerwa po pytaniach prawodawcy podczas przesłuchania w tym tygodniu, który pytał organy regulacyjne o to, która agencja jest odpowiedzialna za nadzorowanie nieudanej giełdy kryptowalut FTX.

„Czy może mi pan powiedzieć, kto w naszej federalnej Administracji Usług Finansowych monitorował FTX, aby mieć pewność, że nikt nie kradnie tam cudzych pieniędzy?” John Kennedy, republikański senator z Luizjany, zapytał organy nadzoru bankowego podczas przesłuchania w Senacie. „Czy ktoś to przeglądał?”

Po upadku wartego 32 miliardy dolarów imperium Sama Bankmana-Frieda, w skład którego wchodziła główna spółka zależna w USA, prawodawcy i organy regulacyjne w Waszyngtonie próbowali wzajemnie obwiniać się za wymykanie się FTX z kryzysu.

„Zdecydowanie toczy się gra w obwinianie i zobaczymy jej więcej” – powiedział Ian Katz, analityk polityki finansowej w niezależnej firmie badawczej Capital Alpha Partners.

Wśród urzędników, którzy wskazywali na uchybienia w nadzorze, znalazła się Janet Yellen, sekretarz skarbu USA. Sprawa FTX „pokazuje potrzebę skuteczniejszego nadzoru nad rynkami kryptowalut” – stwierdziła w środowym oświadczeniu, dodając, że te same zabezpieczenia oferowane na tradycyjnych rynkach powinny mieć również zastosowanie do aktywów kryptograficznych.

Jednak czołowi organy nadzoru bankowego w kraju – w tym czołowe organy regulacyjne Rezerwy Federalnej, Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów i Biuro Kontrolera Waluty – różniły się, argumentując, że pytania prawodawców powinny zamiast tego kierować do organów takich jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary.

Organy regulacyjne rynku są „pierwszym punktem zawinięcia w tym obszarze” – powiedział we wtorek członkom Senackiej Komisji Bankowości Michael Barr, wiceprzewodniczący Fed ds. nadzoru. „Macie istniejące agencje [i] chcemy się upewnić, że są one wykorzystywane w pełni”.

Krytycy SEC, której prezes Gary Gensler określił kiedyś rynek kryptowalut jako „Dziki Zachód”, argumentowali, że agencja zamiast zajmować się ryzykiem systemowym na rynku, skupiła się na działaniach egzekucyjnych, które przyciągały uwagę pierwszych stron gazet, takich jak oskarżanie sławnej bizneswoman Kim Kardashian o nielegalne promowanie kryptowalut. Powiedzieli również, że Gensler powinien wyjaśnić zasady dotyczące zasobów cyfrowych.

Jednak przewodniczący SEC argumentował, że istniejące przepisy dotyczące papierów wartościowych są wystarczająco jasne i wielokrotnie nalegał, aby platformy kryptograficzne zarejestrowały się w agencji, opierając się na założeniu, że większość tokenów uważa się za papiery wartościowe.

Gensler powiedział w zeszłym tygodniu CNBC: „[Crypto] to przestrzeń w znacznym stopniu niezgodna z przepisami, ale istnieją regulacje, a te regulacje są często bardzo jasne”. Poprosił także Kongres o przyznanie SEC większych uprawnień do nadzorowania kryptowalut.

Katherine Martin, dyrektor zarządzająca Rock Creek Global Advisors, firmy konsultingowej ds. polityki, zgodziła się: „Nie można polegać na samej SEC, jeśli chodzi o rozwiązanie tego problemu, chyba że agencja otrzyma nowy mandat legislacyjny i zasoby do jego wdrożenia”.

Podobnie jak Gensler, przewodniczący CFTC Rostin Behnam argumentował, że istniejące przepisy są jasne. Poparł także ponadpartyjną ustawę wprowadzoną przez amerykańskich senatorów Kirsten Gillibrand i Cynthię Lummis, która rozszerzyłaby uprawnienia CFTC i dałaby jej jurysdykcję nad kryptowalutowymi rynkami kasowymi w oparciu o założenie, że większość tokenów jest podobna do towarów. (Nie ma jeszcze ostatecznej klasyfikacji tokenów.)

Zapytany, czy na konferencji w Chicago, która odbyła się w tym tygodniu, Bankman-Fried zbyt łatwo dał się oszukać organom regulacyjnym i całej branży, Behnam powiedział: „Zawsze musimy zadawać sobie pytania, aby się czegoś nauczyć... ale z mojego punktu widzenia zrobiłem, co mogłem, korzystając ze swojego autorytetu”.

Dodał, że organy regulacyjne mogłyby „zapobiec” podobnym zdarzeniom w przyszłości, gdyby Kongres działał szybko i dał im więcej uprawnień.

LedgerX, giełda kontraktów futures regulowana przez CFTC, zakupiona przez FTX w zeszłym roku, nie została uwzględniona w zeszłotygodniowych zgłoszeniach upadłościowych. Zarówno Behnam, jak i komisarz CFTC Kristin Johnson wskazali przetrwanie LedgerX jako dowód skuteczności nadzoru komisji.

Bankowe organy regulacyjne również spotkały się z krytyką ze strony niektórych prawodawców, częściowo za to, że nie zapewnili bankom szczegółowych wytycznych dotyczących współpracy z firmami kryptograficznymi i świadczenia usług takich jak przechowywanie aktywów. Inni narzekali, że zbyt łatwo je przenosić.

„Jestem zaniepokojony tym, co usłyszałem od was, panowie: «Poręcze ochronne, bezpieczne i rozsądne sposoby radzenia sobie z kryptowalutami»” – powiedział Brad Sherman, przedstawiciel Demokratów z Kalifornii, do organów nadzoru bankowego obecnych na przesłuchaniu Komisji Usług Finansowych Izby Reprezentantów w środę. „Brzmisz jak Sam Bankman-Fried, tylko że zamiast szortów nosisz długie spodnie”.

Debata uwypukliła słabości złożonej sieci regulacyjnej.

„Mamy trzech różnych organów nadzoru bankowego, dwóch różnych organów regulacyjnych rynku, niejasności, a czasem ograniczenia w zakresie jurysdykcji” – powiedziała Kathryn Judge, profesor prawa na Uniwersytecie Columbia. „Całe fiasko częściowo odzwierciedla fakt, że tak rozdrobniony system regulacyjny generuje ciągłe koszty”.

Większość jednostek FTX nie była zarejestrowana w władzach USA, ponieważ główna giełda jest regulowana na Bahamach, gdzie ma swoją siedzibę. FTX.US, amerykański odpowiednik platformy, nie podlega regulacjom SEC ani CFTC.

Eksperci prawni argumentują jednak, że mogłaby znaleźć się pod jej jurysdykcją, gdyby aktywa będące przedmiotem obrotu na platformie zostały sklasyfikowane jako papiery wartościowe lub towary lub gdyby FTX.US przekierowywał zlecenia od inwestorów amerykańskich do FTX z siedzibą na Bahamach, pełniąc w ten sposób rolę brokera.

Analitycy twierdzą, że bierność legislacyjna jest również odpowiedzialna za niekompletne ramy regulacyjne kryptowalut w USA. Chociaż prawodawcy wprowadzili ustawy dotyczące kryptowalut – w tym jedną popieraną przez Bankman-Fried – żadna z nich nie została dotychczas przyjęta.

Według Aarona Kleina, byłego zastępcy sekretarza ds. polityki gospodarczej w Departamencie Skarbu, „wszystkie ustawy opracowane przed implozją FTX wymagają zasadniczo ponownego rozważenia”.