Recesija, inflacija ili oboje? | Vrijeme financiranja
Recesija, inflacija ili oboje? | Vrijeme financiranja
Dobro jutro. Najnovija faza prodaje koja nas je dovela do tržišta medvjeda bila je šokantna brzinom, ali poznata u strukturi. Više o tome i o intenziviranju nereda u kripto tehnologiji u nastavku. Pošaljite nam e -mail: robert.armstrong@ft.com i ethan.wu@ft.com.
što smo nas naučili dva loša dana
Izvještaj o inflaciji u petak ujutro bilo je iznenađenje. Reakcija tržišta na to uslijedila je standardna skripta. U konceptualnom, ako ne i vremenskom redoslijedu, dogodilo se sljedeće:
Dalje, krivulja riznice snažno se kretala. Kamatne stope rastu u svim uvjetima, ali najbrže od dvije i pet godina, što je spljoštilo crijeva krivulje.
Dalje su dionice snažno pale. S&P je pao 6,8 posto u roku od dva dana. Sve se vratilo, ali vrijednost je pala manje od rasta, a velike kape su pale manje od malih kapica. Evo sektorske podjele:
Napomena Poznati obrazac: Naslov rasta koji se tako dobro razvio tijekom koronavirusne pandemije prodanih je većine (sektor robe koja se ne može potrošiti je 43 posto ponderirana na Amazonu i Tesli).
Sve smo to vidjeli ranije, manje ili više svaki put kada podaci o inflaciji dolaze u vrućim. Zapravo, čini se da većina S&P dana slijedi ovaj obrazac. Očekivanja kamata povećavaju se, zalihe padaju, povratak, pobjednici jučerašnjih današnjih današnjih gubitnika.
Ostaje pitanje. Je li to strah od inflacije, strah od recesije izazvan Fed -om ili nešto od oboje?
Tržište donosi neke korisne, ako ne i uvjerljive tragove. Prvo, inflacija Breakeven nije se puno pomaknula. Na primjer, veliko povećanje prinosa pet -godišnjih državnih obveznica ogledalo se u povećanju pet -godišnje -old inflacije -zaštićenih vladinih obveznica (TIPS), što znači da je implicitna inflacija ostala nepromijenjena:
U prošlosti smo tvrdili da su povrat novca za piće vjerojatno iskrivljeni pokazatelj očekivanja ulagača. Ipak, ovaj će vam dijagram vjerojatno nešto reći, barem u smjeru. To bi moglo značiti: "Fed će povećati kamatne stope, ali inflacija neće biti izvan kontrole." Ili bi to moglo značiti: "Volatilnost inflacije raste, pa se moraju povećati realne kamatne stope kako bi odražavale taj rizik." To je vjerojatno nešto od oboje. Ali u svakom slučaju, ne vrišti da inflacija postaje sve veća.
Zatim pogledajte povrat iz korporativnih obveznica prema vladinim obveznicama. Pokrenuli su se više, na određeni način. Raspon između širenja porastao je. To znači da se širenja manje kvalitetnih obveznica povećavaju brže od onih s kvalitetnijim obveznicama.
Ispod je razlika između širenja investicijskih razreda i širi samo najnižu razinu investicijskog stupnja ili BBBS -a; razlika između BBB -a i najveće ocjene bezvrijednih obveznica ili pojedinačnih BS -a; i između pojedinačnog BS -a i najniže klase otpada, od CCC -a:
Ako je širenje između širenja toliko opsežno, to znači da će se ekonomija pogoršati i zadane vrijednosti plaćanja će se povećati. Ovi podaci traju tek do petka, ali pouzdan kontakt trgovaca obveznica rekao je da su se te praznine povećavale.
Obje točke ukazuju na to da se tržište prvenstveno boji da će Fed pooštriti ekonomiju u recesiju umjesto da se strah da će inflacija izvući kontrolu. Ali s druge strane, ako inflacija nije bila razlog za brigu, mogli biste očekivati da će desetogodišnje vladine obveznice presresti ponudu umjesto da se teško prodaju. I ne bi očekivali da će Fed Fond Fures toliko porasti. Dakle, slika je pomiješana. Recesija je glavni rizik, ali i vjerojatnost recesije s visokom inflacijom - stagflacijom - raste.
Stvari se iznova i iznova razbijaju u kripto
prije mjesec dana, pad cijena kriptovaluta dovelo je do loše dizajniranog stabilnog novčića, Terrausd. Bio je to jedan od najpopularnijih projekata decentraliziranih financijskih odgovora - blockchain odgovora na industriju financijskih usluga. Glavni grad počeo je bježati iz Defina. Strah od inflacije u petak je dodatno povećao prodaju kriptovaluta. Jučer se nešto pokvarilo:
Binance je u ponedjeljak zaustavio Bitcoin nekoliko sati nakon što je Celsius Celsius također spriječio kupce da podižu sredstva sa svoje platforme, navodeći "ekstremne tržišne uvjete". . .
Celzijus je jedan od najvećih igrača na tržištu za digitalne proizvode za prinos i korisnicima nudi priliku da svoje tokene daju kao sigurnost za druge kripto projekte. Zauzvrat za posudbu njihovih tokena, trgovci su uspjeli postići godišnji povrat do 17 posto. . .
Vrijednost imovine pohranjene na platformi Celzijusa smanjila se s više od 24 milijarde dolara na manje od 12 milijardi USD 17. svibnja.
Celzijus je (centralizirana) kripto služba zajma-i.e. Neregulirana klupa za špekulante i proizvođače tržišta. Njegov glavni grad dolazi iz kripto interludova, koje privlače obećanje o dvoznamenkastim prinosima. Ti se depoziti tada dodjeljuju trgovcima.
U dobrim vremenima ljudi vole zaraditi 17 posto povrata, ali sada su vremena loša. Činilo se da je Celzijus imao dovoljno novca za sve otplate, pa je prestao. Drugim riječima, Celzijev je novčani tok nesolventna. Rasprostranjena bilješka u ponedjeljak tvrdila je da bi sredstva mogla okončati za pet tjedana.
Kommentare (0)