Tether: Stablecoin näeb välja stabiilne vundament

Stablecoins, selgub, ei pruugi olla nii stabiilsed. Need digitaalsed varad, mis on seotud riikliku valuuta väärtusega, on väidetavalt lenduva krüptomi turu kõige turvalisem osa. Tema väidetavalt kindel väärtus on teinud sellest krüpto ökosüsteemi nurgakivi.

Kuid stabiilsed ei anna nende seaduseelnõule õiglust. Neist suurimatest märkidest, mille ringlus oli umbes 82 miljardit dollarit, kaotas neljapäeval lühidalt oma võlakirja. Enne taastumist langes see 95,08 senti.

Nii lahtisidumine kui ka see võib olla ka laiem turg. Stablecoini tööstuse suurus-föderaalreservile vastav märtsis märtsis 180 miljardit dollarit, on see võimalike süsteemsete riskide allikas.

Stablecoinsi argument põhineb eeldusel, et emitentidel on olemas vahendeid, et maksta neile mündiomanikule kõigile, kes proovivad samal ajal oma märki lunastada. Kuid see pole vaevalt raua eeldus.

Tether puhul moodustasid sularaha ja pangahoiused detsembri lõpus vaid 5 protsenti tema varadest. Riiklikud olid umbes 44 protsenti, kommertspaberi- ja hoiusertifikaadid samas kui veel 30 protsenti.

Kui Tether otsustab likvideerida oma 34 miljardit dollarit valitsuse võlakirjades või 24 miljardit dollarit ettevõtte võlakirjades, et kaitsta märgi, on mõju võlakirjade kuupäevadele ja esimese klassi rahaturule. Veelgi murettekitavam on see, et umbes 6 protsenti või 5 miljardit dollarit on muudes investeeringutes, sealhulgas muudes krüptovaluutades. Need võivad osutuda mittelikviidiks ja stressi ajal keeruliseks müüa.

Kõik see eeldab, et Kaimani saartel põhinev auditeerimisettevõtte poolt avaldatud lõhkenumbrid on usaldusväärsed. Eelmise aasta oktoobris määrati Tether 41 miljoni dollari suurune trahv, kuna väideti, et see esitas eksitavad avaldused vähemalt 2016. aasta juunist kuni 2019. aasta veebruarini.

Reguleerivad asutused peaksid kindlaks määrama selged likviidsuseeskirjad, mille suhtes turvalised varad peaksid püsima stabiilsed mündide erandid. Nende reservvarude koosseisu üksikasjalike ja praeguste aruannete nõue annaks teavet selle kohta, kus on riske.