Tether: Stablecoin ser skakad ut av stabil grund

Stablecoins, det visar sig, kanske inte är så stabilt. Dessa digitala tillgångar, som är kopplade till värdet på statliga valutor, sägs vara den säkraste delen av den flyktiga kryptommarknaden. Hennes förment fasta värde har gjort det till en hörnsten i kryptoekosystemet.

men Stablecoins gör inte rättvisa mot sin räkning. Tether, den största av dessa symboler med en cirkulation på cirka 82 miljarder dollar, förlorade kort sitt band på torsdag. Det sjönk till 95,08 cent innan han återhämtade sig.

Avkopplingen, såväl som det kan vara, bör oroa sig för den bredare marknaden. Storleken på Stablecoin-branschen enligt Federal Reserve i mars 180 miljarder dollar gör det en källa till potentiella systemiska risker.

Argumentet bakom Stablecoins är baserat på antagandet att emittenterna har de medel som är tillgängliga för att betala dem för att betala myntägare alla som försöker lösa in sitt symbol samtidigt. Men det är knappast en järnpremiss.

När det gäller tether, utgör kontanter och bankinsättningar endast 5 procent av hans tillgångar i slutet av december. Treasury utgjorde cirka 44 procent, medan kommersiella papper och insättningscertifikat gjorde ytterligare 30 procent.

När Tether beslutar att likvidera sina 34 miljarder dollar i statsobligationer eller sina 24 miljarder dollar i företagsobligationer för att försvara token, kommer effekten på obligationens datum och den första klassmarknaden att ha. Det är ännu mer oroande att cirka 6 procent eller 5 miljarder dollar i andra investeringar, inklusive andra kryptokurser. Dessa kan visa sig vara illikvida och svåra att sälja under stresstider.

Allt detta förutsätter att antalet bindning - som publicerades av ett revisionsföretag baserat på Kaimanöarna - är tillförlitliga. I oktober förra året fick Tether böter på 41 miljoner dollar eftersom det hävdades att det gjorde vilseledande uttalanden från minst juni 2016 till februari 2019.

Regleringsmyndigheterna bör fastställa tydliga likviditetsregler som säkra tillgångar ska hålla stabila myntutsläpp. Kravet på detaljerade, nuvarande rapporter om sammansättningen av dessa reservaktier skulle ge information om var det finns risker.