Tether: Stablecoin ziet er geschokt uit door een stabiele foundation

StableCoins, zo blijkt, is misschien niet zo stabiel. Van deze digitale activa, die gekoppeld zijn aan de waarde van de valuta van de staat, wordt gezegd dat ze het veiligste deel van de vluchtige cryptomamarkt zijn. Haar zogenaamd stevige waarde heeft het een hoeksteen van het crypto -ecosysteem gemaakt.

Maar StableCoins doen geen recht aan hun wetsvoorstel. Tether, de grootste van deze tokens met een circulatie van ongeveer $ 82 miljard, verloor donderdag kort zijn obligatie. Het daalde tot 95,08 cent voordat het herstelde.

De ontkoppeling, zo goed als het kan zijn, zou zich zorgen maken over de bredere markt. De omvang van de Stablecoin-industrie die in maart in maart $ 180 miljard aan de Federal Reserve-verankering is, maakt het een bron van potentiële systemische risico's.

Het argument achter StableCoins is gebaseerd op de veronderstelling dat de emittenten de fondsen beschikbaar hebben om hen te betalen om de eigenaar van de munt te betalen, iedereen die zijn token tegelijkertijd probeert in te wisselen. Maar dat is nauwelijks een ijzeren uitgangspunt.

In het geval van Tether, verzonnen contante en bankdeposito's eind december slechts 5 procent van zijn activa. Treasuries maakten ongeveer 44 procent uit, terwijl commercieel papier- en depositocertificaten nog eens 30 procent verdienden.

Wanneer Tether besluit zijn $ 34 miljard aan staatsobligaties of zijn $ 24 miljard aan bedrijfsobligaties te liquideren om het token te verdedigen, zal het effect op de obligatiedata en de eerste geldmarkt voor de klasse hebben. Het is nog verontrustender dat ongeveer 6 procent-of $ 5 miljard-is in andere investeringen, waaronder andere cryptocurrencies. Deze kunnen illiquide zijn en moeilijk te verkopen zijn tijdens stresstijden.

Dit alles veronderstelt dat het aantal tether - dat werd gepubliceerd door een auditbedrijf op basis van de Kaiman -eilanden - betrouwbaar zijn. Afgelopen oktober kreeg Tether een boete van $ 41 miljoen omdat er werd beweerd dat het misleidende verklaringen aflegde van ten minste juni 2016 tot februari 2019.

De regelgevende autoriteiten moeten duidelijke liquiditeitsregels bepalen waarop veilige activa stabiele muntemitters moeten behouden. De vereiste van gedetailleerde, huidige rapporten over de samenstelling van deze reservevoorraden zou informatie verstrekken over waar er risico's zijn.