Tether: Το Stablecoin φαίνεται αναστατωμένο από σταθερό ίδρυμα

Stablecoins, αποδεικνύεται, μπορεί να μην είναι τόσο σταθερό. Αυτά τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία συνδέονται με την αξία των νομισμάτων κατάστασης, λέγεται ότι είναι το ασφαλέστερο μέρος της πτητικής αγοράς κρυπτογράφησης. Η υποτιθέμενη σταθερή αξία της έχει καταστήσει τον ακρογωνιαίο λίθο του κρυπτογραφικού οικοσυστήματος.

Αλλά τα stablecoins δεν δικαιολογούν το λογαριασμό τους. Ο Tether, το μεγαλύτερο από αυτά τα μάρκες με κυκλοφορία περίπου 82 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχασε εν συντομία τον δεσμό της την Πέμπτη. Έπεσε στα 95,08 σεντ πριν ανακάμψει.

Η αποσύνδεση, όπως και μπορεί να είναι, θα πρέπει να ανησυχεί την ευρύτερη αγορά. Το μέγεθος της βιομηχανίας Stablecoin-ανάλογα με την Federal Reserve το Μάρτιο των 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταφέρει την πηγή δυνητικών συστημικών κινδύνων.

Το επιχείρημα πίσω από τις StableCoins βασίζεται στην υπόθεση ότι οι εκδότες έχουν τα διαθέσιμα κεφάλαια για να τους πληρώσουν για να πληρώσουν τον ιδιοκτήτη νομισμάτων που προσπαθούν να εξαργυρώσουν ταυτόχρονα το συμβόλαιο τους. Αλλά αυτό δεν είναι καθόλου μια προϋπόθεση σιδήρου.

Στην περίπτωση των καταθέσεων Tether, μετρητά και τραπεζικές καταθέσεις αποτελούσαν μόνο το 5 % των περιουσιακών του στοιχείων στα τέλη Δεκεμβρίου. Τα θησαυροφυλάκια αποτελούσαν περίπου 44 τοις εκατό, ενώ τα εμπορικά χαρτιά και τα πιστοποιητικά κατάθεσης κατέστησαν άλλα 30 τοις εκατό.

Όταν ο Tether αποφασίσει να ρευστοποιήσει τα 34 δισεκατομμύρια δολάρια σε κυβερνητικά ομόλογα ή τα 24 δισεκατομμύρια δολάρια του σε εταιρικά ομόλογα για να υπερασπιστεί το διακριτικό, θα έχει η επίδραση στις ημερομηνίες ομολόγων και η πρώτη αγορά χρήματος. Είναι ακόμα πιο ανησυχητικό το γεγονός ότι περίπου 6 τοις εκατό ή 5 δισεκατομμύρια δολάρια είναι σε άλλες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων άλλων κρυπτοσυχνότητας. Αυτά θα μπορούσαν να αποδειχθούν ρευστοποιημένα και δύσκολο να πωλούν κατά τη διάρκεια των χρόνων άγχους.

Όλα αυτά προϋποθέτουν ότι οι αριθμοί του Tether - οι οποίοι δημοσιεύθηκαν από μια ελεγκτική εταιρεία που βασίζεται στα νησιά Kaiman - είναι αξιόπιστο. Τον περασμένο Οκτώβριο, ο Tether επιβλήθηκε πρόστιμο ύψους 41 εκατομμυρίων δολαρίων, διότι υποστηρίχθηκε ότι έκανε παραπλανητικές δηλώσεις από τουλάχιστον τον Ιούνιο του 2016 έως τον Φεβρουάριο του 2019.

Οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να καθορίζουν σαφείς κανόνες ρευστότητας στους οποίους τα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία πρέπει να διατηρούν σταθερούς εκπομπούς νομισμάτων. Η απαίτηση λεπτομερών, τρέχουσας εκθέσεων σχετικά με τη σύνθεση αυτών των αποθεμάτων θα παρέχει πληροφορίες σχετικά με το πού υπάρχουν κίνδυνοι.