Stabila mynt måste vara bundna till verkliga regler

Som USA: s äldsta penningmarknadsfond 2008 "The Black Peter Brach", detta var ett viktigt ögonblick av finanskrisen. Reserve Primary Fund var tvungen att bryta sitt löfte om att återlämna sina investerare till 1 dollar för varje aktie efter den banbrytande konkursen för Lehman Brothers. Privata investerare fann snart att den bankliknande stabiliteten som utlovats av sådana fonder inte innebar ett bankliknande skydd. Detta följdes av strängare förordningar där pengemarknadsfonder kunde investeras. Något som detta kan hända på $ 1,3 biljoner Cryptoma -marknaden.

Tether, det största stabila myntet i kryptosfären, löste kort sin en-till-en-anslutning till den amerikanska dollarn förra veckan. I motsats till bitcoin eller andra snarare esoteriska krypto-tillgångar, bör stabila mynt, som namnet antyder, undvika volatilitet. De påstår sig vara underbyggda av verkliga tillgångar och fungerar som en viktig kugge för Cryptom -marknaden genom att erbjuda återförsäljare en säker plats där de kan parkera sina pengar mellan satsningar på flyktiga digitala mynt. Denna stabilitet ifrågasätts nu och hela kryptommarknaden är rastlös.

Tether sjönk till 95,11 cent på torsdagen innan den återhämtade sig. Den säger att den fortsatte att lösa in sina symboler till $ 1 till dem som frågade dem (fram till fredag ​​hade det förfrågningar värda mer än 4 miljarder dollar). Under tiden krävde en mindre stabil myntrival som kallas Terrausd-vilket inte ens påstådde säkerhetsnätverket för de faktiska reserverna och istället baserat på en bindning som kontrolleras av algoritmer-var-värde.

När fåtöljer tappar sina skjortor och ser några kryptobröder hur deras ego töms kan reaktionen vara en axel. Det är inte som om det inte fanns några varningar. Men det underskattar riskerna för den reala ekonomin genom den stabila marknaden på 180 miljarder dollar.

Om Tether faktiskt har 80 miljarder dollar i tillgångar för att täcka sina 80 miljarder mynt, skulle det bli ett av de största hedgefonderna i världen, med nästan hälften av sina aktier i amerikanska statsobligationer och ytterligare ett kvartal i företagsobligationer. Om det finns en nödförsäljning av dessa tillgångar, medan Tether försöker upprätthålla sin dollarobligation eller står inför en våg av avkastning, kan den stora storleken på sådana rörelser göra de redan nervösa finansmarknaderna ännu mer flyktiga.

Det hjälper inte att det fanns envisa frågor om Tethers tillgångar verkligen täcker hans mynt helt och de tillhörande böterna från två amerikanska vakter. Rapporter indikerar att en del av företagsobligationerna utfärdas av kinesiska företag. Även med tanke på Farrago under den senaste veckan har företaget definitivt vägrat att ange detaljer om hur dess uppenbarligen enorma reserver hanteras och hävdar att detta skulle uppgå till dess "hemliga sås". Till sin egen nackdel har bankerna fastställt att misstro bara utlöser ett bråttom till utgången. De verkliga troendenas tro kan fortfarande testas.

Det betyder att politiker måste stoppa och måste anta varningarna för stabila mynt från centralbanker som Federal Reserve, Bank of England och Europeiska centralbanken. Bankerna håller bara en bråkdel av sina tillgångar som likvida reserver för att säkra insättningens värde. I gengäld är de strikt reglerade. Stabila mynt kan utlösa bankliknande körningar, men njuta av den glesa regleringen av kryptosfären. Det tar regler från den verkliga världen.

En del av problemet är att definiera vad kryptotillgångar är och vilken myndighet som därför bör ha övervakning; Stabila mynt av leriga definitioner. Ett annat problem är de mycket olika inställningarna i länderna till krypto: där vissa risker ser, ser andra belöningar. Om du inte agerar tillsammans är ACT meningslöst, som den brittiska tillsynsmyndigheten fick reda på när hon vägrade Binance, ett stort kryptoutbyte som nu välkomnas av Frankrike. Men distriktsstrider är en distraktion när det gäller en marknad på 180 miljarder dollar med ett globalt sortiment. Risken för inaktivitet är att den finansiella stabiliteten hotas av nästa, större vridning av de stabila mynten.