Tether: StableCoin ser rystet ut av stabilt fundament

Stablecoins, viser det seg, er kanskje ikke så stabil. Disse digitale eiendelene, som er knyttet til verdien av statlige valutaer, sies å være den sikreste delen av det flyktige kryptommarkedet. Hennes antatt faste verdi har gjort det til en hjørnestein i kryptoøkosystemet.

Men StableCoins gjør ikke rettferdighet mot regningen. Tether, den største av disse symbolene med en opplag på rundt 82 milliarder dollar, mistet kort obligasjonen på torsdag. Det falt til 95,08 øre før den ble frisk.

avkoblingen, så vel som det kan være, bør bekymre det bredere markedet. Størrelsen på StableCoin industrien som følge av Federal Reserve i mars 180 milliarder dollar, gjør det en kilde til potensielle systemiske risikoer.

Argumentet bak StableCoins er basert på antakelsen om at utstedere har midlene tilgjengelige for å betale dem for å betale myntseier alle som prøver å innløse tokenet sitt samtidig. Men det er neppe et jernforutsetning.

Når det gjelder tether-, kontant- og bankinnskudd, utgjorde bare 5 prosent av eiendelene hans i slutten av desember. Skattene utgjorde omtrent 44 prosent, mens kommersiell papir og innskuddsbevis gjorde ytterligere 30 prosent.

Når Tether bestemmer seg for å avvikle sine 34 milliarder dollar i statsobligasjoner eller hans 24 milliarder dollar i bedriftsobligasjoner for å forsvare tokenet, vil effekten på obligasjonsdatoene og det første klassemarkedet ha. Det er enda mer bekymringsfullt at rundt 6 prosent-eller 5 milliarder dollar-er i andre investeringer, inkludert andre cryptocurrencies. Disse kan vise seg å være illikvide og vanskelige å selge i stresstider.

Alt dette forutsetter at antallet Tether - som ble publisert av et revisjonsselskap basert på Kaiman -øyene - er pålitelige. I oktober i fjor ble Tether bøtelagt 41 millioner dollar fordi det ble hevdet at det kom med villedende uttalelser fra minst juni 2016 til februar 2019.

Regulerende myndigheter skal bestemme klare likviditetsregler for hvilke sikre eiendeler som skal holde stabile myntsutsendere. Kravet til detaljerte, aktuelle rapporter om sammensetningen av disse reservene vil gi informasjon om hvor det er risiko.